数据

　　巨灵财经的数据显示，截至2月28日，记入排名的171只债券基金（A/B/C份额分开算）中，有131只债基今年的收益为负，占比高达66.7%。亏损幅度超过2%的债基有12只，其中招商安心收益的亏损幅度最大，为2.85%。亏损超过1%的债基更是高达43只。表现最好的债基为国海富兰克林强化A，今年以来已经取得3.2%的收益。去年的巨无霸工银瑞信双利出现了一定的调整，工银瑞信双利A下跌0.89%，工银瑞信双利B下跌0.99%。

　　信息时报讯 （记者 叶静） 由于去年上证综指下跌了14.31%，股票型基金也出现了大面积的调整，整体呈现绿肥红瘦的局面，反观126只债基，去年却是赚得盆满钵满，平均涨幅高达7.2%，全线跑赢了股基，也让债基风光一时无两，当年甚至还创下高达百亿规模的债基，但是好景不长，由于从去年年底开始，银根紧缩，加息、上调存款准备金率等调控手段纷至沓来，再加上新股接二连三的破发，让债基一时间面临众多考验，接近七成的债基出现负收益，那么今年债基是否还能复制去年的风光，是否还能成为投资人的护城河？近日记者采访了多名债基基金经理，为投资人一揭分晓。

　　七成债基亏损

　　根据巨灵财经统计显示，按照复权单位净值增长率计算，就在刚刚过去的2010年，126只债券基金(分类单独计算，剔除2010年1月1日后成立的次新基金)无一亏损，平均涨幅高达7.2%，收益超过10%的债基也是比比皆是。换句话说，作为一名基金投资者，在过去一年，你只要之前买入了债券基金，那就几乎肯定赚钱了。和股基相比，债基的赚钱效应凸显，这也让债基去年实现了跨越式的发展，新发基金一日售罄的局面重现。工银瑞信双利债券基金募集金额有望超过140亿，并成为有史以来规模最大的债券基金和今年首只超百亿新基金。可以说2010年的债市是一片火热。

　　不过时过境迁，时间到了2010年底，为了收紧多余流动性、遏制新增贷款增长、防止总体经济过热的风险，央行已经数次调高存款准备金率， 加息、新股破发、A股振荡等多重因素一直困扰着债基，不少债券基金业绩出现负收益。种种迹象表明，去年比比皆是的年度收益超过10%的债基，今年可能将难以复制。

　　下半年或是配置的好时机

　　面对银根继续收紧的预期，今年债基到底还能不能投资，昨日记者采访了景顺长城稳定收益债券基金拟任基金经理佘春宁，他认为，在多次提高准备金率和加息之后，债券市场的风险已经获得较大程度的释放。债市收益有望抬头，目前10年期国债收益率达到4%以上，一些5年期信用债收益率已经在6%，甚至是7%以上。对于稳健的投资者而言，债市具备了一定的吸引力，债券基金的投资机会已经临近。虽然后续通胀水平仍会有波动，但在国家一系列政策调控措施的作用下（包括紧抓农田水利建设、粮食生产，以及上调利率与存款准备金率等货币政策的操作等），出现CPI持续走高、通胀失控的概率很小。下半年通胀会逐步走低，债券的配置价值是逐步显现出来。

　　佘春宁告诉记者，目前的债券收益率实际上是相对于2008年底的低位已经上行100~200BP左右，如果未来的通胀水平受到抑制，宏观经济继续强势，那在目前的点位投资债券有望享受一个比较高的票息和比较好的资本率的双重收益。

　　好买基金的研究员曾令华昨日在接受记者采访时表示，从目前来看，处于加息通道之中，之前的债券价格可能会出现一些调整，对债基影响偏负面，再加上今年新股频频破发，二级市场上股票的也出现较大级别的调整，都成为制约债基表现的因素，从目前来看配置一些超短债也许比较适合。如果从配置上讲，处于加息通道末期才是选择债基的良好时机，他认为今年下半年或许是恰逢其时。

　　分析

　　业内人士分析指出，在货币政策收缩以来，特别是新股上市大面积破发后，部分投资者产生了债基收益并不稳定的忧虑。其实不然，加息后收益率上行会使得债券价值提升，债券基金可适当回补仓位，从而拉高收益率。但踩点、节奏都要准确，这对债券基金经理的考验将更为严峻。1分2分3分4分5分