在回笼功能基本失效四个月后，央行公开市场业务终于可以重回正轨。

　　随着资金面日趋宽松，近期中国银行间债市短期券收益率一路下行，三月期央票一二级市场利率倒挂逐渐消失，央行终于可以在公开市场上重新回笼资金。央行昨日公告，将在公开市场发行320亿元三个月期央票，发行量创下近四个月来的新高。而近四个月来，央票发行无论是1年期还是3个月期，均多次出现了只有10亿的地量发行。

　　有银行交易人士分析，公开市场操作有望持续放量，央行上调存款准备金率的预期将得到一定程度缓解。不过也有银行研究员认为4月份到期资金将大幅增加，未来也不排除央行动用存款准备金率收紧货币。

　　南都记者 王晶晶

　　公开市场回笼功能渐获恢复

　　央行昨日公告，今日将在公开市场发行320亿元三个月央票。自去年12月以来，由于央票一二级市场利率倒挂严重，因此央票发行量一直维持在10亿元的地量水平。央行周二进行的28天期正回购操作飙升至1100亿元亦预示着公开操作将放量，公开市场回笼功能逐渐恢复。一位大型国有商业银行的银行交易员表示，本周央行在公开市场操作中率先“复活”正回购、引导公开市场操作力度回复“常态化”的政策意图已非常明显。

　　存准率上调压力减小

　　“从本周公开市场操作的放量水平看，近期市场预期央行将上调准备金率的可能性就基本没有了。”上述交易员对记者表示。

　　另据一位资产管理公司资金部负责人士分析指出，2月份CPI将会显著低于市场预期，并且六家商业银行已经到期的差别准备金率并没有被央行“展期”，这也意味着央行可能将持续减弱货币紧缩力度。近期银行间市场资金利率、现券收益率水平的持续走低，不仅反映出市场对于加息预期的降低，对于存准率上调压力和货币紧缩力度可能降低。不过亦有分析人士持不同意见，国信证券分析师李怀定指出，周二正回购的放量，表面上似乎缓解了当前的资金回笼压力，但4月份的到期资金也将增加很多，因此不能代替央行上调存准率的使用，后期央行的货币政策走向还需继续观察。