彭洁云

　　1990底至1991年初，沪深证券交易所相继成立，中国内地证券市场初步形成。沐浴市场经济的春风，内地一股股票的热潮瞬间升腾，中国资本市场历史为之改写。A股之后，B股、可转债、权证等新生事物也相继在中国证券市场诞生。

　　大浪淘沙，几经沉浮。这些“第一”们有些浅尝辄止，有些以失败告终，有些侥幸存活，但这些早期证券市场略显稚嫩的探索，却为中国证券市场此后的深度发展奠定地基，不失为一笔浓墨重彩。

　　第一家券商——深圳特区证券公司

　　1987年9月，经中国人民银行批准，深圳市十二家金融机构出资组成了全国第一家证券公司——深圳经济特区证券公司。

　　在特区证券成立1年后，证券业发展进入高潮。1988年，全国20多个省、自治区和直辖市相继成立了证券公司。1992年9月，四大国有银行中的工行、建行和农行分别发起成立了华夏、国泰和南方证券公司。1992年12月，上海申银证券公司股份制改制，成为全国第一家股份制证券公司。到1995年底，全国证券公司达到近90家。

　　1999年开始，伴随兼并重组的深入，券商增资扩股运动展开。2001年，特区证券增资扩股并更名为巨田证券

　　2003年前后，行情低迷，中国证券业面临一次较大系统性风险，130家券商中有108家出现亏损，巨田证券也未能幸免。2006年10月13日收市后，巨田证券经纪业务及所属证券营业部被招商证券托管。至此，国内第一家证券公司黯然退出市场。

　　第一只B股——电真空B

　　1992年2月21日，上海向海外发行了第一只人民币特种股票——电真空B股，这是国内企业首次运用资本市场向海外集资，内地股票走出国门。

　　资料显示，短短两个月内，电真空100万股B股就被认购一空，该股上市首日以88.5美元收盘，涨幅达28.33%。

　　然而，随着1993年后企业直接到境外上市的步伐加快，境内企业投入B股市场吸引外资的意向越来越少，B股市场融资功能被大大弱化。随着2001年对境内个人投资者开放后，B股市场的辉煌昙花一现。2003年，QFII制度正式实行，大量境外机构投资者得以合法进入A股市场，此时的B股市场的融资功能已被边缘化，其历史使命实际上已经终结。

　　第一只H股——青岛啤酒

　　1993年7月15日，第一家来自内地的上市企业———青岛啤酒股份有限公司的H股股票在香港联交所大厅挂牌上市，从此拉开了内地企业赴港上市的帷幕。同年8月27日，青岛啤酒又在上证所挂牌，成为内地首家在沪、港两地同时上市的股份公司。

　　从早年以制造业为主的中小型国企，到1997年红极一时的红筹公司，再到中移动、联通、中石油、中石化、四大行等巨型国企赴港上市，截至目前，内地赴港上市企业已有157家。香港市场一直是内地企业境外上市的主要市场。

　　第一张可转债——琼能源

　　在我国最早发行可转债的是非上市公司。1991年8月，琼能源首次用转债发行了新股。

　　之后，成都工益、深宝安、中纺机、深南玻等企业也相继在境内、境外发行了可转换公司债券，其中琼能源、成都工益两家公司是用其发行新股。深宝安发行A股可转债，中纺机、深南玻发行B股可转债。镇海炼化在1996年发行H股可转债，首开境外上市公司之先河。

　　1992年11月，深宝安发行A股可转债，是我国第一只由上市公司发行的转债。但之后由于“宝安转债”转股失败，我国转债市场的发展限于停滞。直到1997年3月，国务院证券委颁布了《可转换公司债券管理暂行办法》，几家非上市公司先后发债，我国转债市场才重现生机。

　　第一只权证——大飞乐配股权证

　　权证是金融衍生品市场的敲门砖，1992年6月，我国内地证券市场首次迎来权证产品，大飞乐股票配股权证正式登场。同年10月30日，深宝安向老股东发行了内地第一张中长期(一年)认股权证：宝安93认股权证。

　　权证发行初始，整个市场就存在严重投机行为，大幅度偏离价值区间，暴涨暴跌现象频发。1996年6月，管理层无奈叫停权证交易，直到2005年8月，权证产品作为股权分置改革的一个对价方式，在阔别九年后重返内地市场。