2003年7月，某报社一位记者致电正在北京参会的原南方证券总裁阚治东，采访证监会召开的证券行业规范治理会议的情况。阚治东向记者介绍说，会议精神是强调不能挪用客户保证金等三大铁律，同时也谈了他个人的看法：除了“规范”之外，还应该讲“发展”，比如证券公司创造合法的融资渠道。

　　这次会议后不到半年，南方证券于2004年元旦被行政接管。阚治东终究未能挽救这家一度在证券市场拥有重要地位的全国性券商。导致南方证券爆发危机的直接原因是坐庄哈飞和哈药等股票的资金链断裂，而根本上则是证券行业普遍存在的草莽文化。

　　以南方证券为例，公司上下除了本部之外还有多个经营实体，一方面大量吸纳“双哈”股票达到高度控盘，另一方面又通过挪用客户保证金、许诺收益的违规代客理财、国债欠库等手段融资，做大投资杠杆。这种凶猛异常的手段，一旦遇到市场系统性风险，无异于自戕。但即便如此，一旦踏上这条路，就已经没有回头的机会。

　　后来在接受媒体采访时，阚治东也曾表示如果能多给点时间，等到市场好转，南方证券未必会发展到破产清算这一步。

　　阚治东从公司的角度出发，希望能够尽量挽救南方证券；但是站在监管者的立场上，证券业已经濒临崩溃性的危机。后来的事实证明，经过5年熊市，130家证券公司能够独善其身者凤毛麟角。不进行彻底的风险处置，后果将不堪设想。在微观层面，一些证券公司内部山头林立、政出多门，在南方证券，阚治东作为总裁也无法了解下面的全部情况，挽回局面只是一种奢望。

　　从2004年开始到2005年，南方证券、大鹏证券相继破产清算，其中南方证券的证券类资产成为新公司中投证券的基础；华夏证券、广东证券、巨田证券（原深圳特区证券，新中国第一家证券公司）等被行政接管，后来并入其他证券公司；国泰君安、银河证券和申银万国等大型证券公司同样有巨大的资金缺口，只是因为获得政府注资才得以存续发展。

　　初步稳定局面后，证监会建立了一种分类管理办法，将证券公司划分为风险类、规范类和创新类等，分别给予不同的政策。

　　野孩子逐渐被敲打成乖孩子，一些市场化程度较高、同时运作规范的券商获得了更多的市场份额。2009年随着上市券商的增多和融资融券、股指期货等新业务的推出，证券行业真正走上了规范发展的道路。