□晨报记者 陈重博

　　本周沪深大盘呈现冲高强势整理的态势，其中上证综指在冲高至前期高点2940点一线遇阻回调，围绕2900点关口展开强势震荡。上证综指全周报收于2899点，全周上涨72点，周涨幅为2.56%。

　　消息面上，中国人民银行昨日决定，从2011年2月24日起，上调存款类金融机构人民币存款准备金率0.5个百分点。上一次调整时间是在1月20日。这是中国央行自2010年以来第8次提高存款准备金率，也是2011年第二次上调存款准备金率。此次上调存款准备金率后，大型银行存款准备金率高达19.5%，成为历史最高点。中小金融机构的存款准备金率也将高达16%。

　　之前有分析指出，近期货币市场利率走高，亦是央行调整货币政策的前兆。信诚货币市场基金拟任基金经理曾丽琼表示，目前在政策从紧基调之下，流动性紧张会使利率水平均值要高于2010年，而且市场波动特征会更明显，但是像春节前8%这种市场利率水平是一个特例，如无新的促发因素，再次出现的可能性不大。

　　也有分析指出，近期市场表现较好有两方面原因，一是本周陆续公布各项宏观数据好于预期，提振了投资者的信心。特别是大家极为关注的通胀数据，按新权重计算，2011年1月份CPI同比增速4.9%，环比增速1%，远远低于之前市场一致预期的5.4%。二是短期“利空”出尽，2月之前的下跌已经反映了大部分政策紧缩的预期。因此，1月26日国务院出台房地产调控“国八条”和沪渝两市推出房地产税试点以及2月8日加息之后，股市不跌反涨。市场预期宏观紧缩和房地产调控政策将暂时告一段落，未来一段时间是“政策空窗期”，而周五的再次提高准备金率，表明紧缩政策依然大力推进，这将对市场做多决心再次考验，市场震荡难免。

　　从全年来看，宽松货币政策将延续逐步退出的态势，房地产调控也将持续，经济增长相比2010年有所放缓。通胀是主要扰动因素，也是上半年市场关注的焦点，市场将在紧缩预期和实际力度的博弈中波动。1月份CPI低于预期并不意味着通胀压力已经有了实质性的降低，对未来通胀压力不能盲目乐观。多数机构观点认为，三季度之前，由于通胀压力，政策层面依然偏紧，市场维持震荡走势概率较大。

　　目前A股市场的总体估值水平已经基本恢复合理，沪市大盘蓝筹股的市盈率只有16倍。银行、交运、采掘、地产等权重板块的估值更是远低于历史平均水平，可以对大盘形成支撑。但经过一年半的分化，沪深300指数和中小盘指数的差距相对去年不会再明显拉大。稳定增长型行业、战略新兴产业和周期性行业可能具备同样的投资机会。

　　由于近期热点以超跌股、题材股轮动为主，在短期整固之后，前期滞涨品种，有可能成为场外资金发掘的新目标，建议投资者对目前仍处于底部的部分蓝筹股适当关注。