□晨报记者 张佳昺

　　宏观经济数据批量在上周六出笼，周末两天休息使市场有了足够的时间去分析思考这批数据背后的深意。最终，A股投资者选择将数据视作利好，昨日股市重回此前中小盘股领涨的炒作市格局，中小盘股再度创出反弹以来的新高。

　　经济数据初步回稳

　　今次公布的这批宏观数据，总体尚属不俗。市场较为看重的几大看点是：

　　（1）8月份，规模以上工业增加值同比增长13.9%，比7月份加快0.5个百分点。工业生产回落的趋势由此得到了初步的遏制。

　　（2）8月份，社会消费品零售总额12570亿元，同比增长18.4%，比7月份加快0.5个百分点。内需不振始终是困扰中国经济的结构性难题，如今零售总额有所上升，尤其是在非必需消费品和服务消费的驱动下，自然是好现象。

　　（3）8月份，居民消费价格（CPI）同比上涨3.5%，涨幅比7月份扩大0.2个百分点，其中非食品价格上涨1.5%。由于剔除食品的核心CPI保持稳定，显然通货膨胀并无实际压力。

　　（4）8月份，工业品出厂价格（PPI）同比上涨4.3%，涨幅比7月份回落0.5个百分点，环比上升为0.4个百分点。

　　纵览上述数据，除了CPI数据外，其他数据均显示出宏观经济有止跌回稳甚至小幅扩张的趋势，这一定程度上打消了市场此前对于经济“二次探底”的忧虑。

　　中小盘股再创新高

　　在经历了上周四、上周五数据公布前上蹿下跳跌宕起伏的震荡行情之后，面对还算不错的经济数据，A股终于重新回到了原有格局：在中小盘股的领导下缓步上行。

　　昨日，代表沪深两市所有流通A股的中证流通指数上涨1.30%，其中代表权重股表现的中证100指数仅上涨0.67%，代表二线蓝筹股的中证200指数上涨1.65%，代表中小盘股的中证500指数则上涨1.79%，二线蓝筹和中小盘股表现相若，两者均创出了自7月末反弹以来的新高，而与此同时，权重股依然在窄幅震荡区间的下部区域挣扎。目前中证100指数的点位仅为中证500指数的56.56%，再创历史新低，权重股相对中小盘股很快就将逼近五五折的水平。

　　不过，在中小盘股继续普涨的同时，却有3只股票离奇跌停，一只是前期疯牛股成飞集成，这已经是其第二个跌停交易日，另两只跌停个股则是上周五刚刚上市的超级次新股中超电缆和圣莱达。

　　不能加息才是问题

　　在A股继续反弹的同时，债市再次玩起了跷跷板，活跃的企业债品种均出现了不小的跌幅。债券下跌，意味着债券收益率的上升——一般情况下，这意味着市场认为经济开始复苏，加息可能加大。

　　加息与否，无疑是宏观数据披露后市场争议的一大问题。一直以来，A股都有“加息恐慌症”，遇上加息传闻往往要恐慌一阵。但是从目前整体A股的格局来看，若未来中国的宏观经济不能支撑加息，那才是问题。

　　目前的A股尤其是中小盘股炒作越发脱离基本面，这是绝大多数投资者都不会否认的共识。在中小盘已经炒上天的前提下，A股要继续向上走，就必须有风格转换，由权重股接棒。然而，“二八”转换喊了大半年，权重股的表现反而是每况愈下。究其原因，还是经济疲软使然。权重股作为大笨象，只有在整个宏观经济复苏并进入全面扩张期才可能有上佳表现，而这无疑是目前中国的宏观经济所不具有的条件。

　　之所以许多资深投资者将“加息”视作股市全面走牛的一个基本标志，就在于加息尤其是持续性加息是对经济回暖扩张过程的一个确认，而后者与股市的全面性上涨往往是同步的。

　　8月的宏观经济数据，显示经济初步有了回暖的趋势。但是核心CPI的疲软揭示了宏观经济依然虚弱，加息难以成为一致预期，A股要完成风格转换，短期恐怕是一项“不可能完成的任务”。