离岸人民币市场将是中国政府的流动资金出口

　　【财新网】(实习记者 秦茜)汇丰银行的最新研究认为，中国的金融改革将加速人民币国际化进程，预计2011年，作为最具竞争力的离岸人民币业务中心，香港的人民币流动性将至少增至3倍，离岸人民币市场(CNH)存款年底增至1万亿元，相应债券的发行量至少增加50%。

　　这份3月9日发出的报告，由汇丰大中华区经济学家郭浩庄(Donna Kwok)、中国首席经济学家屈宏斌等撰写。

　　目前，香港的人民币流动性总额在3800亿元左右(3150亿元人民币存款，620亿元人民币债券)。汇丰预计今年香港人民币存款量将增至8000亿至1.2万亿元之间，债券市场至少扩大50%，离岸人民币债券(点心债券)至少发行600亿，达1000多亿元人民币。整个香港离岸人民币市场流动性总额达9000亿至1.3万亿元人民币之间。

　　报告称，从结构性因素考虑，中国的经济现状需要拓展人民币使用范围；从策略因素考虑，只要人民币保持升值预期，为抵御投机资本流入，离岸人民币市场将是中国政府的流动资金出口。因此，汇丰对未来的香港离岸人民币市场充满信心。

　　“内地境外直接投资中的3000多亿将进入香港。”报告作者提出，假设中国对外直接投资以与过去三年相同的速度增长(10%)，且其中60%流向香港，则香港2011年能获得3080亿元人民币。若这些投资四分之一在香港金融体系滞留，理论上香港人民币存款基础将激增300多亿元人民币。

　　汇丰还指出，应当关注在岸人民币流入离岸人民币市场的渠道拓展。当国内流动性充裕时，保持离岸人民币市场开放，使其成为流动性流出的阀门，才能提高离岸人民币市场的吸引力。

　　报告预计未来会出现以下发展动向：中国境内非美元外汇交易的货币范围，会扩大到马来西亚林吉特、俄罗斯卢布之外；投资中国境内金融市场的渠道会拓宽；开放在岸金融市场，如小QFII等；放宽对个人投资者的CNH贷款等。