去年开始央行三次加息、八次上调存款准备金率，如此密集的调控，在多数业内人士看来过于严厉。不过，最危险的时候往往是机会最大的时刻。我们认为，调控最紧或者调控力度最大的时期已经过去，而且市场波动程度已经比较充分反映了大家对未来政策调控或者CPI仍然维持比较高位的预期。目前整体债券市场已经包含了未来升息一到两次的预期，即使未来升息在两次以内，债券市场都不会出现特别大的波动。2011年，债券市场的机会逐渐大于风险。在此时点，投资者购买债券型品种、纯债型品种或债券基金较为有利，因为可以获取纯粹的债券票面收益，能够一定程度上抵御通胀。此外，在政策不确定性较强、市场震荡加剧的背景下，今年会出现一到两次权益类跟固定收益类资产战略配置的机会。像嘉实多利这样有不超过20%的仓位进行权益类投资的二级债基具有较高的投资价值，未来跑赢通胀是大概率事件。

　　嘉实多利分级债基拟任基金经理 王茜