每经记者 杨可瞻

　　 日经指数恐怕是现在搜索频率最高的单词之一。昨日，日本股市尽管在开盘不久后重挫近5%，但随着权重股回暖，收盘仅下跌1.44%。完成了一次不可思议的逆转。

　　日元升值拖累出口股

　　 日元和日本股市关系有多大？周四恐怕是一个鲜活的例子。一方面，日元盘中突破历史高位，导致资金纷纷逃离出口类股票；另一方面，市场担忧日本央行干预汇市，随着日元大幅回吐涨势，更加重了股指下行压力。

　　 日经225指数开盘下跌2%。随后跌幅一度扩大至近5%。但东京电力、丰田等权重股在利好消息刺激下企稳回升，日经跌幅最终收窄至1.44%，收报8962.67点。同期，东证指数下跌0.8%至810.8点，其33个分类指数中有11个上扬。资料显示，日经6月股指期货收报8905点，较现货仍贴水约58点。

　　 而昨日的市场主角显然属于日元。美元对日元在隔夜尾盘用了不到20分钟时间就暴跌300余点，刷新历史低点至76.3。很快，因投资人担心日本央行将出手干预，美元对日元随即反弹至79.71，期间最大涨幅1.5%。

　　 日元如果再大幅升值，显然将极大地损害其出口。周四，出口类股票集体遭遇抛售。其中，丰田下跌2.7%。工业机器人制造商FANUC跌4%，相机公司佳能则走低3.3%。而东京电力在经历3个跌停后，昨日终于喘了一口气。受恢复核电站冷却系统消息提振，该股昨日下跌13%。不过，其本周以来仍跌去62%，相当于市值蒸发270亿美元。

　　 截至昨日18时35分，欧洲股市全线上涨。其中比利时和荷兰股市领涨。德国DAX与英国富时100指数分别涨0.8%、0.5%。相比之下，亚太股市黯淡许多。恒生指数下跌1.8%、印尼和新加坡股指跌幅均在0.9%以上。大宗商品方面，美期油主力合约报100.39美元/盎司，涨幅1.42%。伦铜和伦铝主力合约则分别上扬1.7%、1.4%。

　　短期下行空间或有限

　　 在过去一周中，衡量期权价格的日经平均波动率指数，已飙升逾3倍。周三，该指数下跌0.2%至69.75，暗示未来1个月日本股市将面临20%的振幅。

　　 按此计算，未来30天，日经指数最高价与最低价差值预期将达到1792点。假设地震前一天收盘价为期间最高价，那么日本股市最低点应在8642点。较昨日收盘价还有3.6%的下行空间。这意味着，只要市场恐慌不再推高波动率，日本股市短期跌幅有限。

　　 丰盛资产管理研究员卢志威告诉《每日经济新闻》记者，日本股市短期应该可以回稳，核辐射仍有望得以控制。长江证券策略组则认为，由于此前暴跌已基本释放短期空头能量，日本股市可能反弹，随后的走势仍取决于核扩散程度进展。

　　 三菱UFJ资产管理的MichiyaTomita表示，“从技术上讲，市场有望复苏。但鉴于投资者还在评估经济的负面影响，市场情绪仍会相当弱。”