加息预期暂时减弱令昨日国内期市全线飘红

　　商报记者 刘连英

　　正如业内预期，伦铜突破9000美元(吨价，下同)关口之后迭创新高。截至昨晚22点30分，伦铜最高触及9210美元的历史新高。

　　国内加息预期落空后，商品市场迎来红色星期一。虽然上周五晚间央行再次宣布上调存款准备金率导致国际商品市场价格当天有所回落，但这一调控措施力度显然弱于加息，加之周六公布的CPI数据创下年内新高，最终令国际和国内商品期货市场上的多头阵营再掀狂澜。

　　全球铜市

　　铜ETF上市推涨铜价

　　上周五，全球首只铜现货ETF正式在伦敦证券交易所上市。这一消息再度引爆了市场对于铜的炒作。伦铜在昨天电子盘交易中大涨1.11%，最高触及9210美元的历史天价。

　　除了铜基本面供应趋紧的影响因素外，近期铜现货ETF上市显然成为铜价大涨背后的一大推手。

　　据了解，摩根大通与高盛等其他大型国际金融机构也正在加紧推出自己的基本金属现货ETF产品。ETF已日益成为普通投资者投资资源市场的主要方式之一。与期货不同的是，现货铜ETF基金并非只是一纸合约，而是允许个人投资者投资存放在LME交割仓库的现货铜。这意味着ETF交易必须有实物铜作为后盾。据统计，仅摩根大通和iShares Copper Trust两家的现货铜基金合计就计划持有近20万吨铜现货，而截至上周，伦敦金属交易所的交割仓库中的铜库存总量也不过35万吨。

　　铜现货ETF的推出加剧了本来就紧张的伦敦市场铜供需平衡。今年1月还超过50万吨的LME铜库存至今已减少了三分之一以上，创下最近6年以来的单一年度最大降幅。进入12月以来，伦敦现货铜相比三个月期货升水幅度已上升至每吨35－40美元的水平。

　　有市场分析认为，铜现货ETF的推出将导致铜价上涨20%。据估计，仅上周就有超过40亿美元净流入ETF已上市交易产品。从已经推出多时并运行成熟的黄金ETF来看，2010年度的工业需求实际上是下降的，需求端的增量几乎完全由ETF买家所驱动。因此业内认为铜现货ETF的推出加剧了本来就紧张的伦敦市场铜供需平衡。

　　中国需求强劲支撑铜价

　　对于铜价上涨，中国因素仍旧不可小视。上周五公布的进出口数据显示，我国铜需求表现强劲。

　　国家统计局上周五公布的数据显示，中国2010年11月未锻造的铜及铜材进口为351597吨，较10月的273511吨上升28.5%；1－11月，未锻造的铜及铜材进口3947870吨，同比增长0.7%。中国2010年11月废铜进口40万吨；1－11月，废铜进口393万吨，同比增长10.6%。数据出炉后，市场分析人士立即抛出言论称，“11月份铜进口的大幅回升表明了中国需求仍是外盘炒作重点。”

　　此外，还有消息称，国家将对铜、铝、铅、锌等在内的10种有色金属进行总量控制，总产能控制在4100万吨以内。小金属的发展则将特别受到关注，在控制总量的同时，将大力提升产品附加值，发展下游深加工产业。不过，业内预计，由于我国铜对外依赖度较高，减少产量的可行性较小，而原铝则由于节能减排的政策影响，将会进一步淘汰落后产能，长期对价格产生支撑，但短期内对市场的影响微乎其微。

　　不过，铜价表现外强内弱，自6月下旬以来，沪铜与伦铜的比价就呈现明显的下行态势，目前已下探至7.5左右。沪铜在伦铜带动下昨天大涨了2.17%，收报68780元／吨。

　　东航期货张雷认为，相比伦铜的走俏，国内市场铜就没有那么抢手了。此次上调准备金率，经粗略估计，可回笼银行体系流动性超过3000亿元，中长期贷款增速势必放缓，将对建筑行业产生影响。由于今年国内针对房地产市场的调控政策空前严厉，10月铜材产量仅为89.0万吨，较6月时下降12%。目前在上海保税仓库中的精炼铜储存量超过25万吨，而最新数据显示，上海期货交易所仓库中的铜库存上周新增702吨后已多达116797吨。

　　张雷表示，冬季是传统的铜消费淡季，在明年春季备货需求启动以前，与国际市场铜价相比，国内铜价很难得到来自需求面大幅改善的支持。而从政策因素来看，在未来相当长的一段时期内，铜市内外盘都会遭遇完全不同的政策导向，伦铜将依然是引导行情的关键，而受到调控政策打压的沪铜，涨势还将持续受到抑制，且随着这一过程的延续，铜市的外强内弱有愈演愈烈的可能。

　　四大投行唱多明年铜价

　　对于铜价未来的走势，国际四大投行认为铜在2011年将有大幅上涨空间。

　　巴克莱资本上周表示，铜价在2011年料将上涨至每吨10000美元上方，因美国及其他发达国家经济增长升温，而供给依旧吃紧。巴克莱大宗商品研究部门执行董事Kevin Norrish在新闻发布会中称他预期到2011年第三季度铜平均价格将达每吨9950美元，令升至10000美元成为可能。Norrish称：“我们预估到明年第三季度铜均价为每吨9950美元。如果要达到这一均价，铜价必须至少在一段时间内要在该水准上方交投。”他补充称，巴克莱预估明年铜库存将降至纪录最低水准，那时经济料将加速成长。

　　值得关注的是，摩根士丹利在今年曾多次放言最看好铜。今年2月份，摩根士丹利的商品主管就曾表示，“原油、铜及糖是今年投资首选”。随后摩根士丹利在5月31日发布的报告中上调了对铜价的预期，称2010年经济复苏大环境为基本金属提供良好支撑，其中，期铜、期镍将因强劲基本面而收获更明显涨幅。中国需求弹性和供应面因素将加大期铜涨势。7月份该行再次对外发表言论称，铜价将反弹，目前最看好铜行情。

　　而摩根大通则在今年下半年不断买入铜，传至少有15亿美元期铜，占据了伦敦交易所库存的50%以上。

　　黄金原油

　　金价将回1400美元上方

　　伴随美元指数暂时反弹而有所回落的黄金和原油两大商品昨天也大幅反弹。纽约黄金期货昨天上涨7美元／盎司，最高触及1392美元／盎司，尽管距离1400美元／盎司整数关口还有一段距离，但是业内普遍预期金价重新回到1400美元／盎司上方运行将难以避免，因为全球通胀预期依然未减。

　　原油表现较为强势，从全天最低87美元左右一度飙升到88.47美元。国际能源署上周末表示，由于北美和中国的需求增加，国际能源署第3个月提高了其2011年全球原油需求预测。该署最新的原油市场月报说，明年全球将平均日需8880万桶原油，比上一次预测增加了大约26万桶。不断增加的原油需求有可能迫使欧佩克在明年初增加原油供应量。

　　由于全球经济不断恢复，上周原油贸易量达到了过去2年多来的最高水平。值得关注的是，据IEA所说，从2009年第三季度起，全球以发展中经济体为首的原油需求一直在不断增加。亚洲需求增长继续超过其他地区，中国的需求增长大约占到了经合组织以外国家增长的一半。

　　对于黄金，摩根士丹利上周五表示，新兴市场经济增长、宽松的货币政策、主权债务危机以及朝鲜半岛的紧张局势都促使该行对黄金的前景愈发乐观。并预期2011年黄金平均价格将从2010年的1203美元／盎司升至1315美元／盎司。

　　该行指出，全球GDP正在以4.2%的高于趋势增长的速度攀升，这将在2011年带动多数大宗商品的需求，从而推动商品价格走高。超过70%的经济增长将主要来自大宗商品密集型的新兴市场经济，如中国、印度和拉丁美洲等国家和地区。

　　国内期货

　　国内期市现“红色周一”

　　在加息窗口期，国内商品市场一度呈现出震荡走势，不过，上周五央行上调存款准备金率的消息一经公布，市场仿佛立刻松了一口气。同时，上周六公布的居民消费价格？穴CPI?雪继续上涨，同比上涨5.1%，突破了目前市场的预期，且又创下28个月以来的新高。两大消息叠加似乎成为多头上攻的强大动力，刺激国内商品市场在昨天全线飘红。

　　橡胶午后封住涨停板，有色、油脂、化工、郑糖、郑棉等涨幅居前。基本金属走强，沪铜收涨逾2%，沪锌涨幅超3%。黄金小幅收涨。农产品全线上涨，郑棉、白糖涨幅超3%，棕榈、豆油涨逾2%。燃油化工品全线走高，橡胶上涨5.99%，盘中涨停，LLDPE亦涨超5%。沪铜领涨基本金属。

　　业内人士认为，央行在短短一个月内三次上调存款准备金率实属罕见。“毫无疑问，在CPI涨幅再创新高，全年信贷投放额高企，通胀预期明显提高的背景下，央行已在竭力通过对冲流动性预防通胀。”

　　此外，日前举行的中央经济工作会议也针对管理通胀讨论对策，由于今年下半年通胀形势超过预期，年内“居民消费价格涨幅3%左右”的目标显然已经被突破，防通胀被普遍认为将是中央经济工作会议的重点。业内人士认为，通胀预期目前来看并未因国家调控政策一再下手干预而有所减弱，全球通胀形势依然严峻。

　　新闻延伸

　　江西铜业等相关公司股价发力

　　铜价以及其他有色金属价格上涨刺激相关上市公司集体发力。A股有色金属板块上涨5.08%，跑赢大盘。其中，铜业老大江西铜业(600362)强势涨停，而锡业股份(000960)、云南铜业(000878)、铜陵有色(000630)、中金岭南(000060)也都分别上涨了9.47%、9.26%、8.55%。此外，铝型材加工领域先锋股利源铝业(002501)昨天也在尾盘封死涨停。