停牌近3个月后，完成股改的ST秋林(600891.SH)昨天复牌后高开低走，收盘上涨11.32%。全天成交金额达9.75亿元，换手率达37.11%。

　　尽管几经周折，ST秋林的大股东慷慨地给出了全体流通股股东每10股可获定向转增5股的对价方案，但收盘11.32%的涨幅并不令人惊喜。

　　一市场人士对《第一财经日报》记者表示，ST秋林去年9月29日之后其实已经没有介入机会，所以真正的涨幅应该从那时候算起。按照这样的时间来计算，收益比较客观。

　　另外，考虑到目前整体市场状况，以及未股改公司今年以来的低迷表现，指望完成股改复牌后的ST秋林涨幅过高也有些不切实际。

　　实际上，能够在停牌前买入ST秋林的投资者是幸运的。在目前为数不多的未股改公司中还能够淘到真金实属不易。如果买入的是其他未股改公司，那么结果可能会变成另外的样子。

　　财汇资讯统计数据显示，今年以来，7家未股改公司除S*ST华塑(000509.SZ)微涨0.19%，其余6只股票全部下跌。其中S仪化(600871.SH)跌幅达13%。同期上证指数上涨3.95%，深成指上涨3.93%。

　　业绩总体无忧

　　与炒作ST股不同，未股改公司股票虽然存在一定的资产重组预期，但预期并不如ST股强烈。但就业绩来看，7只处于交易状态中的未股改公司股票总体优于ST股。

　　不过率先公布2010年年报的S佳通(600182.SH)的业绩却令人大跌眼镜。2月19日，S佳通羞答答地在星期六这一天抛出了2010年年报，净利大幅下降63%。

　　作为一家轮胎制造业公司，尽管去年面临轮胎特保案、原材料上涨和汇率波动等负面影响，但面对国内的汽车销售盛宴，S佳通业绩竟出现严重下滑。对此，公司表示，在市场竞争激烈的形势下，公司无法通过调整售价全面克服原材料涨价和汇率波动对公司利润造成的影响。

　　S佳通的现象或许只是个案，因为根据各家公司之前公布的业绩预测，2010年，未股改公司业绩总体还是呈现上升趋势。

　　S仪化1月24日公告表示，预计2010年度净利润同比增长200%以上。S上石化(600688.SH)也于当天表示，预计公司2010年度净利润同比增长50%~70%。

　　SST天海(600751.SH)在1月31日发布公告，预计2010年度业绩为盈利。原因是公司已经将天海集团持有的1044.6万股中国太保流通股股票划转过户到公司名下。

　　股改启动时间不明

　　尽管总体上不存在因为业绩而退市的危险，但就投资者关心的股改何时启动问题，目前各家都没有给出一个明确的时间。

　　根据目前处于交易状态中的7家公司的股改进程来看，5家公司目前还没有股改启动的迹象，2家公司股改正在走程序。

　　业绩大降六成的S佳通2月1日公告，公司在近一个月内不能披露股改方案。原因是公司目前没有书面同意股改非流通股股东。目前公司没有确定的股改方案，也没有与保荐机构签订股改保荐合同。

　　SST天海也在1月31日公告，公司近一个月内不能确定披露股改方案。公司未能进行股改的原因是控股股东尚未提出股改动议。

　　另外，S仪化和S上石化1月24日纷纷表示，近一月内不能披露股改方案。

　　SST中纺(600610.SH)在2010年12月17日也公告，未来三个月内不存在应披露而未披露的重大信息。

　　与这5家公司不同，S前锋吸收合并首创证券的重组方案已上报，目前仍在履行审批程序。

　　根据2007年1月的股改方案，S前锋(600733.SH)拟以全部资产和负债与首创集团持有的首创证券11.63%股权(作价2.35亿元)及现金6117.79万元进行置换，首创集团以所得的公司全部置出资产为对价收购新泰克所持有公司的8127万股股份。

　　资产置换后公司以新增股份的方式向首创证券股东置换取得剩余88.37%的首创证券股权(增发价为5.79元，数量为3.08亿股)。公司股改为非流通股股东按1：0.6的比例实施缩股，公司向吸收合并及缩股完成后的全体股东每10股转增6.8股。

　　S*ST华塑目前仍在与相关方沟通，尚未确定召开股权分置改革相关股东会议的时间。

　　根据2008年1月8日公布股改方案，公司S*ST华塑以现有流通股本15090万股为基数，用资本公积金向全体流通股股东定向转增股本。股权登记日登记在册的流通股股东每持10股流通股将获得4.15股转增股份，相当于向流通股股东每10股直接送1.32股。