秦丽萍

　　利率和日均贷款余额是关键

　　 　资本回报率相差55倍！《第一财经日报》记者日前获得的部分小额贷款公司经营数据显示，视经营情况好坏，小额贷款公司的资本回报率差距悬殊，令人瞠目。

　　自2008年5月中国人民银行、银监会发布《关于小额信贷公司试点的指导意见》以来，我国小额贷款公司发展迅速，公司数量由2008年底的不到500家，发展到2009年的1334家，到2010年10月已达2300多家。

　　迅速发展的背后，各有甘苦。以南方某市为例，截至去年年底的数据显示，该市7家小额贷款公司，资本回报率高的可达14%多，而最低的资本回报率只有0.25%，两者相差55倍之高。

　　在计算方法上，该市小额贷款公司的资本回报率=账面利润/注册资本。7家小额贷款公司绝大部分注册资本为1亿元，因此，截至去年年末的账面利润呈现出天壤之别，经营业绩好的小额贷款公司，去年全年账面利润可达1000万元以上，而少的只有20多万元。

　　“差距大的原因是多方面的，但总体来说，要想获得高资本回报率，关键取决于贷款利率和日均贷款余额两个因素。”某小额贷款公司总经理对本报记者表示。

　　利率和日均贷款余额是关键

　　另一小额贷款公司总经理对本报记者表示：“因为利息计算的基数是每天的贷款余额，贷出去的款每天都有利息，所以日均贷款余额的高低将直接决定利润的多少。”

　　以上述资本回报率0.25%的小额贷款公司为例，截至去年年末的贷款余额为1005万元，自去年3月成立至年底的日均贷款余额为3万多元；而资本回报率高达14%多的小额贷款公司，其去年的日均贷款余额则达41万元。

　　除了日均贷款余额，还需要看资金闲置情况和资金周转快慢。若资金长期闲置，自然无法获得相应的贷款利息。“一般来说，短期贷款利率高一些，因此，资金周转越快，收益越高。”上述小额贷款公司总经理表示。

　　本报记者获得的统计数据显示，上述资本回报率0.25%的小额贷款公司去年累计放款只有7笔，最终账面利润仅25万元。也就是说，自成立以来，1亿元注册资本大部分趴在账上未动，导致大量资金长期闲置。而反观经营业绩好的小额贷款公司，注册资本金1亿元，有些又从银行获得5000万元的贷款，可贷资金达1.5亿元，截至去年年底的贷款余额高达约1.3亿元，闲置资金较少。

　　“就我所知，这家资本回报率高达14%的小额贷款公司，其资金基本是满负荷运作，贷出去马上收回来再放贷，避免资金空转。”上述某小额贷款公司总经理表示。

　　数据也显示，即使注册资本相同、贷款余额相当、资金闲置率均低的小额贷款公司，其账面利润也会相差五六百万元之多，而这是什么原因？上述小额贷款公司总经理表示：“每家小额贷款公司所处地区经济发展水平不同，业务风险控制不一样，因此利率水平和盈利都有差别。”该人士解释，其公司所在地属郊区，较市区有一定经济差距，客户主要以生产型企业为主；而位于市区的同行有些则有雄厚的股东产业背景，背靠批发市场和上下游产业链，以贸易型企业为主。两者所在地的民间利率水平都会相差约1个百分点，因此放贷的平均利率也有一定差距，直接影响利润水平。

　　经营向好 股东增资意愿强

　　对于“冰火两重天”的利润回报，股东方呈现出不同的心理。在经营向好的情况下，一些小额贷款公司的股东萌生增资的想法。

　　但能获得股东增资的小额贷款公司属极少数。“东莞有家小额贷款公司将增资5000万元，股东对其去年的经营业绩表示满意。”东莞一家小额贷款公司董事总经理对本报记者表示。在广州，越秀海印小额贷款公司原有股东也计划在今年6月前后增资5000万元。

　　更有一些富有创新意识的小额贷款公司，开始考虑通过发债来融资。南方某市小额贷款公司负责人对本报记者表示，正在考虑联手两三家经营业绩好的同行，联合发行中小企业集合票据。其主要考虑两个因素，一是可以获得相对低廉的融资成本，二是发行票据需要较高的信用等级，若能成功发行，意味着该公司的信用获得社会认同。

　　去年，广州首期中小企业集合票据在银行间债券市场成功发行和交易，5家中小企业通过此渠道成功融资1.5亿元后迅速发展，目前有4家计划在两年内上市。该期票据发行利率仅为3.55%，据测算，中小企业集合票据融资渠道成本较同期银行信贷低35%左右。“若今年能发行，融资成本可能比去年高，但此举将从战略层面上体现小额贷款公司的价值。”上述南方某市小额贷款公司负责人表示。