余普

　　临近年底，“保壳”又成为令ST公司们心力交瘁的难题。而在今年，一个更为残酷的现实摆在已经披露了房企借壳方案的公司面前：在房企借壳无望的情况下，是放弃，还是苦等？

　　房企上市遇困

　　10月15日，证监会官网宣布暂缓受理房地产开发企业重组申请，并对已受理的房地产类重组申请征求国土资源部意见。

　　11月初，*ST钛白一纸 《关于公司拟向中国证监会申请撤回重大资产重组行政审批申报材料的议案》，为ST公司做出表率。

　　紧接着，*ST东碳也宣布，大股东四川香凤企业有限公司决定终止其与重组方西安紫薇、湖南湘晖的《合作协议》及《补充协议》。

　　据不完全统计，包括*ST九发、*ST德棉、ST国祥、ST百科、ST东源、*ST远东、ST琼花、ST二纺、*ST嘉瑞、*ST商务、*ST白猫、S*ST圣方、*ST北生等十余家欲转身房地产的公司均在监管层面卡壳。

　　“我们还在跟国土资源部反复沟通，但现在看来通过的机会还是比较渺茫。”一家欲借壳上市的房地产企业董秘无奈地表示。

　　样本ST兴业

　　2008年，大洲集团通过二级市场举牌取得ST兴业的控股权。随后，ST兴业启动资产重组，拟向大洲集团及其一致行动人发行合计1.7亿股，购买“滨江房地产、港中房地产（住宅）、双润投资及大洲物业”等资产。

　　但在2010年6月，ST兴业却公告拟向中国证监会申请撤回重大资产重组行政审批申报材料。原因是房地产行业政策发生的较大变化，同时拟购买的主要资产“丽晶花园”因城市规划调整被暂停施工。

　　ST兴业证券部称，鉴于目前的处境和对未来经济趋势的研判，公司应该尽快改变单一房地产业务的发展状况，适时向新能源、矿产资源等领域进行战略转移。鉴此，ST兴业拟更名为“上海兴业能源控股股份有限公司”。

　　然而，除了房地产以外，大洲集团并无其他资产。

　　前述接近ST兴业管理层的人士说，今年他们曾带着一个新能源项目去找ST兴业谈，拟通过受让股权或者定向增发的方式将项目注入，但因大洲集团不愿意放弃控股权而告吹。

　　ST兴业工作人员此前接受本报采访时表示：“目前公司实际控制人正在四处接洽、寻找相关产业项目，准备收购后注入ST兴业。但目前没有着落，何时能进来，注入什么样的资产都没有定数。”

　　抉择的时刻来临

　　专注于投资ST公司的市场人士应嘉特称，不少连续两年亏损的公司若今年仍亏，将会暂停上市；如果第四年继续亏损，则面临退市风险。因此，“保壳”也就成为最重要的议题。

　　“放弃房地产，另寻高明是最现实的做法。”应嘉特说，要等到明年4月底上市公司年报披露后，监管部门才会对其做暂停上市或退市的决定。因此，ST公司还有少许时间可供腾挪。

　　可供借鉴的案例是，2010年10月21日，*ST白猫宣布终止与两家地产公司股权置换。当月底，白猫便宣布与浙报传媒控股集团进行重组，从而摆脱了退市风险。

　　“重组不仅仅是寻找优质资产的问题，背后更牵扯到各方的利益博弈，要摆平这样那样的环节，是非常具有挑战性的。”国泰君安一位保荐人感叹说。

　　来源：经济观察网