大宗商品市场震荡上行 农产品有望冲击新高
■美尔雅期货 陈建烽
市场维持震荡上行走势
上周欧美股市攀升，大宗商品市场维持震荡上行走势。统计显示，作为“大宗商品龙头”的原油已实现日线“五连阳”。进入１２月份以来，原油涨幅达９．４％，整个四季度涨幅更接近１５％。目前美国、欧洲大陆和英国均遭遇严寒天气，欧洲部分地区的低温已给航空与铁路网络造成威胁，也进一步推高了燃料需求。受此影响，美国原油库存创出１２年以来最快的消耗速度，而石油输出国组织却没有大幅增产的意愿。北半球的严寒气候推高了燃料需求，原油价格受到支撑。
国内资本市场则上演冰火两重天格局。股票市场资金持续净流出，上证指数在上周二宣告反弹无力后持续回落，短期难以大幅上涨。
商品期货市场在外盘带动下震荡走高。有色金属表现继续弱于外盘，上周整体处区间整震荡中，沪铜基本维持在68000至70000元/吨区间震荡。农产品方面，国内大连大豆、豆粕等期货品种跟随外盘上涨，油脂是敏感品种,尤其年底春节前，终端市场有望再掀涨势。在外盘带动下，国内油脂三品种大幅上涨，基本消化前期国家物价调控对市场的下跌影响。
加息对市场冲击较大
中央经济工作会议定调我国经济应“稳”字当头。正是这个“稳”字主导了中国商品市场平稳发展的走势格局。在上周六召开的上海期货交易所理事会会议上，涉及交易单位提高等内容的燃料油期货合约修改已通过审议。其修改的主要内容是燃料油期货的交易单位将由每手10吨提高至每手50吨，但其最小交割单位则由过去的100吨(10手)下调为50吨。上述修改如获证监会批准，燃料油将成为当前物价调控背景下首个交易单位提高的上市期货品种。此前一个多月以来，国内各商品期货交易所已相继出台了加强异常交易行为监控、限制关联账户交易和提高交易保证金比例、取消交易手续费优惠等一系列措施。这些规定和举措的出台并非是要打压商品价格，而是要将商品价格控制在稳定的区间内运行，随后国内期市也对此做出了正确的反应。
就在大家觉得市场将平稳迎来２０１１年的时候，中国人民银行决定，自２０１０年１２月２６日起上调金融机构人民币存贷款基准利率，金融机构一年期存贷款基准利率分别上调０．２５个百分点。这是央行今年来第二次加息。我国ＣＰＩ在今年二月份超过一年期存款基准利率，在下半年向一年期贷款基准利率靠拢的过程中，央行除了频繁使用存款准备金率工具之外，两次提高了存贷款基准利率。加息在短期内有助于抑制国内商品市场过快上涨，长期来看，能否改变商品价格持续上涨的态势尚不确定。
出其不意的加息方式或将对市场“冲击”较大。任何政策出台如果是被市场预期中，出台后对于市场就是无效的政策，很多时候表现的是“适则其反”，对资本市场则是“利空出尽是利好”。但本次加息的出台确出乎市场意料之外，随着年内第六次存款准备金率的上调，年内加息预期正在逐渐消退。中国人民银行行长周小川日前表示“加息是两难选择”也让市场淡化了加息的预期；而近期政府联合调控物价及连续抛储的实施，加息压力也暂时减缓。１２月２５日就在市场逐渐对年内加息预期减退，大家都在尽情享受节日的欢乐时，央行的加息确实出其不意，一方面我们要为央行的调控能力拍手称赞，另一方面本次加息意味着明年的稳健货币政策偏向紧缩。
油脂是敏感品种，尤其年底春节前食用油价格大幅上涨将导致民生问题。为抑制食品价格上涨国储部门自１１月以来有针对性地每两周举行一次食用油拍卖。上周二，国家粮油交易中心计划抛储９．９７万吨的菜籽油，实际成交５．７６万吨，成交率５７．７７％，成交均价９２６４元／吨。而１２月７日的上一次拍卖，国储计划抛售９．９６万吨菜籽油，实际成交７．５３万吨，成交率７５．６％，成交均价９２２３元／吨。
整体来看，国内现货市场相对稳定。铁道部内部口头通知：近期将在东北减少车皮数或不安排车皮，抑制东北粮食外运，以降低产区价格。南方需求暂时靠华北产区以及销区拍卖来供应。外盘方面，在圣诞节前，投机基金资金撤离市场偏多，而目前商业头寸依旧加空，油世界称，２０１０年９月－１１月，中国从美国、阿根廷及巴西进口的大豆数量创纪录水平，但预计１２月中国大豆进口量将会下降。
农产品有望继续上涨
由于国内政府调控压力不减， 圣诞节中国的意外加息，更是在短期内对商品市场会形成一定打压，内外市场走势将出现分化。
国际市场上，受供应紧张问题持续困扰，农产品整体保持上升走势格局延续，尤其种植面积减少的品种供给更加吃紧，价格将会在新高的平台寻找均衡点。
而国内市场在政策影响下短期打压将更明显，油脂方面在逼近前期高点附近，触及政府神经，出现回调风险系数进一步加大。1109大豆盘面压榨利润已经接近25元/吨。随着压榨利润的回升，中粮和摩根在豆粕上的空头头寸都有所增加，预计未来两周如果压榨利润继续回升，则空头套保头寸将继续增加。农产品有望冲击新高
