吴晓鹏,马馨汝

　　 随着对中国企业海外造假上市的报道和争议，反向并购随同中国海外上市企业，遭遇了一场前所未有的“信任危机”。

　　 然而，在9月15日晚召开的在美中国上市公司商会（简称AUCC）年度专题演讲会上，纳斯达克资深副总裁兼国际部主管罗伯特·麦柯奕(Robert McCooey)在接受本报记者采访时表示，如果对所有中国公司或者对所有反向并购的中国公司采取一刀切的方式，对真正优秀有机会继续成长公司是不公平的。

　　 “第152家中国公司刚刚在纳斯达克上市。”麦柯奕道，“中国公司选择反向并购，因为反向并购相较IPO对他们来说更容易。”

　　 麦柯奕表示，“美国投资者对中国公司还是很有好感的”。

　　 而中国企业通用钢铁控股有限公司董事长兼CEO禹作胜认为，大多数中国企业的企业价值还没有充分被美国市场所理解和认识。

　　 中国企业价值还未被充分认识

　　 美国财经杂志《巴伦周刊》（Barron's）最近一项针对借壳上市的中国企业的报道，让“中国企业造假上市”的说法一时沸沸扬扬。

　　 麦柯奕表示，对于“中国企业造假上市”的说法，要持谨慎态度，“现在有230家中国公司在美国上市，纳斯达克有152家，纽交所有70多家。而《巴伦周刊》文章中只提到了五六家公司。”

　　 被点名指控的有上海双金和东方纸业两家。这两家企业的第一大投资者Pope资产管理公司（Pope Asset Management）的创始人威廉P·韦尔斯（William P. Wells）在接受采访时表示，“作为投资者，我们会关注对于两家公司欺诈的指控，我们希望两项指控都不是真实的。“

　　 “我们没法自己证明他们是否欺诈了。我们依靠审计公司，依据我们看到的进行投资。”韦尔斯表示。据介绍，成立于2000年的POP资产管理公司，于2007年成功参与了中石油的首发募集资金。

　　 “我们投资很多中国公司，认为中国是全球增长态势最好的国家。”韦尔斯表示，“在对中国长时间投资中，我们在大公司上投资回报不错。这些公司的估值高了，就开始寻找中小公司的机会。”

　　 此次风波还带来了对中国海外上市企业交易量萎靡的质疑。

　　 据《巴伦周刊》报道，绝大多数通过借壳上市的中国企业股票表现惨淡。这些股票头三年的收益中位值落后于作为基准的沃特USX中国指数75%。如今，这类股票的总市值已缩水至200亿美元，与高点相比跌了六成之多。

　　 对此，麦柯奕表示，“过去两年，我们所有人遇到的情况都非常艰难，中国公司虽然也遭遇了挑战，但是没有人敢忽视它们。”他认为，目前全球经济复苏还有一些不确定性，导致很多股票出现下跌。总体来说，中国公司与很多基准的表现都是一致，“美国投资者对中国公司还是很有好感的”。

　　 麦柯奕认为，中国公司现在正越多越多与美国的投资者关系公司合作，与投资界互动，让投资者能增加对公司的了解；同时，中国公司开始意识到，他们开始需要做一些非交易性路演，接触不同的投资者。

　　 麦柯奕举例说，“现在有一些公司，来美国不仅仅只去波士顿、纽约、芝加哥、旧金山这条传统路线，还去圣路易斯、达拉斯、亚特兰大这些二线城市，甚至三四线城市，与主要投资者交谈。长期来说，这些都会增加流动性和交易量。”

　　 通用钢铁控股有限公司董事长兼CEO禹作胜认为，个别上市的中国公司出问题并不代表全部，也不代表反向并购企业有问题。大多数中国公司都是非常好的，“它们的企业价值还没有充分被美国市场所理解和认识”。

　　 一刀切有失公允

　　 而对于反向并购这种融资方式，中国汽车系统首席财务官李杰表示，“从中国汽车自身的情况看，这是去纳斯达克上市的好方式。”

　　 据统计，近年来，已有350多家中国企业利用反向并购的方式在美上市，总市值最高时超过500亿美元。

　　 中国汽车通过反向并购于2004年在纳斯达克上市。过去几年，资本市场认可这家公司的表现，中国汽车业在财富增长最快的公司中排名第23。

　　 “中国公司有时候选择反向并购而不是IPO，是因为反向并购相较IPO,对他们来说更容易。这是这些公司做出的非常成熟的决定。”麦柯奕表示，“如果对所有中国公司，或者所有的反向并购的中国公司采取一刀切的方式，我觉得对那些真正优秀有机会继续成长的公司是不公平的。”

　　 在美中国上市公司商会（AUCC）的于会长表示，“不能因为个别企业出现问题妖魔化中国公司。”不过他同时指出，中国上市企业要严格要求自己，要遵守美国和中国的法律，在选择审计师、律师时应有更高的要求，比本土上市公司要求更高。

　　 被称为“审计师的审计师”的公众公司会计监管委员会(The Public Company Accounting Oversight Board，简称PCAOB)近日也表示，对于由于使用不同的会计方法所导致的争议，包括中国本地的会计手段，这方面会有一些严格的措施出台。

　　 为此，麦柯奕建议，投资者应该做好尽职调查，要与自己的顾问合作。