倪壁东

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　　2011-03-28

　　倪壁东

　　天津文化艺术品交易所 （以下简称“天津文交所”）最近上市的艺术品份额交易火爆，然而这火爆的背后急剧膨胀的资产泡沫可能随时破灭。

　　作为天津文交所指定的唯一开户行，招商银行的高层向记者表示，他们已经开始担忧该业务潜在的风险，现在对申请天津文交所支付中介专用数字证书的用户进行更加仔细的审批。

　　3月24日下午，央视一则关于天津文交所的负面新闻播出之后引起了市场不少投资者的担忧，之前因连续涨停而被特别停牌的 “黄河咆啸”和“燕塞秋”在恢复交易的当天下午随之一路下跌，结果皆以10.02%的幅度跌停，同时其市场成交量双双创下两者的历史最大量。

　　挡不住的疯狂

　　所谓艺术品份额交易，就是将艺术品等额拆分并通过交易所的平台公开上市交易，其交易方式和交易规则与上市股票相似，因此也被媒体形象地称为“艺术品股票”。

　　在这之前，天津文交所的首批“股票”上市当日立即翻番，连续4日涨停，日涨幅高达15%，不到两个月累计涨幅超过1400%，而紧跟行情步伐推出的第二批上市的8只“股票”总市值不过5300万，却吸引了20亿左右资金前来“打新股”，上市后这8只股票也在不到一月内全部上涨近4倍。

　　缩小涨跌幅、提醒投资人理性操作、上调开户门槛、处罚投资人异常交易、对高价“股票”特别停牌、连发两个限定每日每月涨跌幅的特殊处理的措施……天津文交所自3月份以来密集发布一系列举措，然而汹涌入场的资金已经如出闸猛虎，很难在短时间内收回。

　　就在3月21日天津文交所连发两个风险提示措施的当天，10只 “艺术品股票”中的8只因为异常波动而被特殊处理，而剩下的两只“股票”也因累计六个交易日收盘价均达到涨幅限制而在随后的3月21日被列入到特殊处理的行列。

　　据文交所开户行招行天津分行介绍当地的客户对这个业务非常踊跃，听说开户都“抢疯了”，其作为开户条件的金葵花卡意外受宠，很多高净值客户还为此转入该行办理业务。在深圳，关注天津文交所开户的招行客户也激增，“如果不是近期文交所系统维护暂停开户，估计已人满为患。”招行深圳分行人士称。

　　据记者了解，目前申请的份额账号已经在5万位之后。按最初招行金卡的开户规定，客户必须存有5万元现金，才能具备开卡资格。因此保守估计，预计已有25亿资金涌进市场。

　　上述银行理财客户经理说，大约从3月中旬起，客户已经很难在天津文交所开户，天津文交所方面近期很可能已经暂停了投资者开户。

　　据天津文交所网站3月18日的一则公告显示，因交易所维护开户系统维护的原因，“可能对用户开户业务产生影响。”

　　谁是最后的接棒者

　　杜耕是天津最大拍卖公司天津鼎天拍卖机构的总经理，他接触到艺术品市场各方面的人，发觉身边大部分艺术收藏家朋友较少参与艺术品份额交易，反而对艺术品了解不多的老百姓参与交易的更多。

　　“特别是做过企业、金融行业的人对这件事情很看好，而艺术家、收藏家这类传统的艺术品投资者则觉得很可笑，态度比较漠然。”

　　而紧接着，一些敏感的投资者在看到“股价”狂飙之后也开始悄悄撤场。

　　为此担忧的还有招商银行和监管部门。招行的一位高层告诉记者，尽管银行只是负责管理账户的中介机构，并不承担交易风险，但是目前已经开始担忧该业务的进程，对客户申请天津文交所支付中介专用数字证书的审批放慢，防止业务可能夭折带来的风险。

　　深圳一位招行客户也证实，他在3月11日便完成了注册和份额激活，而收到招行天津文交所支付中介专用数字证书时，已经是3月23日。而天津文交所的官方网站上称，这个流程通常只需要三个交易日。

　　对此北京大学汇丰商学院的涂志勇博士则认为，所谓的艺术品份额交易其实就是资产证券化产品，但是艺术品证券化从本质上比别的金融产品更容易助长泡沫。

　　“金融是服务于实体经济，企业通过资本市场募集的钱是用于生产，能够创造价值；而通过艺术品上市募集老百姓的钱并没有生产价值，只是为了炒艺术品，对经济并没有实质的帮助，因而更容易产生泡沫。”涂志勇称。

　　来自北京华堂律师事务所的孙律师则质疑天津文交所本身的合法性，他认为艺术品份额交易已经构成了实质性的股票交易，而法律规定开设证券交易所需要国务院或证监会的批准，地方政府实际上无权擅自审批。

　　天津文交所市场部负责人王命达在采访中透露，天交所并不是直接由证监会监管，而是天津市政府金融办负责监管其日常运作并每天听取其交易情况的汇报。

　　对此孙律师担心对投资者保护不足也是一个风险所在。

　　据天津文交所在工商局注册资料显示，它的前两大股东天津济川投资发展有限公司和天津市泰运天成投资有限公司都是私营企业。而据媒体实地调查发现，这两家公司在工商局注册的地址均为假地址，并且同样存在虚假注册地址问题的还有负责天津文交所艺术品发行的天津华赞文化艺术品投资有限公司。

　　据记者统计，至3月24日止，所有“艺术品股票”总成金额约20亿元；根据天津文交所按交易金额不低于万分之五，不高于千分之二的佣金率对买卖双方双向收费的规定，按中位数千分之一点二五计算，则天津文交所在42个交易日中仅佣金就入袋507万，平均每天超过10万元。至3月25日，“黄河咆啸”和“燕塞秋”继续放量交易，收盘微跌。其他8只“艺术品股票”则因异常波动而停牌一个交易日。

　　来源：经济观察网