鲁京京

　　昨日，两期央票再度地量发行，利率继续维稳。且继上周之后，央行再度实现资金净投放。

　　数据显示，昨日央行发行两期央票，其中3月央票发行额为30亿元， 3年期央票发行额为10亿元，二者发行利率均与上期持平，分别为1.8131%和3.0000%。

　　本周，央行公开市场操作净投放540亿元。具体来看，央票到期300亿元，正回购到期300亿元，央票发行60亿元，无正回购发生。

　　某大型银行交易员称，目前二级市场央票收益率，3月央票为2.6240%，3年期央票为3.7%，那么3个月与3年期央票的一二级市场利差达到81.09BP和70BP。

　　“严重的利率倒挂导致央票的吸引力非常弱，央行如果提高一级市场发行利率，则又会导致二级市场利率继续上扬，从而进一步扩大利差。同时，因为3个月央票将会在春节前后到期，因此对投资者的吸引力较弱。”他说。

　　11月以来，由于市场预计通胀居高不下，导致紧缩预期强烈，央行可能将继续采用多种方式收紧流动性。市场普遍判断，当前形势下通过央票回收流动性的可能性很小，央行未来将更注重存款准备金率。实际上，过去也曾有过公开市场操作和准备金率交叉使用调节流动性的先例。

　　近期市场利率持续上行，尤其是短期利率上行幅度较大。因此，有分析师认为，央行希望至少在下次货币政策出台之前维持利率稳定，央票地量发行的目的也基于此。该分析师预计未来短期内央票可能继续保持地量价平的方式发行。