□本版撰文 信息时报记者 徐岚

　　初七加息遏通胀，兔年开市陷振荡。春节刚过，加息如期而至。作为步入紧缩政策周期的又一印证，加息带给股市的负面影响不言而喻，地产、银行、有色等受加息信息影响较大的板块全部跳水，兔年的首个交易日也在此影响下最终有负股民所望，以0.89%的跌幅憾失开门红。

　　在券商机构看来，加息并非最后一只靴子落地，在紧缩周期中，经济增长与通胀风险之间的博弈将对股市的反弹产生很大影响；然而另一方面，估值水平和经济基本面也为股市提供了一定支撑。如果缺乏新的热点，A股市场则难有整体性机会，尽管上涨受限，但下跌空间也有限，未来一段时间内市场走势可能仍将陷于胶着。

　　5连阳终结 开门红成“浮云”

　　从1991年至2010年的20个年头里，沪综指在春节过后首个交易日里，有14个年头实现了开门红，上涨概率达70%。然而加息的如期而至，使得兔年的首个交易日最终以绿盘报收。截至收盘，沪综指下跌0.89%收于2774.06点，深成指下跌1.53%收于11807.93点，股指结束了节前的5连阳之旅。

　　从板块来看，地产、银行、有色等受加息信息影响较大的板块，再次成为股指跳水的“罪魁祸首”，此类板块的不少龙头品种持续出现大手笔的抛盘，从而使得个股调整压力持续释放，也让A股市场出现了欲振乏力的走势。有色板块受创最重，采掘指数最终下跌4.66%领跌所有指数，有色板块59只上市交易股只有2只微涨，其余57只全部翻绿，云南铜业、广晟有色和厦门钨业等前期热门龙头股的跌幅均在5%以上；金融板块全线沦落，金融指数下挫3.03%，36只金融股全部翻绿，其中券商股跌幅居前，广发证券、国金证券和宏源证券的跌幅均在3%以上，16只上市银行股也无一幸免，兴业银行以2.97%领跌；地产板块则走得有几分耐人寻味，地产指数整体下跌2.09%，逾八成个股惨跌，招保万金四大龙头股的跌幅均在1%以上，不过，中润投资和ST东源两只个股却逆市涨停，道博股份的收盘涨幅也在9%以上。

　　尽管大盘飘绿，不过盘面显示市场热点依然清晰，农业、高铁、航天军工、水利等板块逆市走强，农业指数上涨2.02%，航天军工以1.32%的涨幅紧随其后，这些主要受益于产品价格上涨以及产业政策导向的概念板块逆市翻红，也使得昨日开门绿中个股的情况并没有指数那么糟糕，两市仍然出现了17只涨停股，而相对仅有2只ST股跌停。

　　难言靴子落地 后续仍有加息

　　兔年的首个交易日被绿海笼罩，多位分析人士认为，这很大程度上源于央行突然宣布的非对称加息。春节长假的最后一天，中国人民银行突然宣布，自2月9日起，金融机构一年期存贷款基准利率分别上调0.25个百分点，其他各档次存贷款基准利率相应调整。这是中国人民银行2011年的首度加息，但却是自2010年10月20日中国开始动用加息工具、应对通货膨胀不到四个月以来的第三次加息。

　　值得关注的是，本次加息再次呈现不对称加息的特点，而活期存款利率出现27个月以来的首次上调，也引发市场关注。多位市场人士估计，春节前夕食品价格快速上涨，预计1月CPI增幅将达到5.5%，这可能是加息的主要原因。然而，本次的加息并未减轻市场对后续加息的预期，多位专家均认为，由于国外油价和粮价都处于高位，国内目前春粮受旱灾影响，年内持续通胀压力仍较大，中国已经进入加息周期，央行在上半年仍有可能加息一至两次。

　　一直建议央行加息而非上调存款准备金率的中欧国际工商学院经济学与金融学教授许小年表示，兔年第一次加息0.25个百分点不足以抑制通胀，预计后续会有多次加息。

　　许小年的观点得到了多位专家的认同。中信银行国际高级副总裁廖群、经济学家谢国忠均表示，中国已经进入加息周期，后续还将有加息动作。

　　若无热点形成 振荡还将延续

　　在加息周期的阴影笼罩下，A股市场三个月来始终呈现弱势振荡格局，但多数分析人士坦陈弱势格局目前仍然看不到尽头。因为储蓄利率的提高可能会引发资金的转移，从而给股市资金面带来较大压力。同时，加息冲击会以累积效应的方式反映在投资者的心态中。

　　不过，在诸多分析机构看来，这种短期受压并没有投资者想象中那么严重。中金公司认为，1月份信贷总量可能达到1.2万亿元，市场资金面紧张程度超预期，市场实际短期资金利率已经达到很高的水平，随着春节前“抢贷”高峰度过，短期资金面紧张程度有望微弱缓解，市场实际的资金成本将回落，而加息和房地产等利空政策已密集出台，压制市场预期的包袱有所减轻。

　　其次，在房地产调控措施屡屡出台，存款准备金率频频上调的轮番打击下，A股估值水平已经获得一定的支撑，呈现出较强的抗打击能力，下行空间也有限。中金公司昨日研报认为，当前上证2600点相当于去年2319点底部时的估值水平，可视为市场的价值底部，“在经济增长和企业盈利未出现显著恶化的条件下，具备较强的支撑”。

　　从历史的经验来看，资金面、估值水平、经济基本面都是左右股市的重要因素，其中又以资金与股票相对供求关系为甚，因此在紧缩周期中，经济增长与通胀风险之间的博弈将对股市的反弹产生很大影响。从上述观点来看，市场普遍认为，如果缺乏新的热点，A股市场则难有整体性机会，尽管上涨受限，但下跌空间也有限，未来一段时间内市场走势可能仍将陷于胶着。1分2分3分4分5分