“大而不倒”机构监管加码

　　严婷

　　尽管11月12日闭幕的二十国集团（G20）首尔峰会在“货币战争”的问题上并无实质进展，却并未因此掩盖G20在全球金融监管改革上的重大收获。

　　为G20提供监管改革咨询的金融稳定委员会（FSB）在11月12日公布声明称，G20国家领导人批准了FSB提出的旨在降低“系统重要性金融机构”（SIFIs）道德风险的政策框架。此外，巴塞尔银行监管委员会此前拟定的有关银行资本与流动性框架的新方案（即“巴塞尔协议Ⅲ”）及其时间表也得到了一致通过。各国领导人还同意采纳FSB在增加监管密度与有效性、场外交易（OTC）衍生品市场改革以及减少对外部信用评级的依赖方面提出的建议与原则。

　　“系统重要性金融机构”监管框架

　　这项针对SIFIs的新政策框架建立了一个确保所有破产金融机构能够安全并迅速得到清算的方案框架，而不破坏金融体系的稳定，也避免让纳税人来承担这些银行的损失风险。

　　FSB将“SIFIs”定义为：“由于规模、复杂度与系统相关度，其无序破产将对更广范围内金融体系与经济活动造成严重干扰的公司。”

　　由于全球监管机构缺乏合适的工具与能力制定一个跨境协调方案，金融危机爆发后的大部分政府救助计划不得不使用纳税人的钱。

　　这些“太大而不能倒”的金融机构一度成为危机后“道德风险”争议的焦点——由于相信没有任何一个政府会任其倒闭，这些金融机构往往有多动机冒更高风险，这正是所谓银行“挟持”整体经济的情形。

　　更重要的是，G20各国一致认同，对大型全球金融机构应该实施与它们对整个金融体系带来风险相对应的更严格的监管标准。

　　因此该方案要求“具有全球风险重要性的金融机构”（G-SIFIs）拥有更高的损失吸收能力，从而反映它们对全球金融体系造成的更大风险。G-SIFIs是指“那些具有一定规模、市场重要性，以及全球相关度，以至于破产或出现问题时会对全球金融体系造成严重紊乱并在多个国家内产生经济后果的金融机构”。

　　SIFIs“不只是银行界才有”，FSB主席马里奥·德拉基（Mario Draghi）表示，在今后的两年中，FSB将集中精力“不断扩大监管范围，把影子银行部门最重要的行业纳入监管”。

　　根据协议，FSB与所属国政府将于2011年中期之前磋商决定FSB对G-SIFIs的建议如何初步实施应用。对G-SIFIs政策措施进行评估的FSB“互审理事会”将在2012年底之前对各国G-SIFI政策进行首次评估。

　　场外交易衍生品市场改革

　　本次G20峰会重申并同意将对OTC衍生品市场在全球范围内“统一而无偏见”地加强透明度与监管。

　　为了应对OTC衍生品市场在危机后暴露出的种种弱点，早在去年的G20匹兹堡峰会上各国领导人就已同意，在2012年之前，所有标准化的场外交易衍生品合约应当通过交易所或电子交易平台进行交易，并通过中央结算方清算。而所有OTC衍生品合约都应当向交易中心汇报。

　　FSB建议，政策制定者应决定必须进行集中清算的衍生品种类，一旦交易受限衍生品继续从事OTC将立即对此采取监管措施。

　　FSB在最新的进度报告中称，OTC衍生品工作小组将监督这些措施的执行并于2011年3月31日之前提交一份初步进展报告。