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巴曙松:房价处于二次探底过程中

●巴曙松:国务院发展研究中心金融研究所副所长、著名经济学家 摄影/吴小川

  指数并不是衡量财富的唯一标准,在过去将近5年时间,全球资本市场集体上涨,其背后的原因是,全球共同实行宽松的货币政策,大量发行货币,货币的不断流动促进了股市的集体狂欢。

  如果借鉴上一轮房地产调控经验来看,房价走势往往呈现一种双底走势,上轮调控后,市场先呈现一种观望态度,但到了8、9月份,刚需进场,房产回暖,导致了上月底的二次调控,使市场重新观望,从而探出第二个底部。

  昨日,华西证券“2010年‘华彩人生、财智领升’投资者教育暨投资策略报告会”在成都召开。与此同时,华西证券还举行了“华彩人生1点通”一体化理财服务终端新闻发布会,此次报告会,也是华西证券在全川十大城市,举行大型投资策略报告会巡回活动的成都专场。著名经济学家,曾经担任决策层集体学习主讲专家的权威人士——巴曙松作了报告,与投资者共同探讨经济热点问题。

  今年以来,房价调控政策频繁出台;上周,又进行了今年的首次加息。种种迹象表明,中国经济正在转型之中,那么,未来宏观调控是否继续收紧?宏观经济运行方向如何?房价是涨还是跌?在本次策略报告会上,巴曙松将与参会者共同探讨。

  谈投资

  关注美元及全球利率

  巴曙松说,中国投资者需要注意两件事情:美元汇率变动以及全球利率政策。

  巴曙松说,从2005年到2010年10月,全球股市都呈现上涨的趋势,如中国沪深300指数,从1000多点上升到3000多点。“这是因为这些市场都是以美元或者人民币计价,但若以黄金衡量,结果则完全不同”巴曙松从另外一个角度解读指数说:“以黄金折算,在同一时期,标准普尔下跌了70%,全球新兴市场下跌33%,中国沪深300指数经过2007年的大涨,微跌1%,已经是表现最好”。

  他表示,指数并不是衡量财富的唯一标准,在过去将近5年时间,全球资本市场集体上涨,其背后的原因是,全球共同实行宽松的货币政策,大量发行货币,货币的不断流动促进了股市的集体狂欢。

  “所以我们要关注美元走势,如果美元继续疲弱走软,就不应该对资本市场太过悲观”,他强调说,在美元实行量化宽松政策之前,出于对美元贬值的预期,投资市场机会会很多,在实行量化投资之后,则要看美元的实际贬值情况。

  巴曙松强调投资者关注的另一个问题,是全球利率政策。

  “现在,全球两大经济体,美国和日本实行的都是超低利率政策”,巴曙松说,目前日本基本利率维持在0.1%,美国联邦基金利率维持在0-0.25%,他估计今年年底,欧元区也将实行较低的利率政策。

  “有了美、日、欧盟的低利率政策的制约,所以国内进入加息通道的可能性不大”,巴曙松解读说,放眼全球,已经很少有国家1年期存款利率像中国一样有2.5%,美国十年期存款利率才2.72%,而由于物价上涨的负利率问题,也是全球共同存在的问题,而经过本月央行利率上调后,国内3年期实际存款利率已经为正,因此他认为央行启动连续加息的可能性不大。

  巴曙松总结,“在美元汇率变化和全球低利率市场的大环境下,我建议投资者在货币与资产之间,持有资产,在外币和本币之间,持有外币贷款。”

  谈通胀

  明年全年CPI将维持到3%

  在解读第三季度经济数据时,巴曙松表示,三季度CPI上升,意味着国内物价上涨压力比想象中大,而值得注意的是,7、8月份部分地区因天气灾害而导致农产品减产,这部分涨价压力因为滞后因素,还没有完全反映到物价上,他预计10月份CPI将达到全年最高点3.8%左右,随后月份环比增长逐渐回落。

  “但这并不是指,物价上涨因素将很快回来我们所熟悉的2%左右”,巴曙松警惕说,他预计明年全年CPI增速将维持到3%左右。

  他表示,现在决策层已经意识到中国人民对通胀的承受能力,已经逐步下降。1994年时,国内通胀曾经到过17%高位,但那时由于百姓资产比少,银行存款也较少,因此通胀产生的影响并不大。但是现在,一旦通胀产生负利率,老百姓的钱就立刻流向房地产、股市,推高资产价格上涨,所以决策层会对通胀问题格外关注。

  “这也是央行在此次利率调整中,实行不对称政策的原因”,巴曙松说,为稳定银行存款,央行3年期存款利率的上调幅度大于贷款利率,实际已经表示了明确的信号。

  谈房产

  房价明年可能出现调整

  “预测房价和股指一样,难度比较大”,巴曙松表示,如果借鉴上一轮房地产调控经验来看,房价走势往往呈现一种双底走势,上轮调控后,市场先呈现一种观望态度,但到了8、9月份,刚需进场,房产回暖,导致了上月底的二次调控,使市场重新观望,从而探出第二个底部。

  “如果上述分析成立,现在处于第一次底部探明,二次探底进行的过程中。”他指出,从供需来看,明年房价将出现一定幅度的调整。“从去年十月开始,到今年的七八月份,房地产新开工保持30%的增长,供应量也大幅上升,会使房价有所回落。”他认为,再加上保障性住房建设,这将带来明年上半年的房价调整。

  “个人担心,要防止调控时期,把银根地根卡得很紧,使得当期调控见效,下一轮景气复苏后,没有供应,反而出现新一轮大幅的上涨。”

  华西都市报记者 朱雷 陈春雨

  

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