上周末央行意外加息触动了市场脆弱神经。周二，市场忧虑明年的加息态势更加趋紧，沉重打击地产股板块，拖累大盘破位寻底。

　　 沪指开盘2768点，最高2775.15点，最低2730.41点，收盘2732.99点，下跌48.41点，跌幅1.74%，成交987亿元；深成指开盘12235.68点，最高12288.17点，最低12017.56点，收盘12063.8点，下跌239.39点，跌幅1.95%，成交801.8亿。

　　 从盘面上看，房地产板块跌幅超过4%，位居板块跌幅首位，摩托车、海南、重庆、陶瓷、稀土永磁、飞机制造、汽车等板块也位居跌幅前列。黄金、酿酒、有色、化纤等具备涨价及抗通胀概念的板块在午后表现抢眼，特别是黄金股，恒邦股份飙升逾9%，带动豫光金铅、辰州矿业等黄金股快速拉升，带动有色金属板块上涨。尽管中国加息，但国际黄金、铜与其他金属仍在上涨，铜期货收盘甚至创出历史新高。

　　 消息面上，央行货币政策委员会第四季度例会强调，2011年要把稳定价格总水平放在更加突出的位置。

　　 这个信号表明，此前央行货币政策重心是保增长，明年则转变为防通胀。虽然预计12月CPI会有所回落，但是投资者已经普遍预期2011年一季度CPI应在5%以上。此前“保增长”就是把经济增长放在首位，保持货币相当宽松，适度容忍一定程度通胀；明年“防通胀”则是相反，防止物价上涨成为第一位，可以容忍经济增速适当放缓。

　　 中国股市历来都是“政策市”和“货币市”，央行货币政策对股市影响甚大。最近中国央行一连串的举动，前后变化极大，打乱了先前的市场预期，短期带来股市系统性风险，造成股市局面混乱，人心极度恐慌。

　　 除外在诱因之外，A股本身的结构性估值偏高，也是暴跌内在因素之一。根据中证指数公司27日数据显示，上证50指数市净率2倍左右，处在历史底部区间，但是剔除了上证180股票、代表中小股票的上证380指数估值偏高，上证380指数市净率3.63倍，动态市盈率33.92倍，静态市盈率44.25倍；中小板指数市净率6.17倍，动态市盈率34.81倍，静态市盈率44.24倍。上证380指数估值，几乎直追中小板，这种估值不平衡、不合理不是市场的常态，必然回归。

　　 从形态看，沪深A股已经连续“五连阴”杀跌，沪指累计跌幅5.89%，深成指累计跌幅3.93%，中小板7个交易日惨跌9.21%，创业板惨跌11.37%，中小市值股票连续暴跌，最终才能使各个板块估值趋向平衡。

　　 此外，周二沪指已经跌破重要的半年线（2753点），空方势头强劲，平台破位之后正在演绎最后的C浪下跌，带来恐慌性杀跌寻底的意味。 （肖年红）