经济观察网 记者 孙建芳 民生证券今日（22日）公布的《中国A股市场年度策略报告》（下称报告）表示，2011年货币政策将呈现前紧后松的态势，投资机会将主要集中于从低估蓝筹的价值回归到新经济的确定性成长板块。

　　报告指出，2010年，地产调控、银行股融资、海外市场波动成为影响市场运行的重要因素，其中货币紧缩和地产调控政策力度之大显著超出了市场预期。

　　报告认为，在当前和明年年初通胀压力高企形式下，货币政策将维持收紧的格局，但积极的财政政策仍将延续。

　　根据民生证券宏观组的预测，明年CPI将分别在2月和7月两次回落，从而缓解市场对于货币政策趋紧的悲观情绪。下半年随着通胀压力的缓解货币环境将重新回到较为宽松的局面。

　　报告称，2011年是“十二五”开局元年，也是上一轮经济周期结束与新一轮经济周期开始的切换年，宏观经济将实现软着陆。导致目前风险溢价高企的核心问题——通胀压力或会在明年二季度得到缓解，一季度在投资者预期明显好转下，蓝筹股将引领全市场实现价值回归。

　　另外，明年一季度随着不确定因素的逐步释放，大盘估值的压制力量将明显减轻，前期低估的银行、保险、房地产、水泥、采掘行业有望将迎来估值修复的反弹行情。而行业景气持续向好的航空运输、黄金和信息设备与服务板块，受益于传统制造业升级的机械制造业和新经济下的新兴产业子行业将享有业绩的确定性高成长。