每经记者 徐子莫 发自上海

　　本周二(2月15日)，央行公布1月金融数据，金融机构新增人民币贷款1.04万亿元，较此前业内给出1.2万亿的平均预测值低了0.16万亿元。

　　交行金融研究中心研究员鄂永健预计，2011年货币信贷增速将进一步回落，但实体经济信贷需求旺盛，新增贷款仍会保持适度规模。他向《每日经济新闻》表示，“2月信贷可能将有所回落。”

　　《每日经济新闻》记者观察发现，M1和M2反剪刀差(M1－M2)在1月首现自2009年9月以来14个月内的负值，意味着当月资金活性进一步降低，不过交行研究员认为，反剪刀差负值可能只是暂时现象。

　　2月信贷料回落

　　央行公布数据显示，按部门看，住户贷款增加3306亿元，其中，短期贷款增加1363亿元，中长期贷款增加1943亿元；非金融企业及其他部门贷款增加6905亿元，其中，短期贷款增加2675亿元，中长期贷款增加4834亿元，票据融资减少810亿元。外币贷款余额4636亿美元，同比增长19.5%，当月外币贷款增加130亿美元。

　　美林经济学家陆挺认为，对市场而言，这一数据是中性的，或者略偏正面。这预示着央行在稳步实现其货币政策目标。同时，今年M2增速16%，以及7.2万亿的新增信贷，将足以支撑中国GDP稳步增长。

　　对于2月信贷情况的预测，鄂永健表示，“可能将有所回落。主要还是三方面原因：一是房贷，受到政策影响，银行将消化存量业务；二是上一年的储备项目也在1月消化大部分；最后就是受到季节性因素影响，每年2月的信贷量环比都不是太大。”

　　反转或为暂时现象

　　1月，M1和M2反剪刀差(M1－M2)出现了自2009年9月以来14个月内的首次负值，M1为13.6%，M2为17.2%，M1－M2为-3.6%。

　　M1和M2反剪刀差(M1－M2)为正数，表示资金活性趋强，正值越大，意味着活性越强，M1和M2反剪刀差为负数，表示资金活性趋弱，负值越大，意味着活性越弱。

　　去年末，M1－M2的值为1.5%，已经达到自2009年10月以来的最低点，今年1月，这一数值变为负数，表明资金活性进一步降低。

　　鄂永健认为，从历史经验来看，“反剪刀差”急剧缩窄并消失主要是在经济增速明显放缓、股指急速下挫和货币政策明显从紧的条件下发生的，而这些条件在2011年并不会充分具备。