随着政府调控力度的加大，CPI将会得到有效控制，在二三季度物价会出现回落；低端房地产在新一轮政策中会保持低速增长，2011年整体投资环境良好，证券市场更具投资价值。

　　□经济视点报首席记者 任立斌

　　 实习生 杨小花

　　“我国的经济未来5年将处于上行周期，增长速度依然会在高位运行，产业结构的调整将进一步推动企业转型和优化升级。投资方面，股票类资产投资被看好。”3月4日，三位国内投资领域的著名学者、专家齐聚郑州，把脉问诊当前经济形势，并为未来投资方向理清思路。

　　经济呈平稳增长态势

　　“2011年中国的经济依然会较快增长，物价也会在周期性变化的作用下在年中出现回落。” 交通银行首席经济学家连平在交通银行河南省分行私人银行投资论坛上，就2011中国经济运行十大关键词，详细分析了2011年我国的经济发展态势。

　　连平指出，2011年国家发改委将GDP增长目标定为8%，较2010年10.3%的实际经济同比增长来讲虽然是降低了指标，但是从2011年我国的出口、居民消费、投资三方面来分析，经济的发展速度仍然马力充足，增长较快。近来，政府对房地产市场的大力整治会导致投资下降，但1000万套保障房的建设目标一定程度上会化解这种负面影响，所以2011年的投资会保持较高增速；而随着个税、收入的调整，也会带动居民的消费；出口方面，2010年出口对GDP的贡献率为1%，2011年暂定为0.5%，相对稳定，没有太大问题。

　　对于2011年政府能否有效地控制物价的上涨，来自各方的消极猜测不断，连平认为，虽然推动物价上涨的因素在起作用，但是物价的下拉因素同样存在，通胀整体在可控制范围之内。“首先是无物价的周期性变化，不会出现居高不下的状况；其次是货币供应状况也会作用于CPI，而且政府的政策成效也会显现出来。整体来说，今年的二三季度CPI就会回落，但不排除之后会出现回升。”

　　“限购令”、加紧保障房建设等一系列措施的出台，使民众对其效果喜出望外，但是连平认为，这些政策会令房价涨幅走低，尤其是一线城市的中低房价会被拉低，但是全国房价总水平出现负增长的可能性较小，尤其是对有特定消费群体的高端房房价冲击较小。

　　至于房地产市场会不会重蹈日本的覆辙，连平也发表了自己的见解。“由于国情、政策执行力不同，并不能做出准确的回答，但是我国房地产的畸形发展状况也不是一朝一夕形成的，仅仅通过限购、限贷并不能得到彻底解决。”

　　就货币政策而言，2011年我国的货币政策定调为稳健，但是连平提醒，2010年我国实行的是宽松的货币政策，而存款准备金率却上调了6次，利率上调了5次。所以今年的货币政策实际实行中应该是稳中偏紧，利率会小幅上行，但出现连续大幅度调整的可能性不大。

　　由此，2011年整体经济形势可以概括为：经济高速增长，物价涨幅扩大；货币升值稍快，资本流入较多；政策稳中偏紧，信贷增速放慢；利率小幅上行，准备金率攀升；房市调控能够从紧，贸易顺差收窄。

　　新一轮经济周期启动

　　“P=EPS×P/E（PE）”，论坛上，上海重阳投资CEO莫泰山给出这样一个等式，他指出股票收益取决于基本面和供求关系，并进一步就这两个方面讲解了2011年的投资策略。

　　基本面上，莫泰山从中等收入陷阱、房地产、内需、通胀、紧缩政策力度五个方面进行了详细分析。我国经济持续稳定增长的基础扎实，政府手中掌握世界上其他国家都不具备的巨大资源，国家有足够财力应对经济结构的变化；房地产方面，国家已经出台相关政策进行调节，国民经济的不合理结构将会得到改善；内需呈爆发增长之势，在另一部分富起来群体的需求带动下，相关行业增长超预期，尤其是家电、汽车行业；以货币供应量为先行指标来看，在通胀压力趋于缓和，控制通胀不乏有利条件，因此不会出现失控的局面；从过去五个月的准备金率和利率调整频率来看，紧缩政策力度也会趋缓。

　　莫泰山坦言，鉴于2011年继续平稳增长的经济态势，投资的不确定性将会下降，除了房地产之外，其他投资领域的环境都不错。而从成熟市场的历史来看，优质股票将成为国民财富仓库，而金融资本在我国国民财富中的比例较低，股票类仅占16.8%，与发达国家相去甚远，居民快速累积财富及其均衡配置将加大对优质股票的需求，挖掘投资优质股票将会带来超额收益。

　　基于对股市基本面的分析，可以判断2011年股市投资的可行性较高，A股供求关系整体均衡，虽然货币供应量存在收缩趋势，但社会财富已到相当规模；股票供给的结构性差异显著，建议投资被低估的超预期成长的优势企业。而对于曾经创下丰功伟绩的创业板市场，莫泰山认为其潜力已经达到上限，并不存在供不应求的情况，所以并不被看好。

　　莫泰山建议投资策略的关注点应该集中在内需驱动力较大、国际核心竞争力较强、市值被低估的优势企业。

　　新兴产业成投资方向

　　国家能源局规划司司长江冰在2010年9月8日举行的能源经济形势发布会上透露，国务院《新兴能源产业发展规划》规划期为2011~2020年，规划期内累计将直接增加投资5万亿元；从2010年各行业的利润总额来看，高端新兴产业增长较快，新兴产业在经济转型期投资机会优势明显。

　　上海尚雅投资管理有限公司总经理石波对目前我国的行业增长状况分析，也验证了这一点。

　　石波用一组数据描述了长期以来我国的经济增长方式：我国消耗世界40%的煤炭，50%的钢铁、机械等，排放占世界30%的二氧化碳，而创造的经济财富只占全球的9%。

　　石波指出，这种粗放型的经济增长方式如果不能够尽快得到转变，未来我国的经济发展将会受到很大的挑战。

　　鉴于这种现状，我国的产业结构将会发生一系列转变：传统产业向新兴产业转变，即为由房产增长带动经济增长向创新产业推动国民经济发展转变；由高污染、高耗能的行业发展路径向资源节约型经济发展模式转变；从出口导向型经济向内需拉动型经济转变。

　　就长期的规划来看，未来十年我国的财富创造路径将发生改变，国民经济布局也必然会随之发生变化。