记者 袁蓉君

　　利率市场化之后，银行争夺存款无疑将推动存款利率上升，而为了争夺优质客户，银行贷款利率又趋于下降，利差收窄难以避免。在这样的大环境下，专家预计，未来商业银行的盈利模式将被迫发生转变。

　　在此背景下，商业银行将更加注重对优质企业以及优质客户的服务，对存款客户的服务更加体贴，主动理财建议以及存款增值服务将成为除了存款利率以外打动客户的因素；而对于信贷客户，银行将一改以往贷款人求着信贷部门的格局，真正成为服务的部门。

　　继逐步推进利率市场化改革正式写进“十二五”规划建议，以及去年12月份人民银行行长周小川在《财经》年会上谈论了他对这方面改革的看法之后，利率市场化成为近期市场关注的焦点之一。记者注意到，1月6日结束的2011年人民银行工作会议已将稳步推进利率市场化改革列为今年央行的主要工作之一。从种种迹象来判断，利率市场化进程很可能将加速。鉴于利率市场化一般将导致存贷利差收窄，接受本报记者采访的中外机构专家表示，未来中国商业银行的盈利模式将被迫转变。同时，银河期货资深宏观策略分析师付鹏认为，利率市场化宜与信贷额度市场化一起推进才可以解决信贷错配。

　　双管齐下解决信贷错配

　　众所周知，过去中国银行业传统的信贷资源配置是一种较为落后的配给制度，掌控权多在各大银行的信贷部门。由于利率直接由央行制定，并非由供需双方撮合产生，加上落后的配给制度，这就导致了信贷的错配，人为加剧了信贷资金的供应稀缺。7日接受记者采访的付鹏认为，利率市场化可以解决信贷的错配，但应与信贷额度市场化一起推进。

　　“由于中国的信贷规模由政府调控，一旦利率完全市场化而信贷总额又面临瓶颈，导致短期利率波动率的大幅度波动，这并不利于经济。因此，中国在推进利率市场化改革的同时，对于信贷规模总量也需要放弃计划制度而改为由市场决定，以免造成货币供应量的失控。”曾担任英国伦敦所罗门宏观策略对冲基金策略经理的付鹏如是说。

　　不仅如此，付鹏补充道，利率市场化只有与信贷额度市场化同时推进才可以真实反映资金的供求关系，仅利率市场化尚难以达此目的，也很难反映资金实际愿意承担的融资成本。

　　“例如2010年12月份信贷紧缺导致银行间拆借利率飙升，如果此时实行信贷利率市场化，恐怕会导致当月信贷利率飙升。如果2011年信贷逐步收紧，也许会引发信贷利率的失控。信贷利率大幅波动对于中国的民营经济体来说算不上好事情。”付鹏说。

　　改革或将加速但任重道远

　　因此，付鹏认为，在目前的宏观经济环境下，中国应该逐步实行利率市场化，先推进存款利率市场化，贷款利率暂时不合适完全放开。

　　实际上，野村证券中国经济学家孙驰对记者表示，利率市场化在中国并非一个新的话题，是一项许多年来一直在推进的工作。记者了解到，此前中国不仅分步放开了国内外币存贷款利率、扩大了银行的贷款定价权和存款定价权，还在企业债、金融债、商业票据方面以及货币市场交易中全部实行市场定价，对价格不再设任何限制，并扩大了商业性个人住房贷款的利率浮动范围。

　　德勤中国金融服务业合伙人秦谊预计，利率市场化改革还有很长的路要走。孙驰也持有类似看法。

　　“从融资结构来说，中国企业的外部融资有三分之二以上都是通过贷款进行，属于间接融资途径。当然，银行本身是金融机构而非金融市场，中国现在一直在做的事就是培育金融市场，包括债券市场、股票市场。只有在这两个市场比较发达和完善，能够形成自己的市场机制以后，真正的利率市场化才能出现。”孙驰说。

　　根据周小川的设想，利率市场化改革将从以下八个方面推进，即选择具有财务硬约束的金融机构，让它们在竞争性市场中产生定价，在一定程度上把财务软约束机构排除在外；按照宏观审慎管理的要求，确立达标金融企业必须具备的硬约束条件，不达标的企业就是约束程度不够；要有实现正当公平的竞争主体，既包括银行，也包括客户等；要考虑逐步放开替代性金融产品的价格；尽量避免银行产品的过分交叉补贴；要大力加强对客户的宣传教育；建立健全自律性竞争秩序；进一步确立市场定价权，使金融机构进一步增强风险定价的能力。

　　银行盈利模式将多元化

　　现在中国银行业以提供间接融资业务为主，利息收入是其主要收入来源。在这种盈利模式下，银行的风险相对较小、利润比较平稳。然而，国际经验显示，利率市场化之后，银行争夺存款无疑将推动存款利率上升，而为了争夺优质客户，银行贷款利率又趋于下降，利差收窄难以避免。在这样的大环境下，秦谊预计，未来商业银行的盈利模式将被迫发生转变。

　　付鹏则认为，利率市场化将导致银行传统主导业务的比重逐渐下降，无形中加大银行的竞争压力和经营压力，并导致市场份额的重新划分。在此背景下，商业银行将更加注重对优质企业以及优质客户的服务，对存款客户的服务更加体贴，主动理财建议以及存款增值服务将成为除了存款利率以外打动客户的因素；而对于信贷客户，银行将一改以往贷款人求着信贷部门的格局，真正成为服务的部门。同时，银行间的竞争不再局限于对客户资源的简单争夺，而将扩展到与存款、与贷款相关的中间业务领域。

　　“信用卡业务将成为竞争的一块核心，各大银行之间难免爆发信用卡大战，银行的实力、信誉、信用卡利率水平、服务能力将成为竞争力的关键。随着更多大量的新型金融产品将越来越多，理财服务、理财咨询业务、担保类业务、承诺业务、金融衍生品交易类业务等这些不受利率波动影响且不占用银行自身资金的中间业务或表外业务可能成为未来银行争夺的核心领域。”付鹏如是预计。他还预计，利率市场化将会导致利率期货、利率期权等金融衍生品的推出，商业银行可以利用这些衍生品工具规避利率波动风险，为资产提供增值保值。

　　秦谊补充道，利率市场化后，银行需要判断在不同的资金渠道以何种利率来吸引贷款者，将从间接融资转向直接融资，需要主动地到市场上进行投资。“如果银行涉足更多的直接融资业务，并采用多样化的经营模式，比如进行资产管理、增加中间业务，增大对中小企业和民营企业的贷款力度，那么，针对不同的贷款者的利差仍有可能会扩大。”她说。

　　事实上，一些国际化大银行，如汇丰银行、渣打银行，都具有庞大的直接融资业务，提供很多特殊的金融产品。秦谊表示，商业银行只有将盈利多元化，才能适应利率市场化的改革趋势。她说，对中国的银行来说，利率市场化的动力在哪里是一个主要问题，同时，是否具备应对利率市场化的能力也是一个问题。可喜的是，现在中国已经有一些银行成立了金融公司，如国开行下属的国开金融公司，从事私募股权基金、直接投资、投资咨询和财务顾问等业务，探索直接融资、直接投资的业务发展模式。