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　　一二级市场利差仍大幅倒挂的情况下，本周1年期央票发行继续维持地量，这使得公开市场操作难以回笼巨量到期资金，银行间市场资金面再趋宽裕。

　　昨天，央行在银行间市场发行了10亿元1年期央票，利率为2.9972%，这已是1年期央票连续第6周维持10亿元的发行地量，发行利率则是连续三周保持稳定。央行当天没有进行正回购操作。

　　近期债券市场有所反弹，二级市场利率有所回落，不过央票一二级市场利差仍有较大倒挂空间。中债收益率曲线显示，目前1年期央票二级市场利率为3.45%左右，与一级市场仍倒挂45个基点左右。

　　一城商行债券交易员指出，由于市场对未来货币政策紧缩预期仍然强烈，这使得债券二级市场利率回落的空间有限。在央票发行利率不提高的情况下，央票一级市场的需求难以增加。

　　本周到期资金达到1450亿元。而3月的到期资金将达到6870亿元。央票发行难以放量意味着大量到期资金将投放市场，将极大地增加市场流动性。

　　本周随着中石化可转债申购资金的解冻，以及到期资金的增多，银行间市场资金面已明显趋于宽裕，各期限资金利率已从上周的高点回落。

　　昨天，银行间隔夜回购加权利率回落20.60个基点至2.1951%，7天回购加权利率回落2.03个基点至2.9842%，14天回购加权利率则大幅回落78.65个基点至4.4668%，其中7天和14天回购利率较上周已分别下降了2~3个百分点。

　　分析人士认为，由于央票利率一二级市场利差倒挂严重，央票发行量始终难以大幅增加，这使得央行公开市场操作无法发挥对冲到期资金的作用。在资金面持续宽裕的态势下，央行可能会再度出台紧缩政策来回笼流动性，存款准备金率和动态差别存款准备金率实施的可能性在增加。