刘田

　　对于黄金，索罗斯减持，保尔森未动；对于金融股，巴菲特加码，保尔森抛售

　　美国对冲基金业终于迎来“春天”，与前两个季度的亏损相比，对冲基金在三季度打了一个翻身仗。

　　对冲基金研究公司（Hedge Fund Research，简称HFR）日前发布的数据表明，对冲基金的第三季度成为过去三年中资产增长量最大的季度，整个产业的资产增加1200亿美元。资产的增加由业绩上涨和新资本流入共同造成，整个产业的资本总量在第三季度末达到17700亿美元。

　　同时，投资人在第三季度一共向对冲基金投入了190亿美元的新资金，是自2007年第四季度以来新资本流入最多的一个季度。相对价值基金和宏观策略基金分别得到了70亿美元的新资金流入，事件驱动基金得到了57亿美元的流入。尽管在第三季度，选股型对冲基金业绩显赫，平均上涨了5.9%，但是其在第三季度却遭受了6亿美元的资金净流出。相对价值基金和事件驱动基金是今年截至第三季度表现最好的，分别上涨了8.1%和6.7%。

　　此外，组合基金（FOF）也在第三季度得到了2.5亿美元的净流入，是过去9个季度中的第二个净流入的季度。新资本的流入加上第三季度平均3.25%的业绩增长，使得组合基金的整个市场规模上升到6000亿美元。

　　HFR的总裁肯尼思·海恩兹表示，随着最近的业绩增长，对冲基金市场已在它演进的历史上越过了一个重要的里程，“在过去三年中，对冲基金投资策略更加分散，产品结构更透明，投资人也更容易投资，在这样的因素下，整个市场已为接下来的几个季度的强劲增长做好了准备。”

　　巴菲特：加码银行股

　　与上一个季度相比，巴菲特三季度仓位的变化幅度较大，巴菲特开始加码银行股，同时卖出很多股票。

　　这某种程度上和伯克希尔·哈撒韦的人事变动有关，因为卢·辛普森(Lou Simpson)即将退休而新投资经理托德·康布斯（Todds Combs）刚刚加入。“看上去巴菲特似乎正在卖出卢·辛普森之前的仓位。”美国大学Kogod商学院的金融学教授杰拉德·马丁(Gerald Martin)称，“巴菲特可能正在积累资金让康布斯来操作，或者他正跃跃欲试，为一项潜在的收购业务之类的腾出充足的资金。”

　　根据美国证监会公布的数据，巴菲特三季度卖出的股票包括美国最大的家庭装修零售商家得宝(Home Depot Inc)、数据管理公司Iron Mountain Inc、汽车零售商CarMax Inc、能源股NRG Energy和废弃物处理商Republic Services等。此外，巴菲特减持的股票则包括有线电视运营商Comcast、体育用品巨头耐克，以及评级机构穆迪等。

　　在第三季度受到巴菲特青睐的则是银行股。巴菲特在第三季度买入5200万股纽约梅隆银行（Bank of New York Mellon）股票，使其持股增至1.99亿股，此外，该公司还继续增持富国银行，截至9月30日其持股达3.36亿股，这也是自2009年初以来，巴菲特连续第四个季度增持富国银行。

　　根据监管部门文件，伯克希尔·哈撒韦在三季度卖出股票金额超过买入约12亿美元，这是连续的八个季度中第六次该公司成为股票市场的“净卖出者”。“股票市场的投资曾经是该公司主要的利润来源，但随着公司资产规模的增大，在股票上赚钱越来越困难。”一位研究人士称，“巴菲特更愿意把钱用来做商业并购，剩下较少规模的资金做股票投资，这对新的投资经理来说操作也相对更容易。”

　　截至9月30日，伯克希尔·哈撒韦公司持有的投资组合中包括576亿美元的股票、364亿美元的债券和超过600亿美元的衍生品投资组合。

　　索罗斯：减持黄金

　　延续第二季度的操作风格，索罗斯进一步减持其黄金方面的投资，这是他连续第三个季度减少黄金方面的投资。

　　索罗斯基金管理公司提交的文件显示，截至今年9月30日，索罗斯基金减持了547689份SPDR Gold Trust（全球最大的黄金ETF基金），减持幅度达10%。今年前三个季度索罗斯基金一直在减持SPDR Gold Trust，截至9月30日，索罗斯还持有469.7万份SPDR Gold Trust,是该基金的第一大重仓资产，占其投资组合的8.98%。

　　此外，索罗斯还减持了部分黄金矿产商的股票，清仓了他所持有的艾芬豪矿业公司（Ivanhoe Mines Ltd）、全球第四大黄金生产商金田公司（Gold Fields Ltd）和黄金开采商Golden Star Resources 公司的股票。同时，他还减持了黄金矿业生产商纽蒙特矿业公司(Newmont Mining Corp)，减持幅度达96.52%，截至9月30日，索罗斯仍持有该公司6800股股票。

　　因美元持续贬值以及通胀忧虑升温，今年金价创下历史新高。今年1月，索罗斯曾表示，黄金是最后的资产泡沫，并称在泡沫初期买入是理性的。不过，自此之后，索罗斯减持了其SPDR Gold Trust总持仓的24%。

　　对索罗斯的减持举动，有分析师称，索罗斯应该“只是逢高获利了结”，这并不表示他改变了对黄金市场的看法，因为投资者仍然面临通胀上升的风险。

　　不过与第二季度的大规模抛售相比，第三季度索罗斯买入了大量新的股票，尤以医药股为主。索罗斯新买入了生物技术公司Dendreon Corp、陶氏化学（ The Dow Chemical Company）、迈瑞医疗国际有限公司(Mindray Medical International Limited)、Salix制药公司和医疗产品分销商PSS World Medical Inc等公司，医疗板块投资占其投资组合的10.6%。

　　截至9月30日，索罗斯基金共持有762只股票，总市值达67亿美元。

　　保尔森：抛售金融股 黄金头寸不变

　　与巴菲特的增持银行股、索罗斯的减持黄金等动作相反，约翰·保尔森在第三季度大量抛售银行股，而黄金仓位却保持不变。根据保尔森基金提交给美国证监会的文件，该基金在第三季度大幅减持了美国银行（Bank of America）、富国银行和花旗集团的股份，并出售其持有的高盛集团的全部股份。

　　保尔森基金在文件中指出，该基金削减所持华尔街各大银行股份的原因在于监管改革和有关虚假抵押贷款的争论带来了损害银行盈利的风险。

　　文件显示，保尔森基金在第三季度中出售了3000万股的美国银行股份，约占该基金所持美国银行股份总量的18%。保尔森还分别将其持有的花旗集团、富国银行和摩根大通股份出售了16%、11%和29%。截至9月30日，保尔森基金仍持有1.38亿股美国银行股票，总价值为18亿美元。在这一季度中，美国银行的股价下跌了8.8%。他还持有1550万股的富国银行股份，总价值为3.89亿美元。

　　另外，保尔森在第三季度出售其持有的高盛集团的全部股份，这些股份截至今年年中总价值约1.44亿美元。

　　据彭博报道，美国各大银行在第三季度中的营收有所下滑，其中高盛集团和花旗集团的跌幅最高，原因是美国政府实施了更加严格的监管规则和限制性规定，从而导致贷款商的收入受损。此外，根据华盛顿投资研究公司Compass Point Research & Trading LLC副总裁克里斯托弗·加麦托尼(Christopher Gamaitoni)公布的数据，这些银行可能还会被迫回购最多1792亿美元的抵押贷款。

　　与大规模抛售金融股相比，保尔森在黄金头寸上的变化不大。截至9月30日，保尔森仍然持有3150万份SPDR Gold Trust，占该黄金ETF总仓位的7.4%。SPDR Gold Trust仍然是保尔森的第一大仓位，占其投资组合的17.6%，截至9月30日，该部分仓位已经价值40亿美元，较6月底的38.3亿美元上涨4.44%。

　　但是保尔森出售了270万份安格鲁金矿（AngloGold Ashanti Ltd）存托凭证，截至9月30日，保尔森还持有4100万股安格鲁金矿股票，占其投资组合的8.28%。

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