文/《财经国家周刊》记者 彭芜

　　新加坡交易所大手笔并购澳大利亚证券交易所，其与港交所在亚洲“双雄争霸”的局面渐渐清晰

　　一个新的世界级证券交易所巨头近日浮出水面。10月27日，新加坡交易所（以下简称“新交所”）向《财经国家周刊》表示，新交所已于近日和澳大利亚证券交易所有限公司（以下简称“澳交所”）宣布达成合并执行协议，合并后新交所将成为亚太区第二大证券交易所，同时也成为全球第五大上市交易所集团。

　　2010年以来，新加坡政府一直为把新加坡打造成世界级的金融重镇不遗余力。但作为金融版图中重要节点的新交所，地位却颇有些尴尬。比如在新交所挂牌交易的公司市值规模普遍偏小，交易量也不成气候。而背靠中国大陆的香港交易所（以下简称“港交所”）却在近年来接连创造多个刷新世界纪录的IPO（首次公开上市）项目，港交所作为上市公司，自身市值也在各交易所当中位列世界第一。

　　面对港交所的强势，新交所近年来也动作频频，力图在国际化方面占得先机。在与澳交所合并之前，新交所就推出了美国存托凭证交易业务，此举可以让身处亚太区的投资者在正常的交易时间买卖美国的证券。同时这也是新交所与纳斯达克OMX集团合作的开始，双方将为企业提供两地上市的机会。

　　投行人士普遍认为，与澳交所的合并，使新交所在国际化的道路上前进一大步。新交所在新闻稿中说，合并借助了澳交所在股票期权和固定收益特许经销权方面的优势，以及新交所在国际上市、股票期货和场外交易结算领域的长处。

　　新交所说，合并完成后，新的交易所集团将成为亚太第二大上市平台，有来自20余个国家2700多家上市公司，其中包括200余家来自大中华地区的上市公司；交易平台拥有全球第二大资源领域公司集群（900余家上市公司）、全球最大的房地产投资信托板块（80多家上市公司）、亚太地区最多的交易型开放式指数基金（100余支基金）。

　　瑞士信贷分析师周雯玲对《财经国家周刊》记者说，合并后的新交所最大优势还是在大宗商品领域，对于中国公司而言，采矿等资源类公司最适合去新交所上市，因为这里投资此类业务的基金和分析员数量更多。

　　关注这一交易的投行人士认为，新加坡是亚洲最重要的外汇交易中心，很多跨国公司在亚太区的经营收益都在这里结算，新加坡政府近年来完善了很多金融法规，使对冲基金和私人银行业务在新加坡得到长足发展，而新加坡自身也有两支世界著名的主权基金，同时新加坡现有养老金、机构投资者及主权财富基金管理资产规模超过2.3万亿美元。这就使参与新交所证券交易的资金得到了保证。

　　摩根大通向《财经国家周刊》记者披露的研究报告对交易做出中性的判断，认为近期两个交易所在技术层面仍然要解决很多问题；但长期来看，此次合并会带来很多益处。摩根大通的研究报告指出，新交所是亚洲第一个综合证券与衍生品的交易所，近年来，新交所通过和众多国际交易所的合作，把自身打造成为亚洲主要的国际金融衍生品风险管理中心。在高频交易和黑池交易方面，新交所做好了提供相对低风险交易环境的准备。

　　不过，也有业内人士对此不以为然。这位不愿透露姓名的人士认为，高频交易和黑池交易不利于中小投资者，这是缺乏交易量的交易所为了吸引大型机构而采取的手段，比如对于资金来源丰沛的港交所而言，这些并不是重要的竞争手段，更需要的是维护一个公平的投资环境。

　　另外，瑞士信贷分析师周雯玲对《财经国家周刊》记者说，港交所在编制企业分类指数方面已经很成熟，对于中国企业尤其完善，而多数基金投资和这些指数高度相关。对于寻求海外融资的国内企业而言，上市后能够迅速进入某类交易指数，对于吸引研究员的关注和提升交易量意义很大。可以预见，未来新交所和港交所的发展路径在技术层面会有很多差异，这也给企业提供了更多的选择。

　　除了考量利益方面的得失，新交所与澳交所的合并还面临政治方面的风险。澳大利亚多个议员已经公开表示反对此项交易。澳大利亚政府刚刚经历了更迭，各种架构尚不稳定，这就为反对交易的派别提供了游说的空间，也让交易是否获得批准，增添更多的变数。

　　尽管如此，新交所已经用行动向世人表示了其国际化发展的勃勃雄心，未来亚洲证券市场或将呈现新、港交易所双雄争霸的格局。