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今日投资陷尴尬境地 土豆网赶集网真功夫接连内乱

http://www.sina.com.cn  2011年03月31日 03:08  时代周报
真功夫。 真功夫。

  今日资本投资的三家公司同陷“内乱”,是巧合吗?

  本报记者 张欣(微博 专栏)培 发自广州

  准上市公司土豆网、赶集网、真功夫最近都不安宁,掌门人纷纷被自家媳妇告上了法庭。巧合的是,这三家上演相似“内乱”闹剧的企业背后,是共同的投资人——今日资本。一系列的夫妻争产案,也让今日资本女掌门人徐新一下成了风云人物。

  “见过投得准的,没见过投得这么准的。”微博上有人这样调侃今日资本,“现在徐新该担心京东老板强哥会不会也玩这一套?”2007年8月,今日资本开始投资京东商城,并计划京东商城在2013年上市。

  调侃之余,人们唏嘘感叹的是,创业夫妻可同患难,却不可同享福。一系列的离婚风波也给风投考察家族企业特殊因素敲响了警钟。创业夫妻分手是否对公司发展产生影响?而对于一向渴望回报的风投来说,投资夫妻店是利还是弊?面对分手时的道德与利益,哪个才是风投真正选择的?

  倒霉的VC界“女杀手”

  2007年4月,土豆网第三轮融资中获得了今日资本和General Catalyst Partners 等共计1900万美元融资金额。当时今日资本掌门人徐新说,“土豆网是今日资本投资的十几家公司中惟一没有收入的,是真正的高风险、高回报。但我们愿意养它三年。”她认为,土豆网开创了视频网站广告盈利模式的先河,因此完全具有独立上市的可能。

  事实上,土豆网也不负众望。2010年11月10日,土豆网向美国证券交易委员会(SEC)递交了上市申请,拟以红筹形式赴纳斯达克上市,最多融资1.2亿美元。然而,不曾预料的是,一场离婚纠纷,搅乱了上市进程。土豆网创始人王微之妻杨蕾代理律师周忆向法院提出,对二人婚姻存续期间财产进行分割;并申请将王微名下公司股权,进行诉讼财产保全。业内人士指出,一旦杨蕾要求共同负债,土豆网其他股东的利益就会受到影响,土豆网上市进程就会遥遥无期。

  无独有偶,今日资本投资的另一准上市公司赶集网也被“前后夹击”。三位高管相继辞职,创业夫妻对簿公堂。赶集网创始人、总裁杨浩然已向法院起诉,申请裁决与前妻“婚姻关系无效”。本指日可待的上市,遭此离婚财产纠纷持久战,给IPO之路蒙上阴影。

  不过,对于今日资本来说,最功亏一篑的莫过于真功夫。早在2007年,真功夫就开始谋划上市。同年,今日资本联手联动投资共同斥资3亿元投入真功夫。今日资本当初的计划是扶植真功夫在两三年后上市,并联手创始人蔡达标对真功夫进行一系列的“去家族化”改革。然而,目前看来,“去家族化”并未成功,家庭内乱却愈演愈烈。上市之路搁浅,今日资本的退出之日也因此推迟。

  三家准上市公司都因家庭纠纷影响上市进程,这到底是巧合,还是投资人今日资本考察不力?人称VC界“女杀手”的徐新为此承受极大压力,并引发了风投界的反思。

  有风投人士指出,在标的企业的人员管理上,今日资本一直是短板。对此,一位今日资本前员工告诉时代周报记者:“客观地讲,今日资本是个相当不错的团队,我们更多的应该从理解和支持的角度考虑问题。”某资本投资高级经理分析师也认为,在人员管理上,很难评估与比较。因此,不能由此来给今日资本定结论。

  经纬张颖认为,离婚的事情投资人无法判断,因此不能因为此件事而对今日资本和徐新过多苛责。“徐新是个有魄力,说话算话,力帮公司的好投资人。”

  风投栽倒夫妻店?

  一系列的夫妻争产案,为风投界敲响了警钟。更有PE业界人士在微博上戏称,以后VC/PE投资项目应该把夫妻关系当作考量因素之一,并在投资协议中要求,所投公司创始人结婚或者离婚必须经过董事会,尤其是优先股东的同意,这被业界戏称为“土豆条款”。

  事实上,夫妻配合成功的案例不在少数。如当当网夫妻档俞渝与李国庆,携手推动当当网成功登陆纽交所。而在李国庆大骂投行时,俞渝却设宴款待投行,化解矛盾。再如国美电器黄光裕(专栏)与杜鹃,“患难夫妻”始终联手争取国美控制权。

  尽管如此,错综复杂的家庭关系潜在的危机仍值得重视。鸿盈资本副总裁于赞文举例说,在传媒大亨默多克与妻子邓文迪的婚约中,双方对企业的影响权利做了明确限制。“作为董事会主席,投资自然会受到另一半的影响,因此夫妻关系当然会成为考虑的因素。”

  业内人士告诉记者,此事件在行业内并未引起影响。话题作为消遣之余,风投们更为关注的是有潜力的行业与企业。“无法考量夫妻关系对企业发展的影响。我们更关注的是企业自身的发展。并且夫妻破裂的比率远低于合伙人之间分裂的比例。”国内一位著名资本合伙人说。

  实际上,即使创业夫妻关系破裂,其对风投的影响也远没想象中的严重。现实中存在着诸多比夫妻闹离婚更糟糕的情况,如收益市场突然消失。只要创始人与投资人有共同的目标,其他外在不利因素对企业的发展都是有限的,对风投的影响也是细微的。

  然而,一个不可避免的问题是,当创业夫妻果真发生分裂时,风投到底站在哪一边?是道德还是利益?有投行人士称,当内部纷争难以调和时,风投机构会有倾向性地站在一方,至于如何选择,不是凭交情,而是看能力。至于所扶植对象的道德,对于风投机构而言,可以忽略不计。

  多名风投人士也认为,他们更倾向于选择对企业发展有利的一方。只有这样,才能给企业带来长远发展。“当公司有矛盾时,一定要从公司发展的角度思考问题。至于道德方面,要分为公德与私德。公德是指,公司要对客户员工股东负责。私德是指个人问题。如果因为私德而影响公司的事情,这本身就是一种不道德。”上述合伙人说。

  土豆网与赶集网的离婚风波,可能影响上市进程,但尚未对今日资本造成影响。真功夫的家族权利之争,才是真正让今日资本头疼的问题。

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