王璐

　　记者王璐钱往何处投？同样一个问题，对于处于不同时期的百姓而言，选择有着明显的不同。

　　30年前，将生活节余的钱存进银行，曾经是百姓唯一的理财方式；上个世纪80年代，劳动致富成为人们追求的目标。中国资本市场的建立和迅速发展，不仅极大地改变了国人的财富观，加速中国进入个人理财时代，同时资本市场的迅速扩容和产品创新，又为普通百姓提供了最为便利的投资场所和投资工具。

　　与上个世纪80年代相比，如今我国普通居民参与投资理财的途径可谓是多种多样：居民自己单独或与人合资开公司当老板，可以买卖股票、公募基金，投资国债、公司债、可转债、权证，可以买卖外汇，投资黄金、艺术品或古董收藏，也可以参与商品期货、金融基金或其他大宗商品买卖，银行还提供各种人民币理财产品、衍生产品交易……但综合看，资本市场仍是普通百姓理财的最主要场所和阵地。

　　以沪深证券交易所的开业为标志，我国资本市场发展20年进程中，普通百姓从不理解到广泛参与，股票交易已经成为普通居民证券投资最主要方式之一。根据中国证券登记结算公司的最新数据，截至2010年11月26日，沪深股市A股开户的有效账户近1.325亿户。此外，还有相当比例的投资者通过购买证券投资基金、券商理财产品、公司债、可转债等方式参与证券交易。

　　尤其是自股权分置改革启动以来，我国居民参与证券市场投资的热情被全面激发，家庭资产组合便也开始由银行存款单一构成的局面，逐步为股票、基金产品等多种金融资产组合所取代。比较明显的是在2009年，在4万亿元投资的刺激下，A股迅速回暖，上证综指2009年触及全年反弹高点3478点，生成新一波储蓄搬家热潮，当年10月居民存款大幅减少2507亿元。可以说，目前整个中国社会，从个人、家庭到社会的各类机构，有相当大比例的人群通过直接或间接方式参与了证券市场交易来打理自己的财富，资本市场已经成为财富管理的重要平台。

　　不过，虽然股票投资已经成为很多普通居民尤其是城市居民投资理财的最主要选择，但却不是唯一的选择。随着居民投资意识的增强，包括基金、理财产品和股指期货等，都成为证券市场上分流储蓄资金的重要渠道。

　　最近几年来，专家理财、收益相对稳定、风险锁定较好并且流动性强的公募基金投资方式越来越得到普通投资者认可，基金投资者的队伍在不断发展壮大。根据证监会发布的最新数据，截至2010年10月底，纳入统计的62家基金管理公司，共管理资产超过3万亿元人民币。其中公募基金达657只，资产规模25000亿元；社保委托资产31501亿元；企业年金1067亿元；特定客户资产1124亿元；基金的持股市值达到18957亿元，占沪深两市流通A股市值的10.61%。

　　与基金已经近2万亿元的规模相比，证券公司的集合理财产品可以说才刚刚走上正常发展的轨道———总规模只有1000亿元左右。不过，在监管部门的政策倾斜和直接扶持下，券商集合理财产品在2010年迎来爆发式增长。数据显示，截至目前，共有82只券商集合理财产品成立，而11月正是一年以来发行最密集的时期，共有18只新募集的产品共同亮相，创出同期推广产品数的最高纪录。

　　值得一提的是，2010年10月18日，继东方证券成立全国首家资产管理子公司后，国内最大的券商系资产管理公司国泰君安资产管理子公司也宣告正式成立，光大证券、海通证券等数家券商也纷纷提交了成立资产管理子公司的申请。“虽然整个格局还没有形成类似基金如此大的框架，”一位市场分析人士表示：“但券商资产管理业务从一个部门发展到一个子公司的变化，能够充分说明，在规模、产品涉及和销售方面，券商的资产管理将迎来飞跃似的大发展。”

　　此外，对于证券市场的成熟客户而言，金融期货也在逐步成为资产配置的重要手段。今年4月16日，股指期货成功上市，结束了我国长期以来只有商品期货没有金融期货的历史。半年的时间内，股指期货市场运行平稳有序，市场参与面不断扩大，除机构投资者外，个人投资者占据了相当的比重。数据显示，目前，期指市场日均成交额2433亿元，日均成交量21.5万手，日均持仓3.22万手，成交持仓比稳定在7∶1左右，已接近海外成熟市场的水平，而且套保持仓已初具规模，一些套保交易初步取得了效果。

　　有关数据显示，目前普通百姓金融资产构成中，银行储蓄、股票、基金、债券等占据了最大的比重，同时随着居民风险意识的不断加强，储蓄、股票、基金在居民理财的比重随着经济形势的变化而有所浮动，但有价证券作为理财主要选择的态势将不会改变。中国工商银行不久前发布的2010年第三季度“工行投资理财指数”显示，目前城市居民在投资理财的时间投入、资金投入和投资增量等方面的意愿出现积极的变化，未来6个月内城市居民意向购买股票、基金、黄金和银行理财产品的比例上升，而对房地产和分红型保险购买意愿下降。

　　虽然经历了金融危机的考验，但我国经济一直保持了稳定持续的发展，并已迅速跃升了国际第二大经济体，居民财富继续保持了高速增长，这也意味着未来中国居民理财的需要更加紧迫。虽然近年来，中国资本市场已经得到了迅速发展，多层次资本市场体系已经基本成形并且在不断完善，市场投资产品也日益丰富，但综合看，目前中国资本市场的容量和规模还难以满足财富管理的需要。中国的财富管理需要一个规模、容量更大以及组织结构、功能更加完善的资本市场。

　　在目前资本市场已经成为居民财富管理重要平台的背景下，如何进一步完善市场建设，如何进一步丰富理财产品，满足居民不断增长的理财需求，这对市场各方都是一个值得关注、思考的课题。