经济观察网 记者 李晓丹上周五晚央行宣布，从2011年2月24日起，上调存款类金融机构人民币存款准备金率0.5个百分点。虽然此次准备金率的上调，直接回笼的资金量大约在3500-4000亿之间，似乎对银行直接影响并不大，但在准备金率已经达到19.5%的我国历史空前高位和全球高位的情况下，准备金率每上升一次的所有诱发的银行资产结构被动调整问题，就应当引起高度关注。

　　对此，兴业证券资深经济学家鲁政委分析，此次调整准备金的目的仍然管理流动性。虽然1月份M2已大幅回落至17.2%，显著低于市场预期的19.0%和兴业银行预测的18.4%，但仍高于目标水平1.2个百分点，在强劲的贷款反映出经济增长依然强劲、通胀压力较大仍需继续做好流动性管理的情况下，央行仍需做好流动性管理工作。

　　同时，鲁政委也指出，对于包括此次在内的未来每一次准备金率的上调，将直接意味着银行资产负债表的流动性风险进一步加剧。“对于银行业来说，最大的风险莫过于流动性风险，其将能够在短时期内直接触发一个哪怕资产状况极其良好机构的猝然倒闭。而在银行的流动性备付序列中，流动性最好的资产，除了库存现金、存放同业外，接下来就是债券。而随着‘债券缓冲带’被法定存款准备金率的持续上升所侵蚀和压缩，在银行负债方更趋‘活化’的背景下，其‘债券缓冲带’不断被压缩的情况下，所剩下的则是更加‘不流动’的信贷资产。

　　鲁政委判断，随着“债券缓冲带”被压至极限，未来将出现：银行资产负债表的流动性风险由此空前高企；货币市场利率的波动性由此也将大大加剧；最终银行信贷将会受到准备金率上调更为直接的影响，“也就是说，目前准备金率已开始逐渐走到了‘与贷款硬碰硬’的阶段上了。”

　　鲁政委表示，此次调整之后，以四大国有银行计算的法定存款准备金率已达19.5%，预计2011年法定存款准备金率将达到23%左右，“3月份仍将有至少1次的准备金上调，但再次加息则可能需要到第二季度。”

　　同时鲁政委预测，“在如此强力的政策调整下，预计到6月末，M2目标就可能下降到政策目标16%甚至更低一些的水平上。”