齐洁

　　随着2010年乐视网在国内A股上市、酷6在美国纳斯达克借壳上市、优酷在纽约交易所上市，激发了国内更多视频企业的上市冲动。在2011年以及随后几年，预计还会有一批新的视频企业上市。比如土豆网已处于纳斯达克上市前的临门一脚，而我乐网（56网）、凤凰新媒体、六间房、暴风影音、迅雷等均表达了上市的愿望。

　　然而，网络视频行业在逐步得到资本市场的认可后，各企业在上市前依然面临着不可回避的盈利难的问题。在资本的推动下，一切似乎皆有可能。对于有意启动上市程序的视频企业，选择何种方式上市，在哪里上市，选择跟哪家投行合作，都是他们需要谨慎考虑的问题。

　　IPO和借壳是目前国内视频企业实现上市的两种方式之一，比如乐视和采用的就是前者，而酷6则是借壳上市。一般而言，IPO是比较正统的上市方式，更易获得资本市场和公众的关注，且上市首日即可获得数量可观的融资数量，但缺点是运作时间相对较长，最终能否成功上市有更多的不确定性；与IPO方式相比，借壳的运作时间相对短些，成功率也较高，还避开了IPO上市所要求的盈利指标，但问题是：要找到合适的壳资源，则需要花费较长的时间和精力，而且上市后还需要先通过业绩来获得资本市场认可，随后再采用增发股票的方式进行融资。

　　对于土豆网和我乐网将会选择何种方式上市，易观资本高级投资经理张鹏程认为，土豆网基本上会是直接IPO，但我乐网并不确定，存在借壳上市的可能。在土豆网的上市招股书上,将主要的竞争对手列示为优酷网和我乐网。我乐网首席执行官王建军在2011年年初曾对媒体表示，我乐网现已连续两个季度实现盈亏平衡，目前主要考虑在美国纳斯达克上市，希望成为国内首个盈利后上市的视频网站。

　　至于后续的视频企业将采取何种发行方式进行IPO，张鹏程预计多数企业会采用和投行合作的方式，而非“荷兰式拍卖”方式。他认为，“荷兰式拍卖”适用于那些处于行业领军地位，有着强大的市场影响力，而且有着足够高知名度的公司，比如Google。但是在视频领域，由于竞争激烈，土豆网、我乐网等均不具有上述特征，而且采用“荷兰式拍卖”方式还可能会由于投资者信心不足，反而拉低其IPO价格。相比之下，国内视频企业选择和国际大投行合作，更有保障性，投行可以依靠其在投资者中的影响力，帮助其进行承销，并确定一个相对高的IPO价格区间；另外鉴于目前视频行业仍处于烧钱状态，多数企业基本上都没有实现真正的盈利，加之视频企业大多也都是海外架构，因此他们选择在国内A股上市的可能性并不大。

　　专家支招

　　与美企建立关联易受追捧

　　里斯伙伴(中国)营销战略咨询公司总经理艾里斯认为，对于到美上市的中国企业而言，一个好的定位战略是：与一个成功的美国企业建立类比关联。比如优酷网将自己定位为“中国的YouTube”，它的股值上升了161%；而电子商务公司当当网将自己的网站定位为“中国的亚马逊网”，其股值上升了120%。

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