彭洁云

　　继华英证券、摩根士丹利华鑫证券、第一创业摩根大通2010年底相继获批后，花旗集团与东方证券的“联姻”也箭在弦上，合资券商的组建掀起一波新的小高潮。新公司雨后春笋般出现，老合资券商近年来又过得怎么样呢？

　　在获批的10家外资券商中，目前已经成立并实现业绩的合资券商有7家，分别是中金公司、中德证券、瑞银证券、财富里昂、瑞信方正、海际大和以及高盛高华。根据各家券商近几年来，特别是“投行洗牌年”2010年的表现，主要可以概括为：中德证券后来居上，中金、瑞银优势不减，高盛高华风光不再，财富里昂与瑞信方正表现平平，海际大和则颓势依旧。

　　由于A股市场投行格局转向中小型项目，传统优势合资券商中金公司和瑞银证券在业绩排名上略有滑坡，但其在增发、配股以及债券发行上的优势仍是无人匹敌，真正能够做到“股票和债券，两条腿走路”，投行整体业绩仍保持稳定水平。

　　从投行收入来看，2010年中金公司揽入IPO保荐承销费7.03亿元，位列合资券商首位。而新锐券商中德证券2010年揽入保荐承销收入2.63亿元，跃居亚军。瑞银证券则以1.7亿元紧随其后，除首发外，瑞银证券还参与了工行、招行、兴业银行等的配股发行，同时参与16只债券发行。

　　中金公司在2007年至2009年一直稳居全行业主承销金额榜首，而瑞银证券也始终稳居前五的位置。在2007年大牛市中，瑞银证券更是凭借参与中国太保、中国石油、西部矿业等的首发，以10.5亿元IPO承销及保荐收入位列全行业第三。

　　虽为后起之秀，中德证券在仅成立一年半的时间内，投行业务迅速跻身合资券商投行业务前列，在2010年首发承销家数上，中德甚至已经超越瑞银、中金等老牌劲旅，是合资券商中突然杀出的一匹“黑马”。

　　在合资券商未成立之前，山西证券投行部的股票主承销金额和数量排名仅分别排名32名和36名，而到2010年，山西证券与德意志银行合资成立的中德证券在主承销金额和数量的排名上已经上升至17名和21名。山西证券上市招股说明书显示，2007年至2009年，其投资银行业务收入年均复合增长率达到39.40%。2009年7月，中德证券投入运营后，成立当年即实现盈利。

　　2010年，中德证券共承销7家公司，其中有颇受市场关注的明星企业汉王科技。而在2011年1月，中德也与安信证券联合承销了当月发行规模最大的主板企业华锐风电，成为其开业以来首单主板项目。

　　2007年，曾依靠中国平安、宁波银行IPO贡献的3.09亿元的承销及保荐收入位居第六的高盛高华，则在去年表现不尽如人意，颗粒无收。不过有接近高盛高华的人士向《第一财经日报》透露，今年高盛高华预计不会再“空手而归”，其参与保荐承销的大型企业湛江港有望在今年上市，届时将为高盛高华带来比较可观的投行收入。

　　另外两家合资券商财富里昂和瑞信方正则在近几年表现寡淡，持原地踏步状，2010年IPO收入排名分别为28名和33名。

　　2009年投行业务出现亏损的海际大和在去年依旧落寞，仅保荐承销一单IPO，收入1010万，排名垫底。

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