核心提示

　　全球都在担心，如果中东和北非地区局势持续动荡，有可能会拖垮仍处于脆弱状态的世界经济。正是在这种恐慌情绪下，近两周以来，全球股市都陷入调整之中，避险资金纷纷涌向黄金、石油等避险品种。国内投资市场也受到了这一事态的冲击，股市陷入调整，黄金以及与原油、黄金挂钩的理财产品受到投资者的追捧。理财专家建议投资者，在近期错综复杂的世界经济政治环境下，投资需谨慎，持有现金是最稳妥的策略，建议等中东和北非地区形势明朗后再明确自己的投资方向。

　　树欲静而风不止！去年底的韩朝危机对全球市场带来的冲击阴影还没有散去，中东、北非这一全球“能源库”又出现了持续的政局动荡，导致国际油价飙升，业界高呼新一轮“石油危机”来临。石油是全球经济的血液，油价飙升不仅会使石油进口国陷入困境，还会带动食品价格、众多工业品价格的上涨，让全球特别是新兴市场的通胀压力进一步加大，并可能会引发更为严重的后果。

　　正是因为恐慌情绪蔓延，全球市场都受到冲击。

　　从原油来看，自2月中旬以来，国际市场上原油期货价格已经从85美元/桶下方，一路飙升并一度站上100美元/桶这一整数关口，创下30个月以来的新高。国际油价在短短一周多时间内最大涨幅近20%，为多年来罕见。油价的飙升，自然也吸引了众多资本纷纷涌入石油期货市场做多。

　　从黄金这一避险产品来看，近期以来，黄金价格也一路持续攀升，已经从2月初的1313美元/盎司，上涨到目前的1400美元/盎司左右，并有望冲击新高。

　　从股市来看，全球股市都因为动荡的地缘政治而在近段时间纷纷拐头向下，美国、欧洲、日本、中国等股市都集体进入修正。其中，美股现年内最大单周跌幅，美国道琼斯指数从14000点左右跌到目前的12000点左右。

　　对于国内的投资者来说，面对全球市场这一局面，采取谨慎观望态度就成了最好的选择。对于激进型投资者，则可以在设好止损位的情况下做多黄金期货，或者买入金条、纸黄金。此外，还可适当关注与原油、黄金挂钩的理财产品。

　　【股市】多重利空待消化掘金中小盘优质股

　　海外局势的影响，成为近期A股持续调整的关键原因之一。

　　和前几周相比，上周的股市运行颇有看点。一方面是在央行去年来第八次提高存款准备金率的利空影响下，上周一大盘却逆势向上，一举创出本轮反弹行情的新高。此后，大盘的向上势头却因为海外局势的影响而遭受重挫，股市出现了强制调整，不得已再次回探以重新确认底部。申银万国证券研究所首席市场分析师桂浩明就指出，目前大盘面临的内外部利空还没有消化，从内部看，不断收紧的货币政策(加息、提升存款准备金率)和新股IPO的超快节奏，让市场向上的动力不足；从外部环境看，地缘政治紧张的局面短期内难以彻底“修复”，因此，估计本周大盘会以整理为主，待新的底部得到真正确认时，就有机会再次出现向上的行情，并且很可能这种行情也是逆势展开的。

　　银河证券分析师易小斌也提醒投资者，外围市场恐慌情绪已经影响到A股市场，中东局势的持续紧张导致原油上涨超出预期。这给原本紧张的通胀预期增添了输入型压力，内忧外患将在市场上得到充分体现。近期市场运行趋势异常难以把握，复杂的经济环境不可能拨开云雾。这决定了投资只能在迷雾中前行，且热点匮乏也让市场缺乏做多热情。建议投资者观望为宜。

　　某私募机构负责人董海平告诉记者，他已经在上周二当天清空了股票。“中东政局动荡有蔓延的势头，这对全球经济和股市都会带来冲击。近期股市机会不大，不如先出来，心里更踏实。”

　　不过，上周五欧美股市结束了此前一路向下的势头，都出现了幅度较大的反弹，表明投资者的恐慌情绪得到了一定的缓解。而外围股市的转暖，对A股也将形成一定的支撑。

　　对于后市，乐观的人也大有人在。知名财经博主徐小明就指出，现在的市场是强势的，市场的热情还在，调整之后市场还会再上。“对于未来的大周期，将形成周线级别的上升行情，这一波就发生在今年。行情还没有突破周线的下降趋势，所以走得并不是很强，一旦趋势被突破过去之后，市场的热情会被重新激发出来，日成交量和周成交量，都将会创历史新高。”

　　光大证券分析师滕印建议投资者，随着年报逐步披露及两会召开，受益于业绩增长及“十二五”规划政策出台的新兴产业类股票，其活跃度有望增强，中小板指数向上拓展的空间正逐步打开。在大盘震荡格局下，挖掘优质中小市值品种的投资机会，或成为盈利的关键。

　　【黄金】近期金价易涨难跌定投黄金值得推荐

　　近两周以来，黄金牛市再现！仅仅不到10个交易日，国际市场上黄金期货价格就从1300美元/盎司，一路上涨到1400美元/盎司上方，并随时准备挑战1430美元/盎司这一历史高位。

　　记者从粤宝黄金公司、天津鑫桂贵金属有限公司广州分公司、东山百货公司等渠道了解到，春节过后，本该处于相对淡季的黄金投资市场却越来越火爆。甚至有神秘商人一次性出手1800万元买走60公斤黄金的大笔投资。甚至有商家开始惜售，等待价格进一步上涨。

　　中期期货分析师李宁指出，随着利比亚局势的不断恶化，市场担忧情绪进一步升级，黄金作为避险资产，再度受到投资者青睐。国际油价大幅飙升，也凸显了黄金作为对抗通胀的有效利器。再度冲上1400美元后，黄金可能会打开上行新空间，从技术上看，当前多条均线发散向上，MACD红柱仍在放大，显示黄金仍处在良好的上行通道中。在目前的格局下，金价易涨难跌。

　　天津鑫桂贵金属有限公司广州分公司总经理谢春也表示，两大因素支撑金价走高：一方面，中东的震荡政局短期内难以平复，还有进一步扩散的风险；另一方面，全球通胀预期愈来愈强烈，黄金的保值功能也被更多投资者关注。“近期黄金上涨势头明确，很难调下来。建议还是看多为好，即使是谨慎的投资者，也起码不要做空。”

　　在唱多的声音中，不乏知名投行和业界大佬。高盛发表报告指出，2011年金价有望攀升至1650美元关口；投资大亨罗杰斯、索罗斯等则预测，金价未来有望超过2000美元。中国国际经济交流中心上周发布的CCIEE国际大宗商品价格指数显示，黄金价格将维持高位运行的态势，甚至不排除金价在上半年超过1600美元/盎司的可能。

　　粤宝黄金首席分析师朱志刚建议投资者，在自己的投资组合中，适当配置一些投资金条还是很有必要的。“从中长期来看，黄金价格还将上涨。在通胀预期越来越强的今天，最好将家庭资产的20%～30%投资在金条上。小投资者可以用定投的方式，每次买一点，积累起来。”

　　【理财产品】

　　挂钩商品类产品机会多

　　这边全球股指大跌，那边黄金、原油、商品期货等开始大幅上涨，显示在动荡局势下避险资金开始回流。而跟随商品上涨，挂钩商品的结构性理财产品收益率也水涨船高。不少银行理财师都对挂钩商品类的结构性产品前景比较看好。“目前国际局势较为动荡，加上通胀的大背景，原油、黄金等大宗商品的价格依旧坚挺。而且全球经济仍然处于总体复苏态势中，不妨从挂钩于商品类的结构性理财产品中去找投资机会。”

　　黄金指数理财产品累计收益高

　　受国际主要股市下跌的影响，本周仅13.20%比例的银行系QDII理财产品净值上升，其中上升的主要为挂钩商品的基金类理财产品。截至2月25日，正在运行的250款QDII理财产品中，累计收益率为正的理财产品有146款。

　　其中，渣打银行的“开放式黄金指数人民币UTSN003”运行以来的累计收益率为92.87%产品位列收益榜首位。而东亚银行的“基金宝2.3施罗德商品基金”产品净值上涨5.51%，成为周涨幅最大的产品；而中国银行的“中银进取10001A产品”发行于2010年1月，投资期为367天，挂钩于标普高盛农产品超额回报指数。挂钩指数实际表现使得该产品获得6.00%的到期收益率。

　　普益财富分析认为，在到期产品中，获得较好收益的是基金类挂钩的基金多数为贵金属、石油等基金，在全球实行宽松货币政策、欧洲债务危机加重的背景下，贵金属、石油等资产价格单边上涨，使得该类基金上涨，使银行更容易设计出有合理的收益结构，从而使该类产品获得较高收益。

　　东亚银行财富管理部总经理陈柏轩日前在“远见·先机———2011东亚中国财富管理论坛”上接受本报记者采访时也分析指出，商品在目前的投资环境下的确有较大的投资价值。其中，黄金石油涨幅虽然已经很大处在高位，但是目前黄金、农产品等受到消费需求和通胀的双重推动，预期仍将长期保持升态。“中国是全球第二大黄金消费国，中国黄金的销售量一直在上升，从消费和供求不平衡的角度看，需求会直接推高国内的金价。”陈柏轩对记者说，目前相关的金铺也越来越多，国内买黄金已经渐渐成为了一个风潮。数据统计显示，2010年国内金银珠宝消费总量上涨了46%。

　　此外，陈柏轩预计美元的量化宽松政策仍将继续，至少目前仍然在不断向市场注入流动性，在这个背景下，他建议投资者好保留好的结构性理财产品。其中，挂钩矿业、新兴期权、债券和商品的品种目前收益情况都恢复得比较好。而农业产品也将受到天气和供求的影响，会有一定的价格涨幅。

　　油价上行推动能源基金收益上涨

　　此外，油价数月来一直大幅上涨，原油价格上周三更在盘中突破100美元大关。由于利比亚的骚乱升级，领袖卡达菲的儿子更暗示，一旦政权被夺，将炸毁全国主要石油管道。目前已导致外国石油公司出于安全考虑撤离员工并中断生产，进一步推高了国际油价。消息刺激纽约期油急升至95美元收市，盘中更一度探到98美元水平。

　　法国兴业银行美洲区大宗商品研究部认为，如果利比亚以及其他石油生产大国的生产因故中断，原油价格有可能达到每桶150美元。野村证券报告指出，如果其他石油生产大国的生产出现问题，那么油价最高可能会超过每桶220美元。

　　而高盛高华商品分析师则表示，近期原油价格的压力一定程度上是由于当前中东地区政局动荡的短期因素引起的，但总体上预计至2012年底之前原油价格或仍将保持目前趋势继续上行。

　　“我们认为，油价上涨的首要推动因素仍是扩散风险，而非目前的实际生产中断。我们估算当前的生产中断相当于石油供应量减少约50万桶/日，但这不足以打破全球石油市场的平衡局面。此外，即便骚乱最终影响到了利比亚150万桶/日的全部石油出口，较为充裕的全球石油库存在100多天的时间内都可轻松承受这一影响，而且如果有必要，欧佩克国家的闲置产能也可轻松弥补整个损失。”高盛高华商品分析师表示。不过也有券商环球市场分析员指出，目前油价似乎升幅太急，不排除短期出现获利回吐，但估计在92美元有支持，阻力位置应该在98美元水平。

　　渣打银行此前发行的一款挂钩于美国石油指数基金的代客理财产品，投资期限为369天，在1月份提前终止，获得20.00%的到期年化收益率。而在全球基金排行榜上，景顺能源基金今年初到目前净值已经涨了11.04%，排在全球基金产品收益的首位。记者发现收益靠前的基金均为能源股票基金。其中，包括著名的施罗德环球基金系列环球能源、SGAM基金/环球能源股票、贝莱德世界能源基金以及法巴全球能源股票基金，显示出目前能源商品投资仍然是一大热点。

　　(责任编辑：何欣)