理财周报特邀 胡继之 国信证券股份有限公司 总裁

　　亲爱的理财周报读者：

　　随着新年钟声的响起，中国资本市场已走过二十个春秋。在此期间，我有幸从人民银行、深交所和证券公司等不同角度见证、参与了中国资本市场艰难曲折而又波澜壮阔的二十年。借此机会，我想和读者们分享一些我的观察和思考。

　　改革开放使中国的经济实现跨跃式发展，人民的生活水平显著提高，投资理财的需求不断增长。目前，中国经济总量雄居世界第二，金融资产总量已突破人民币100万亿，约占全球金融资产总量的7%；其中银行业资产总量92万亿，保险业资产总量5万亿，证券业资产总量2万多亿，基金业管理资产规模2.5万亿。2010年全年，全国一百多家证券公司为1.3亿个开户投资者提供了约三十多亿笔交易服务，总金额达五十多万亿。这些数字在五年前都还难以想象。

　　在中国资本市场多项总量指标进入世界前列的同时，证券中介机构也逐渐成为了市场最重要的主导专业力量之一。过去二十年，证券行业经历了从无到有，从小到大，从大到强，从强到优的曲折发展过程。过去二十年，证券市场的每次大起大落、每个重大事件的背后，都伴随着行业成长的阵痛。

　　近年来，通过综合治理和分类监管，证券行业的服务水平和专业化程度得到大大提升，相关法制法规的逐步完善使规范的投融资环境得到建立，各类市场主体基本实现专业分工下的密切合作，为个人投资者、机构投资者和融资企业提供了一个公开透明、有序竞争的金融生态环境。

　　作为一线经营者，我观察到了证券行业在几个方面出现了脱胎换骨的变化。首先，证券公司强化证券中介职能奠定了行业生存发展的业务基础，证券经纪、保荐承销、资产管理、研究咨询等成为能给各自客户提供独特专业价值的核心业务；

　　其次，证券公司普遍实行了对经营活动的过程管理，对业务运作的量化管理，对资本约束的业务规模、边界和比例管理以及从业人员行为管理，为各类业务的规范开展提供了制度和管理保障；

　　第三，行业专业水平、服务质量和创新发展能力在证券从业资格、任职资格和各项业务资格制度的推出后大为增强，职业经理人、证券分析师、保荐代表人、注册会计师、注册律师等等，已经成为创造客户价值的专业力量，行业整体形象随之明显改观；

　　此外，证券公司还纷纷建立了以客户为中心的市场意识，主动改善客户服务体验，成就客户价值成为一切经营活动的目标。大量旨在挖掘和满足客户需求的营销活动接踵而至，各类新业务和增值服务层出不穷，创新氛围空前活跃。

　　以上的种种转变，使中国证券业基本完成了资本市场的制度设计并解决了若干历史遗留问题，形成了规范有序、健康稳定的良性发展局面，非常令人欣喜。

　　当然，我们也要清醒地意识到，面对中国经济的崛起和社会财富的大量增加，证券行业自身的规模还比较弱小，证券公司服务国民经济的能量相对偏弱，提供的服务还不够精细。接下来的若干年，包括证券行业在内的价值链上下游所有参与者需要共同回答的问题是“如何推进资本市场规模的进一步扩大”、“如何提升资本市场服务国民经济的能量”和“如何在国家富强、民族复兴的伟大历史进程中更好地发挥资本市场的作用”。在此背景下，证券行业肩负着重大的历史使命。

　　我们正处在国家富强和民族复兴的伟大时代，这也是一个充满挑战、日新月异的时代。自然经济是以千年为数量级变化单位，工业经济是以百年为数量级变化单位，信息经济是以十年为数量级变化单位。经过前二十年的探索和思辨，中国证券行业已经走上了良性发展的轨道。庞大的国内金融资产总量规模总量和证券业占比尚微的结构特征，预示着证券市场未来巨大的发展空间。我相信，未来二十年，随着金融行业的进一步发展和民众投资理念的成熟，中国证券市场一定会迎来一个全面的繁荣时期！勇立潮头的投资者们也必然将从证券市场的发展中收获丰硕的财富回报！

　　2011年1月16日