1980年代，中国这条经济巨龙刚刚从蛰伏中苏醒，资金短缺却成为困扰着整个国民经济方方面面的最大难题。于是，股票这个荷兰人在航海时代发明的工具，被中国城市里的集体企业越来越广泛地使用起来。

　　当时，发行公司债和股票的多是小型集体企业，国有企业是不允许的。1984年出现了较为严重的通货膨胀，因此1985年实行了紧缩的货币政策，银行贷款控制得很严，这给很多效益较好的乡镇企业带来了流动资金困难，社会上各种名目的筹资活动也越来越多。一些企业和经济联合体以各种形式集资，实际上就是招股。

　　第一批由企业发行的股票，事实上在“股性”和“债性”上很难区分，因为即使是股票也往往写着固定利率和偿还期限。根据刘鸿儒的《突破——中国资本市场发展之路》一书介绍，1980年人民银行抚顺支行代理企业发行了211万元股票;1982年深圳宝安公司向社会发行股票;1984年9月北京天桥百货股份有限公司成立，发行了定期三年的股票。

　　不过，上述证券都“定期”、“定息”，严格意义上不能算作股票。1986年，邓小平向原纽约证券交易所主席凡尔霖赠送股票之前，刘鸿儒找来天桥商场股票一看，发现不规范，只好请上海人民银行送来1984年11月上海飞乐音响股份有限公司发行的股票。

　　1984年11月18日上午8点，上海武夷路174号上海飞乐电声总厂大门口，已经排起了长队。这一刻，对中国股市来说，非同寻常。一只股票的公开发行，拉开了中国股市二十多年来高速运行的序幕。

　　排队的起因是一条报纸上登出来的新闻。三天前，也就是1984年11月15日，《新民晚报》头版刊登了一条消息，上海飞乐音响股份有限公司接受个人和集体认购股票，对社会发行一万股。

　　随着股票热的到来，股份制这种现代企业组织形式正式在中国确立，并很快推向国有大中型企业。