每经记者 曾子建

　　 上周五，央行宣布上调存准率0.5个百分点，这也是今年第三次上调存准率。不过，该消息却并未在A股市场掀起波澜。昨日是消息公布后的首个交易日，上证指数全天窄幅波动，收盘仅仅上涨2.25点，以2909.14点报收。

　　 大盘在窄幅震荡的同时，成交量进一步萎缩，昨日沪市仅成交1237亿元，如此平淡的行情究竟有何玄机？

　　A股平淡应对存准率变动

　　 上周五，央行宣布从2011年3月25日起，上调存款类金融机构人民币存款准备金率0.5个百分点。此次调整后，存款准备金率达到20%，创出了历史新高。同时，此次存款准备金率的上调，也是今年以来第三次调整。但是在此次存准率上调之后，市场却一改往日的大幅波动，反而出现了极为平淡的走势。

　　 今年1月14日，央行在年内首次宣布上调存准率。而接下来的首个交易日（1月17日），上证指数大跌84.68点，以2706点报收，跌幅高达3.03%。而2月18日，央行再度宣布，从2月24日起上调存准率。随后，2月21日上证指数上涨1.12%，2月22日却大跌76.73点，跌幅2.62%。

　　 与前两次消息公布后市场出现大幅波动相比，昨日大盘明显平淡得多。昨日上午，上证指数小幅反弹，最高上涨约20点至2913.91后展开震荡回落，下午最低下跌约12点至2895.15点后，再度回升。最终，上证指数仅上涨2.25点，以2909.14点报收。如此平静的反应，似乎在以往政策公布后极少出现。

　　分歧明显 机构谨慎观望

　　为何在此次上调存准率后，A股市场会出现如此平淡的反应，不仅股指窄幅波动，成交量也进一步萎缩？分析人士认为，这其实反映出目前市场对政策面存在明显的分歧，因此导致多数机构处于谨慎观望状态。

　　 存准率已经高达20%，这一前所未有的高点是否意味着紧缩政策已经达到顶峰？今后究竟还有多高的上调空间，这在乐观派和悲观派之间，显然有不同的看法。看空者和看多者的分歧归根到底总结为一句话：紧缩性的政策是否到底，是维持稳健货币政策的中继，还是可能有所放宽的开始。对此，中信证券的判断是，今年二季度将继续面临通胀压力，政策可能依然偏紧，但市场已经逐步增强承受能力，未来经济增长恢复的程度决定了市场的高度。

　　 不过，也有分析师认为，之所以昨日市场反应平淡，主要原因还是目前市场关注度不在货币政策上，而在于日本地震的影响会不会出现超预期的变化。距离日本地震发生已经超过10天，目前依然难以判断地震是否会持续给A股市场带来不利影响。同时，中东局势对国际油价的影响，也成为关注焦点。这些外部因素的影响，短期内显然超过了此次上调存准率的影响。

　　市场面临方向选择

　　 经过持续调整和成交量的不断萎缩后，如今市场又一次进入较为敏感的阶段。目前，30日均线和5日均线再度交汇，2900点下方对市场构成一定支撑，但市场能否重新向3000点发起攻击，也对多方实力构成考验。

　　 分析人士指出，本周A股市场很可能继续维持震荡格局，并随时可能出现方向性选择，因此建议投资者操作上继续保持谨慎，待趋势形成后，再做仓位上的增减变化。