张建锋

　　“2010年实现营业总收入5.21亿元，较上年同期增长28.66%；实现净利润7633.49万元，较上年同期增长42.82%。”2月15日，沃尔核材（002130.SZ）发布的年报业绩并不差。

　　然而，在过去的两年中，公司大股东家族成员已经大规模减持手中股票套现数亿元，而套现都是在公司利好消息发布且股价不断上涨后。时至今日，沃尔核材大股东家族成员累计套现已接近公司2010年的营业总收入，高达4.84亿元。

　　利好沉浮中狂套现

　　沃尔核材专业从事高分子核辐射改性新材料及系列电子、电力新产品和新设备的研发、制造与销售。据悉，其电子热缩套管系列产品产销量已经位居国内第一。然而，从2007年上市至今，几乎没有任何基金及主力机构进驻沃尔核材，公司前十大股东全部为自然人。

　　2010年，尽管几乎没有券商为其发布研究报告，但公司股价却频创新高。而以董事长为首的家族高管们也借不同时期抛出的利好消息，上演了一幕幕套现“盛宴”。

　　2010年4月20日，公司首次公开发行前已发行股份中的1.21亿股解禁，占公司股本总额的74.24%。其中，公司控股股东、董事长周和平持有的解禁股数量为9081.84万股；公司第二大股东、副董事长、周和平之妻——邱丽敏持有的解禁股数量为1756.89万股；周和平兄弟周文河持有的解禁股数量为366.47万股；周和平另一兄弟周合理持有的解禁股数量为69.69万股。

　　早在2009年6月份，公司发布公告称，计划非公开发行股票数量不超过5400 万股，募集资金4亿元投资建设吉林省大青山49.5MW风电、红盛49.5MW风电项目和前进49.5MW风电项目。

　　公司计划非公开发行股份的背后，是公司的业绩不太理想。

　　受主要原材料EVA价格大幅上升、人力成本增高、新厂房部分投入使用、新设备调试、运输及财务费用增加等因素影响，沃尔核材2008年实现营业收入3.68亿元，同比增长25.92%，实现净利润2643.28万元，较上年同期下降45.60%。

　　2009年4月20日，公司当年第一季度显示，归属于母公司所有者的净利润为734.79万元，同比增长仅为8.79%，预测2009年1~6月份经营业绩同比增长幅度小于30%。

　　当日业绩公布后，公司股价就从20.87元，连续下跌，至2009年4月27日最低跌至16.51元，期间最高跌幅为20.89%。

　　2009年6月20日，公司发布了非公开发行股票预案，方案公布前的一个交易日，公司收盘于12.72元。受此消息刺激，公司股价连拉两个涨停，至2009年9月24日，公司股价从最高涨至19.38元，期间最高涨幅52.36%。随后，公司股价都维持在20元左右。

　　有分析人士向《中国经营报》记者指出，从2008年年报公布至2009年年报预告公布前，公司除了上述非公开发行股票募集资金投资项目外，并没有其他让投资者兴奋的事件，而募集资金投资新项目会给市场公司有项目做且前景不错的感觉，这是支撑公司股价在高位运行的主要因素之一。

　　2010年2月26日，公司发布的2009年业绩快报显示，当年公司实现营业利润5756.47万元，较上年同期增长121.45%，实现净利润5505.05万元，较上年同期增长108.27%。

　　随后公司股价开始飙升，至2010年4月9日（公司年报于2010年3月31日发布，归属于上市公司股东净利润同比增长102.2%。），公司股价涨至25.76元高点，相比发布业绩快报当日的（2010年2月26日）18.80元，涨幅高达37.02%。

　　此时，离公司原始股解禁的日期仅有11天。

　　2010年4月20日，随着解禁日的到来，公司大股东家族拉开了抛售手中股票的序幕。

　　2010年4月28日，已于2009年4月辞去公司董事、副董事长职务的邱丽敏（即公司大股东周和平的妻子），通过大宗交易系统减持700万股，占总股本的4.29%，成交均价每股21.61元，套现1.51亿元。

　　2010年4月30日、5月24日、5月26日，周和平的兄弟周合理合计卖出65.19万股，按成交当日均价计算，合计套现约1365万元。

　　2010年5月6日，周和平的另一位兄弟周文河卖出手中股票27.73万股，按当日均价计算，套现约554万元。

　　就在周和平妻子和兄弟减持后不久，沃尔核材于2010年6月22日发布公告称，截止目前本次非公开发行股票筹备工作所涉及的政府项目审批未能取得实质性进展，公司董事会决定终止第二届董事会第十五次会议审议通过的《关于公司向特定对象非公开发行股票方案的议案》，公司股价应声连续下跌。

　　上述分析人士指出，虽然公司非公开发行股票预案最终流产，但该方案公布后股价的上涨，却为大股东家族成员高价抛售股票创造了良好的“股价环境”。

　　再融资助减持

　　2010年7月31日，公司半年报显示，实现营业利润3950.57万元，同比增长60.69%，归属于上市公司股东的净利润为3585.82万元，同比增长71.46%。

　　受此消息刺激，公司股价再次不断上涨。随后，公司大股东兼董事长周和平也加入了抛售股票的行列。

　　2010年8月3日，周和平通过大宗交易系统减持手中股票1000万股，占总股本比例4.09%，成交均价每股14.60元（除权、除息后价格，2010年6月8日，公司实施每10股送5股派现1元），套现1.46亿元。

　　同日，其兄弟周文河也通过大宗交易系统抛售了200万股，套现2920万元。

　　上述减持后，周和平仍持有1.26亿股股份，占本公司总股本的51.61%，周文河持有308.08万股，占本公司总股本的1.26%。

　　与此同时，周和平兄弟三人均表示，在未来12个月有可能继续减持沃尔核材的股份。

　　8月30日，周和平以每股17.12元再次抛出199.64万股，套现3417.83万元。

　　与此同时，在非公开发行股票默默“流产”后，公司又抛出了再融资的“想法”。

　　2010年10月13日至14日，公司股价突然暴涨，累计涨幅18.31%。

　　2010年10月15日，公司公告称，经查询，未来3个月内公司可能筹划投资于主营业务的再融资事宜，截至本公告日，该事项尚处于前期内部筹划阶段，待董事会审议通过后尚需股东大会审议通过。

　　2010年10月21日，公司推出再融资配股方案，拟募集资金3.5亿元投入“环保型改性新材料及系列产品生产基地建设项目”。

　　受此消息刺激，公司股价连续上涨。至2010年11月2日，公司股价最高冲至31.70元高位，比再融资“想法”披露前且无异动的2010年10月12日的股价相比，最高涨幅高达67.72%。

　　周和平之妻邱丽敏再次借股价飙升之际，大幅减持手中股票。

　　2010年10月29日和2010年11月1日，其通过集合竞价方式分别减持102.45万股、82万股，每股成交价格分别为26.49元、26.48元，合计套现4885.26万元。

　　2010年11月5日，其通过大宗交易系统减持200万股，成交价格为每股27.93元，套现5586万元。邱丽敏三次减持，合计套现1.05亿元。本次减持后，其持股比例降为4.9%。

　　2010年年报显示，前述项目建设主体全资子公司金坛市沃尔新材料有限公司已完成工商注册，项目建设用地已竞拍获得，再融资方案正上报证监会审核。这次再融资能否兑现且最终项目效益如何不得而知，但公司大股东家族大量抛售股权却是不争事实。据记者简单统计，从刚开始解禁的2010年4月28日至2010年11月5日仅7个月内，沃尔核材大股东家族成员累计套现金额已经高达4.84亿元。

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