作者:■本报记者朱艳燕

　　

隆国强:首先要明确你到底想要什么，不是因为便宜才买，而是你买了之后可以获得什么。

　　张亦农：什么是我们所关注的呢？是价值投资，能不能创造新的价值。

　　史青科：地区保护、技术门槛、融资限制、人民币升值，中国企业走出去面临的挑战不少

　　吴正希：有竞争对手对交易的投资方来说，尤其是对估值来说是提供了一个侧面的参考

　　随着全球后危机时代的来临，中国企业海外拓展也面临重大的历史机遇：人民币升值，海外拓展的综合成本已大幅度降低；全球产业分工格局的调整及中国综合国力显著增强；民营企业海外发展全面提速；各种所有制企业联合“走出去”规模迅速增加；向境外转移过剩产能的海外拓展逐步提速。越来越多的中国企业希望在海外市场得到丰厚的收益、良好的口碑，并且不断追求更先进的技术，提供更优质的服务、更完善的现代管理方式。日前，《环球时报》联合国务院发展研究中心中国企业评价协会、国家发改委中国产业海外发展和规划协会、清华大学中国与世界经济研究中心等机构，共同举办了中国企业海外拓展峰会，本次峰会的主题就是“后危机时代的海外机遇”，来自官、学、商界的200余名嘉宾，在会上论道中国企业海外拓展的成败得失，为中国企业的国际化进程出谋献策。

　　国务院发展研究中心外经部部长隆国强:

　　想清楚到底要什么

　　金融危机之后，我们看到，每场危机实际上对不同国家、不同企业意义是不一样的，危机中同时蕴含很多机遇，尤其是对中国这样一个国家来说。相对来讲，我们资本项下没有实现完全可兑换，起到了防火墙作用，中国经济依然保持快速增长的态势，国内金融体系、财政体系相对稳健，企业运营状况相对良好，意味着这场危机对中国和中国企业来讲是机遇大于挑战的。

　　机遇有很多，中国企业对外投资方面就存在很多机遇。这场危机对中国企业走出去来说，一个是原来我们想买买不到的东西现在可以买到了，大家可以看到危机爆发之后很多曾经很大很好的企业被中国企业获取了股权甚至完全买下来。一个是原来可能也能买到，但市场价值很高，要花很多钱去买，而危机之后最大的变化就是金融市场动荡，有准备的企业就有机会以非常低的成本获取这些公司。

　　我要强调的一点是：首先要明确你到底想要什么，不是因为便宜才买，而是你买了之后可以获得什么。这次危机我们中国企业首先要获取相应的技术，这是第一有价值的。第二有价值的海外资产是国际品牌。中国政府一直倡导打造中国的国际品牌，但大家知道，打造一个国际品牌谈何容易。通过海外并购是一个获取国际品牌的捷径，这样我们企业可以分享品牌带来的效益。比如说江苏的民营企业出口电钻，危机爆发之后出口量下降了80%，但利润翻了好几倍，就是危机爆发之后并购了曾经为之代工的两个品牌，这样不仅仅是继续得到代工的非常微薄的加工费，还可以分享品牌带来的利润。第三比较重要的是获取海外渠道，这对中国企业来说一直没有破题。第四，大家讲的最多的是资源，危机爆发之后资源价格和资源公司的价格大幅度下跌，我个人角度看，现在我们不能太多地放手到海外并购资源，因为要看资源长期走势，过去六、七年时间，初级产品价格大幅度上涨，这恰恰与中国对资源需求的快速上升有密切关系，如果往长远看，未来可能初级产品会一直保持高价。

　　还有一点也很重要，就是当我们看到这些战略性、百年一遇的机遇时，一定要看到海外的风险，企业眼下只是看到企业并购市场准入的风险，其实更多的风险是在买到以后整合企业的时候，在一个陌生的环境下，很多企业国际化程度不高的情况下，更要高度关注海外风险，使走出去的先驱企业不要成为先烈。

　　复星高科技集团品牌发展部总经理张亦农：

　　海外并购须循序渐进

　　我们看到有很多的全球机遇产生，我们知道全球经济在探底，但也要正视我们所遇到的困难。

　　首先是品牌问题，第二有没有国际化人才，必须有当地人才，他们才是推动我们事业的基础，第三，当地的法律、政策、文化甚至当地的市场以及是不是有足够的资金运作中国企业海外并购投资这些事情。

　　我们需要循序渐进，不能说一口吃个胖子。我们在国内做了很多投资，比如医药、矿业、零售、金融等等，管理资产近千亿，去年利润达到45亿。但我们走出去也非常慎重。我们和全国最著名的私募基金公司一块在看，我们是不是可以共同捕捉机会。我们也在做一些尝试，比如和欧洲最著名的俱乐部做战略投资，共同开发全球市场。我们要决定做这件事情的时候也在想，有这么多投资机会，到底什么是我们所关注的呢？是价值投资，能不能创造新的价值。

　　首先我们可以围绕已有的产业投资；第二我们非常关注有成长动力的行业。全球有很多机会，但什么在五年十年之后依然高速发展，

　　如果捕捉到这样的市场做投资会更有机会；第三是消费升级的领域，受益于内需增长；第四，不管海外资本多便宜，如果不能受制于中国成长、发展，我们也不会碰，我们会捕捉被低估、受制于中国增长的产业，利用我们在中国的经验带动起来。我们讲这些概念是什么意思呢？就是说我们在全球经济形势下，并不是每一个板块项目都支持的，我们要挑选最适合的点，因为机遇里也充满了风险，我们还有很长的路要走。

　　长城汽车股份有限公司国际销售部副总经理史青科：

　　海外投资挑战多多

　　我们对危机是这么理解的，它带来了损失，但并不见得完全是一件坏事。

　　首先说出口。过去十年中国汽车出口快速发展，基本每年都是翻倍的。我们的人员素质、组织结构完全跟不上业务量，而金融危机给了我们一个调整的机会。我们去年汽车出口销售金额、数量都有大幅的下降，这时我们恰好能坐下来认真思考未来五年十年应该往什么目标前行。我们梳理了市场、产品和公司内部管理。从这角度看这场金融危机反而变成了好事。今年上半年汽车出口业务开始复苏反弹，非常快，到现在已经有3万多台车出去了，反弹的原因是我们这个品牌经历住了2009年金融危机的洗礼，所以才有金融危机后的迅速反弹。

　　第二说投资。对于一个希望走国际化路线的汽车企业来说，我们必须要实现海外投资。一个汽车品牌真正的国际化，不可能没有本土化的生产组装甚至融入本土化的设计元素，以满足当地的特殊要求。比如在俄罗斯，天寒地冻，所有车都要加上电热系统，这是针对当地市场所做的技术改进。金融危机使我们海外投资付出的资金大量减少，所以我们的成本在降低。

　　当然，海外发展面临的挑战更多一点，第一是保护，地区的保护、国家的保护，不但在市场、政策、关税甚至还收发展税。同时还有技术的挑战，面临着很多保护门槛，这使我们对自主创新、科技的投入也不断在加大，你必须要自强不息，所有钱和人力投在这上面才有发展。另外金融的挑战，金融危机导致了银行直到现在还没有彻底苏醒过来，还是非常的谨慎，尤其是对中国品牌，对中国汽车品牌不信任，这需要时间。还有一个挑战是人民币升值，这是不可避免的挑战，而且也没有更好的办法。同时还有各种各样的挑战，工会、政策、法律法规等等。

　　安永会计师事务所中国企业海外并购负责合伙人吴正希：

　　海外投资别怕竞争

　　中国企业在金融危机当中迎来了一个抄底的时间段。整个世界逐步走出金融危机的时候，对中国企业来说，机遇是比较多的。

　　虽然在金融危机当中有很多公司估值比较低，竞争对手比较少，但大家要看到两件事：第一，对中国企业海外并购来说，很多走出去的都是大型或者中型的民营企业，如果你是一个超大型国有企业，在整个交易过程中没有一个竞争对手，即便你做了估值模型，得出一个数字，是不是能非常有信心地说这是最好、最合理的价格呢？其实并不是。所以很多时候我觉得有竞争对手对交易的投资方来说，尤其是对估值来说是提供了一个侧面的参考，这是一个有利因素。

　　第二，就是走出金融危机对中国企业来说机会更多。因为在很多发达国家，金融危机令很多目标公司资金链断裂，不得已走破产程序，一旦进入破产程序，中国公司是无法轻易介入的。因此，目前金融危机逐步缓解，很多目标公司的投资方、融资方给予了这些目标公司一定的融资便利，使得这些公司暂时获得喘息的机会，使得中国企业反而获得了可以并购他们或者可以投资他们的商业机遇。所以金融危机对中国企业来说，可能提供了抄底机会，但走出金融危机是为中国企业提供了更为稳定、健全的投资环境。

　　当然，海外投资面临的挑战比机遇更多。因为竞争对手多了，价格也被抬高了。对于国有企业或者国有背景的公司，在一些国家，比如澳大利亚、加拿大甚至非洲，其实可能都有当地政府的不同声音，有比较反对的声音，这当然是一种挑战。但从我做的这些并购案例来说，中国公司学习的非常块，做的非常好。我们也在适应时代的变化、投资环境的变化，比如我看到中国公司如果能预期投资可能在当地产生的反响，那很多公司就会采取跟当地政府合作的方式，在当地建学校，获取当地政府、民众的支持，或者说跟一些西方的投资方组成一个联合体等等，在一定程度上缓和当地政府对中国国有企业或者大型国有企业不利的、有些偏见的情况，这都是中国企业走出去步伐当中摸索的一些比较有借鉴意义的方法。（20F1）