晚报见习记者 沈梦捷

　　随着3月底的临近，近期不少机构搬出了最新的二季度投资策略报告。出于国内外的复杂形势，市场对于二季度A股的走势争议颇多，不过，唱多仍成了市场的主流声音。大部分机构判断二季度市场将走出震荡上行的行情，核心波动区间或在2800点-3200点。不过与去年流行炒作小盘股有所不同，无论是券商还是基金配置方向都有回归传统之态，地产和金融股颇受青睐。

　　二季度或震荡向上

　　从已发布的券商研报来看，对二季度市场表示乐观的有国信、申万、国金、中金等证券公司。基于对宏观政策向好的判断，上述机构普遍认为股市将迎来转机，估值与业绩有望双轮驱动市场走出震荡上行的行情。

　　国信证券看多二季度市场出于两方面因素。一方面，通胀预期回落，政策从紧力度放松下看好股市。另一方面，流动性和基本面背离的情形，“如果在年报公布期间上市公司基本面较好，会走出年报行情，依然维持春节后的走势、类似于2010年7-8月份行情的判断。 ”

　　国金证券判断保障房建设将推动经济转型和二季度股票市场上扬，预计二季度股指将在2800点-3300点区间。对于经济增长放缓的担忧可能在二季度末或三季度出现。

　　此外，国泰君安和申银万国近期论调也有了明显的转向。

　　国泰君安表示，“由于经济在政策调控等因素影响下已经下行，未来政策紧缩力度将逐步减弱。 ”申银万国认为，中国经济目前处于新一轮上升周期的起点。同时，流动性导致的通胀压力已得到控制，今年全年CPI将维持前高后低的格局，预计二季度市场核心波动区间为2700点-3200点。

　　中信证券则在最新研报中仍维持谨慎态度，不过，中信指出，“上周地产、金融引领权重板块走强的走势反映了市场的预期可能正在发生微妙的变化，即投资者对短期内宏观调控政策进一步收紧的预期可能在下降。 ”

　　基于对通胀“前高后低”的判断，券商等机构对二季度的行情较有信心，如果通胀在下半年如期回落，二季度启动的行情很有可能提前发力。

　　基金看衰中小盘股

　　除了券商对二季度市场的多数看好外，基金公司则普遍认为市场将在下半年迎来转机。

　　东吴基金在近期发布的二季度策略报告中表示，考虑到企业盈利增速和毛利率都有显著下滑的风险、企业融资压力较大，以及海外局势的不确定性，对近期市场持谨慎态度。展望后市，东吴基金预计二季度A股市场仍将维持区间震荡的总体格局，上证综指突破3200点的概率较小。

　　华夏基金王亚伟认为通胀水平高企和流动性收紧将成为制约2011年股市行情发展的两大主要因素。而下半年，随着紧缩政策叠加效应逐步显现，通货膨胀的势头有望得到遏制，股市将在调整后迎来转机。

　　在市场风险方面，“基金一哥”王亚伟特别强调了创业板高估值泡沫的破灭。 “以创业板为代表的高估值品种面临较大的回归压力，扩容节奏的加快，尤其是新三板的推出将加速创业板泡沫的破灭”。同时，王亚伟判断大盘蓝筹股风险释放充分，调整充分的房地产股存在估值修复的机会。

　　从近两日市场来看，以创业板为主的中小盘股连日承压。昨日创业板指数大跌3.14%，破位迹象明显。银河证券分析师吕喆认为，估值高、新三板扩容压力、解禁高潮以及基金的调仓换股是造成近期创业板表现不佳的主要原因。

　　“上半年市场风格转换是大概率事件。”南方恒元保本基金在年报中如是判断。广发内需增长基金亦认为，从行业配置的角度上来看，不同行业及板块之间估值收敛是A股的必然趋势。诺安主题基金称，目前的估值差距是历史最高，小盘股估值过高的风险还需要释放。

　　保障房概念成热点

　　由于近期市场出现了“二八转换”的迹象，越来越多的机构认为二季度选股应该回归传统行业。

　　从投资策略上，国信证券建议二季度超配的行业包括机械、建材、煤炭和汽车等。国信证券看好传统行业原因有二，首先，传统产业的产能利用率较高说明传统产业的景气度在提升。其次，根据最近发布的上市公司业绩快报来看，一些传统行业的上市公司业绩多出现超预期的情形。 “如房地产、金融、水泥、化工等，尤其是一些非龙头的上市公司。 ”

　　国金证券与中信证券同时推荐与保障房相关股票。国金证券认为，保障房建设在二季度将引领市场热点。保障房建设使得传统观念上的周期行业，转变成在向上通道中运行的周期行业，使得钢铁、水泥、煤炭等相对估值较低行业有了向上重估的理论基础。中信证券则认为银行与大房地产企业可以由此估值回归；与保障房建设相关的建材、机械、钢铁类公司，预计业绩将会有实质性提升。

　　基金方面，华夏主要看好三大机会，分别是益于消费长期增长趋势的相关行业；战略新兴产业中一些有望超预期的子行业；周期型行业中，水泥、煤炭、金融行业估值较低。

　　东吴基金则非常看好新兴产业在二季度的表现，“两会后新兴产业政策将陆续出台，同时出于预防业绩下滑的风险，应该积极配置年报季报业绩可能超预期的大消费板块以及行业景气度较高且得益于地方基建的部分板块。中东危机可能将使石油价格在相当时间内居高不下，能源替代的投资逻辑也可能受到市场的追捧。 ”