每经记者 李文艺

　　 南国置业 （002305，收盘价14.76元）昨日发布了2010年年报，15.78%的净利润增长并没有多大惊喜，即使是10转10派1.2元的分红方案，似乎也未引起市场的兴趣。

　　 不过，《每日经济新闻》记者发现，南国置业管理层对2011年的业绩充满信心，计划实现净利润3.46亿~3.85亿元，这几乎相当于2010年净利润的2倍。而公司不久之前发布的股权激励草案中，将2011年的业绩考核目标设置为净利润同比增长25%，如此看来，管理层拿到首期20%的行权股份是轻轻松松的事。

　　高送转兑现 股价下跌

　　 昨日发布的年报显示，南国置业去年实现净利润1.92亿元，同比增长15.78%，对比公司近4年的业绩增长情况，15.78%的增速只能算是中等偏下。某券商研究员表示，按照南国置业2010年每股收益0.4元计算，目前股价对应的市盈率为37倍，在房地产板块中估值偏高。

　　 事实上，今年1月26日以来，南国置业的二级市场表现可谓“没有涨停，只有涨个不停”，截至3月21日，该股的涨幅约40%，期间公司发布了股权激励草案的利好消息。

　　 不过，昨日年报发布后，尽管南国置业抛出了10转10派1.2元的分红方案，股价表现仍然令人失望，收盘下跌2.77%。

　　 值得注意的是，在年报中，南国置业详细披露了2011年的业绩计划，公司表示，2011年计划进入销售的3个项目中，北都城市广场和南国首义汇2个项目将实现销售结算，计划今年实现净利润3.46亿~3.85亿元，同比增长80%~100%。如果计划完成，2011年将是南国置业增长最快的一年。

　　一次性完成3年考核目标

　　 《每日经济新闻》记者发现，今年业绩拟翻倍增长的背后，是南国置业不断进行的项目开发。南国置业管理层表示，未来两三年将是公司业绩的释放期，有望实现基于核心能力的高成长。

　　 就在商业地产被关注，公司即将进入业绩释放期这个时间点上，南国置业2月23日发布了股权激励草案，不知是巧合还是精心安排。

　　 根据公司股权激励草案，2011年是第一个行权期，业绩考核目标为较2010年净利润同比增长25%，而相比公司80%~100%的增长预期，完成该考核目标，拿到20%的首期行权股份对南国置业管理层而言是轻松愉快的事情。不仅如此，股权激励草案中对2012年的业绩考核目标是较2010年净利润增长60%，2013年较2010年增长100%，这意味着2011年公司将一次性完成3个行权年度的考核目标。