本报记者 曹元 深圳报道

　　一枚石子落入水中，除了“噗通”那一声，还有一波波水纹，虽然不比海浪那么惊涛拍岸，但却可能荡得很远。

　　李旭利的离职，就似那一枚石子，落水之后，其波纹荡漾着公司，私募、乃至公募。巧合的是，李旭利此前的任职单位重阳投资的商标正是一圈一圈的波纹。

　　关于李旭利的辞职原因，管理层和重阳投资都没有给出明确答案。但外界猜测颇多，在“生病说”被抛弃之后，出现了矛盾说，即李旭利和重阳投资董事长裘国根在投资风格上产生了矛盾。但据重阳内部人士透露，这是绝对不可能的。“之所以请李总加盟重阳，就是因为李总的投资风格同裘总的风格相近，理念相通。”

　　更多的说法是被管理层调查。但即便是“调查门”也有不同的注解。有称，李旭利的重阳3期在买入中国南车等股票之后，让着原来的供职单位——交银施罗德基金抬轿子；但也有称，调查还是针对李旭利在交银施罗德时期发生的一些问题。据同李旭利关系密切的人士透露，后者更符合事实，但详情仍不得而知。

　　事实上，这里面还有一个鲜为人知的背景。上海的证券监管部门不久前对阳光私募进行了一次大摸底。从各个渠道收集阳光私募的资料，包括从业人员的背景等，此中关联耐人寻味。

　　在获知李旭利辞职的消息后，深圳一私募投资机构董事长表示，“他不做投资了，能做什么，真为他感到惋惜。”

　　11月5日，距离李旭利离职过去了一周。但喧嚣过后的回声在业内中依然流传，“这件事对资产管理行业产生了微妙的影响。”上述私募人士称。

　　杀鸡儆猴？

　　“现在转投私募，一些基金经理可能会掂量掂量，或者观望观望。”广州某基金公司的基金经理表示。

　　这正是受李旭利的影响。李旭利被调查有说内部人举报，有说同行举报。但无论如何，他是基金经理下海阳光私募被调查的第一人，这不免让人浮想联翩。

　　在阳光私募界，“涉案”的个案并不多。2009年6月，证监会稽查总队对国贸盛乾等涉嫌违规立案调查，成为业内首宗阳光私募基金被调查案件。

　　国贸盛乾被调查的当事人，公司总经理周卫军出身券商。而李旭利应该是已知的基金系阳光私募被调查第一人。

　　于是，李旭利的离职对打算跳槽阳光私募的在职基金经理来说是个打击。“会不会被举报，会不会被调查，这都是需要重新考虑的问题。”前述广州某基金经理称。

　　基金经理“公转私”潮可能会出现短暂的回落。

　　这对“公、私”两块都会产生影响。公募基金短期内或可维系投研人员的相对的稳固、而私募基金则有可能会在短期内发生结构性的变化。

　　阳光私募诞生初期，主要投资经理来自券商和民间。2006年之后，公募基金经理下海的状况逐渐增多。这给阳光私募固有的投资经理结构带来冲击。

　　根据朝阳永续提供的数据，截至2010年10月中旬，共有311名阳光私募投资经理发行了证券投资类信托产品。(不包括有些产品没有指定投资经理或者因为没有公开数据而致使产品经理不详的产品)

　　在统计的311名阳光私募投资经理中，有券商背景的阳光私募投资经理最多，有128人，占统计投资经理人数的41.16%；有公募基金背景的投资经理有67人，占统计人数的21.54%；有保险公司背景的投资经理有19人，占统计人数的6.11%；有信托背景的有28人，占统计人数的9%；有银行背景的有16%，占5.14%；有期货公司背景的有8人，占2.57%；有各种金融媒体背景的有9人，占2.89；没有以上任何一种背景的、纯粹来自民间的私募投资经理有126人，占到统计人数的40.51%。

　　虽然公募系的投资经理占比只有21.54%，人数上排到了第三，但是其他数据却非常亮眼。

　　在311名阳光私募投资经理发行的853只产品中，有基金公司背景投资经理发行的产品有264只，占统计产品数的30.95%，也就是说在统计产品数中，有近三分之一的产品是由有公募背景的投资经理参与管理的。

　　此外，论资产管理规模。据朝阳永续推算，有基金背景的阳光私募投资经理发行的产品发行规模约为199亿元，占统计产品发行总规模的30.45%，占了近三分之一。

　　也就是说，五分之一的公募系投资经理掌管了三分之一的产品和三分之一的资产管理规模。

　　深圳金中和投资管理公司CEO曾军就曾对记者表示：公募系来势凶猛，他希望能够做出好的业绩来为券商系争光。

　　如果依据分析，李旭利的离职对“公转私”短期带来影响，那么来势汹汹的公募系增长可能会放缓。

　　但朝阳永续财富管理中心CEO张子冰认为，私募发展的内生性力量还是很强劲的。在这个过程中可能发现了些问题，有些动作是正常的。但不影响行业的发展方向。

　　重阳的“阴线”

　　作为事件当事人之前任职的公司，有私募界人士评论道，重阳投资短期的冲击是有的，但是其根基稳固，尚难撼动私募界大佬的位置。

　　“重阳”寓意为持续地拉阳线，但任何事物的发展都不可能只有波峰，没有低谷。阴阳总是相伴。

　　李旭利离职正是重阳蓬勃发展过程中的一根阴线。

　　根据重阳投资内部人士介绍，该公司的资产管理规模达到了60亿元。根据三季度末的数据，在60家已发产品的公募基金公司中，已经超过了当中的8家公司。如果只算权益类的资产管理规模，其超越的基金公司数目会更多。

　　因为私募投资机构的资产管理规模没有公开的数据统计，但是60亿元的资产管理规模在私募界绝对排在前面。

　　这当中，李旭利对重阳投资的贡献是毋庸置疑的。

　　2009年7月，从交银施罗德离职的李旭利和裘国根合伙出资3000万元，在原有重阳投资的平台上，创办上海重阳投资管理有限公司。裘国根担任投资决策委员会主席，李旭利出任首席投资官。

　　根据重阳投资网站的信息，重阳投资旗下共有五只阳光私募产品。李旭利加入重阳后负责三只产品，包括重阳3期、重阳5期、重阳6期。而这些产品的发行量均非常出色。比如重阳3期发行了12亿元。创造了当时阳光私募发行的新纪录。

　　李旭利走后，会否影响重阳的资产管理规模？从目前重阳投资透露的数据显示，客户没有大规模赎回的情况。

　　但最终还得靠业绩说话。

　　李旭利旗下产品业绩表现还算不错。重阳3期成立于2009年9月2日， 净值累计增长率21.13%；重阳5期成立于2009年12月11日，净值累计增长率15.07%；重阳6期成立于2010年1月6日，净值累计增长率1%。

　　但是反观李旭利的老东家交银施罗德，在李旭利走后，其业绩大幅变脸。从2009年7月1日算起，截至2010年11月4日，在可比的185只股票型基金中，交银旗下三只股基排名靠后。同期，业绩最好的华商盛收益率接近60%，但最好的产品交银先锋只以14.59%的净值增长率排名94位。交银精选股票和交银蓝筹则只有个位数的收益率排名后四分之一。

　　在混合型基金中，华夏大盘同期的收益率高达68.89%，而李旭利当年掌舵的交银稳健只有6.53%的净值增长率，也是排名后四分之一。

　　李旭利带给交银施罗德的悲剧会否在重阳投资身上重演。

　　重阳投资自身和业内都不认为这种情况会发生。因为重阳投资不单有个李旭利，还有个裘国根。

　　根据晨星发布的《晨星中国私募证券投资基金业绩评价》，截止9月底，由裘国根亲自操刀的重阳1期刚满两年就位列榜首。该产品成立于2008年9月，截至10月底，总收益率已达158.55%，并且重阳1期的资金规模接近10亿。

　　在李旭利走后，裘国根和公司另一员工陈心共同担任重阳3期、5期、6期的投资经理。

　　但李旭利的离职给重阳带来另一个负面的影响也是无法避免的，重阳内部人士承认，重阳若挖公募基金经理将会变得困难。