□银河证券 任承德

　　上周A股大盘受到宏观经济数据即将公布的影响再度下探，上周末数据公布后有分歧巨大、熊市思维再度抬头。笔者认为，目前市场需要新思维，从新的视角审视大盘。

　　我们统计，目前已有671家公司的股价已经重新站上或者超过了6214点高点的价格，占可比公司数量的46%。也就是说，6124点时上市公司数量是1458家，3年后这些公司中接近一半已经回到了历史高位。这还未包括三年间上市的中小板和创业板的新股，如果加上的话估计比重超过50%。这三年间这些个股已经走出了恢弘的大牛市行情。如果我们把这671家公司做成一个指数并和上证综指作比较，这个指数一定已经超越了6124点的对应高点。

　　这些个股的共同特点是，股本不大、业绩成长，或者国家政策较为支持，其中属于细分行业的龙头和涉及新兴产业的比重不低，其他的如消费板块等。传统产业居绝大多数、规模较大的300成分股中，创出新高的主要是军工、消费（酒类和汽车）、工程机械等，但是比重不到20%（55家）。对比沪深300和中小板，传统产业规模较大的大都是沪深300成分股。

　　不妨把上述差别分成传统的和非传统的。合理的市场分析思路是分成两个方面分别加以判断，而不是简单用上证综指这个单一指数衡量，当然也不同于简单“二八”这么简单。

　　我们倾向于把沪深300作为传统经济的代表，把中小板综指作为新兴产业的代表。而这两部分以外的公司估计有很大一部分属于业绩不佳、成长性不好的垃圾公司。如果我们把上证综指、沪深300、中小板综指三者之间做个比较就会发现，上证综指其实是最弱的。技术上沪深300上周一已经站上120日均线，上周四下跌更像是对120日均线的反抽确认过程，上周五下午的反弹使120日均线失而复得。而上证指数还在为2700点和120日均线奋斗。上证指数的弱势内在反应的是主板市场的绩差公司。

　　用沪深300和中小板指数可以反映市场内在截然不同的两个方面，一个尽管业绩很不错，但深受宏观经济调控的影响；一个业绩高增长且属于政策支持范围，但估值偏高，投机性偏强。

　　就现阶段而言，估值偏低但深受宏观经济调控预期影响的蓝筹股板块（沪深300）还是不具备大的上涨空间。周末统计局公布的数据表明通胀压力渐起，房地产价格难有下跌，都说明蓝筹股还未到上涨周期，实质上目前走势就是在等待利空的来临，等待“靴子”的降临。但是无论是估值还是技术走势支撑很强，难有大的下调。这种矛盾迫使资金停留在中小板中。

　　周一中小板继续走强，从近期的两阳一阴、震荡上行节奏向快节奏上攻演化，这个趋势不甚理想，甚至有拉高出货的嫌疑。另一个不好的现象是热点趋于散乱。近期走强的园林板块、锂电池板块、稀土板块、医药板块等或者已经走弱后反弹，或者有走弱的趋势；上周五反弹过程中的大消费板块开始呈现分化，近期投资机会的把握正变得越来越艰难。因此本周建议投资者要注意中小板的短线风险。

　　在这种情况下，最稳妥的思路是以业绩选股。但是业绩选股并非按照市盈率等静态指标，而是更为注重业绩成长。我们希望投资者能够仔细分析公司业绩的成长性，特别是需要关注三季度的季报成长性。