本报记者　蒋毅棪

　　 Ａ股回暖，同时市场迎来年报发布高峰期，本周有２３份年报亮相，在此背景下，年报行情是否值得期待？

　　年报行情或值得期待

　　 从历年表现都最较为强势的医药和食品板块来看，目前医药板块的平均市盈率水平仅为２８倍左右，相对于医药板块的成长性和抗周期性，板块的整体估值已经步入合理区域。再看食品饮料板块，茅台、五粮液、泸州老窖经过前期下跌，其２０１１年ＰＥ已经回落至２０－２５倍，对比历史的平均ＰＥ估值水平，食品饮料重点公司估值水平均已大幅低于２００５－２０１０年的平均水平。而从技术上分析，去年７月的一波上涨行情，沪指从２３１９．７点上涨至３１８６．７点，一共上涨了８６７点，而本轮调整，从最高点３１８６．７点至１月２５日的最低点２６６１．５点，已经下跌了５２５．２点，也就是说，此次下跌已经回撤了上一轮上涨空间的６０．５％，距离０．６１８的黄金分割线只有一步之遥。

　　 从总体估值上看，Ａ股市场经过２个多月的调整之后，银行等大盘蓝筹的估值已经到历史底部区域，显示出跌无可跌的态势。而前期表现强势的许多中小盘个股的跌幅巨大，出现了一大批１０元以下的小盘股，其中有许多个股的成长性和业绩皆可，估值具有一定的安全边际。因此，无论是从估值上看，还是从技术角度分析，Ａ股在经过２个多月的调整之后，市场的机遇也大于风险了，在此背景下，年报行情或许值得期待。

　　 从“业绩预报”发现机会

　　 有数据显示，目前７６４家上市公司的预告业绩中，业绩预喜的有６１３家，占总和的８０．２４％。除了年报预增外，市场最为关注的是“高分红”、“高转送”公司。但如何挤掉其中的“水分”成了真正考验投资者眼光的难题。有业内人员表示，投资者阅读年报，第一步应确认自己是否已经了解这家公司所处领域的商业逻辑；接着看其资产负债表，了解这家公司是用怎样的资产结构来进行着经营活动的；其次是会计政策的阅读，在确定自己已经知道了这家公司的资产结构及会计政策的情况下，可以去阅读利润表和现金流量表，从这一步可以确定大多数财务指标；最后阅读董事会报告，了解公司的发展战略和存在问题。

　　 现在正值上市公司年报披露的高峰期，大家把注意力很多都放在上市公司年度报告反映的各种信息上。但正式年报披露前的一些被戏称为“例行公事”的相关业绩报告，例如业绩预告、业绩快报等，却很少被人所注意到它们的价值和作用。

　　 业绩预告、业绩快报和年度报告共同构成了上市公司年度业绩信息披露的全部过程。其中，业绩预告的时效性最好，但其内容最为简单，信息质量只能做到基本可靠，精准度并不很高；而年度报告的信息质量最好，但及时性最差；最后一个的业绩快报其可靠性和时效性则通常介于上述两者之间。不过鉴于具有发布及时和覆盖广泛的特点，业绩预告比业绩快报和年度报告更适合被市场用来作为筛选股票的指标。

　　二线蓝筹有望成热点

　　 去年中小板个股引领行情，蓝筹股成为了伤心的概念股，而如今市场有了风格转换的迹象。二线蓝筹有望成为年报行情的热点。纵观近日大盘的走势，新兴蓝筹股开始崛起成为最近盘面一个显著的特点。业内人士指出，从上周五两市延续反弹，且成交量进一步放大的走势来看，市场做多人气有所激活，春季攻势迹象初现。节前国务院提出了８条地产调控措施，尽管政策明显强化，但沪深两地市场整体却依然出现了低开高走的走势。

　　 西南证券策略分析师张刚表示，央行年内首次加息之后，使得市场已经消化了１月份ＣＰＩ同比涨幅将居高不下的因素，系统性风险正逐步淡化。节后新股发行减缓，周一、周二有大量申购新股的未中签资金解冻，市场呈现较强的回流效应，中期升势已经确立。

　　 东海证券研究所分析师鲍庆在谈到大盘蓝筹的补涨行情时认为，大盘蓝筹即将有一波力度比较大的反弹，除去煤炭有色等资源股，能领涨的还是集中在大消费和科技股中的蓝筹股身上；银行、钢铁等虽然估值也很低，但短期要想取得突破依旧很难。

　　 从周五的市场表现来看，市场多头仍在不断地寻找着可以呵护大盘走势的品种。这表示Ａ股市场整体估值合理，金融地产等板块权重股估值较低，且股价调整比较充分，即便市场出现调整，空间也不会很大。而从部分前期调整充分的中小盘股开始发力上攻来看，短期超跌及兼有估值与成长性“双重功效”的二线蓝筹个股或将成为市场的热点。