雅戈尔不务正业！？

　　雅戈尔一直是在没有放弃主业发展的情况下对其他产业进行探索。很多服装产业背后都有一个财团支撑，没有很大的金融支撑，这个企业很难有十几年、几百年的生存。如果没有进入到地产和金融投资，雅戈尔不可能有200多亿的净资产。

　　■本报记者陈艳红

　　一度为雅戈尔贡献50％以上利润的房地产，上半年遭遇了“史上最严厉房地产调控措施”；作为雅戈尔最强劲的利润支撑点，股权投资业务上半年浮亏高达19．78亿元；三大业务中仅有服装得以增长。

　　作为国内服装行业的领军者，在外界看来，雅戈尔是典型的不务正业。2010年上半年的业绩表现，更加强化了这种印象。

　　九月的宁波骄阳似火，面对中国经济时报记者，董事长李如成畅谈雅戈尔的未来之路，“雅戈尔一直是在没有放弃主业发展的情况下对其他产业进行探索。”

　　“很多服装产业背后都有一个财团支撑，没有很大的金融支撑，这个企业很难有十几年、上百年的生存。”李如成说，如果没有进入到地产和金融投资，雅戈尔不可能有200多亿的净资产。

　　地产不仅仅是赚钱

　　8月31日，雅戈尔发布了2010年半年报。半年报显示，雅戈尔的服装、房地产、股权投资三大主业在上半年的利润贡献发生了重大变革。上半年房地产业务确认收入16．91亿元，同比下降26．8％，同时毛利率降低2．09个百分点；上半年实现投资收益3．07亿元，较去年同期的9．98亿元大幅降低，同时由于股市下跌，导致可供出售金融资产的公允价值减少7361万元；国内服装业务则保持增长，上半年纺织服装业务实现收入36亿元，实现净利润4．5亿元，同比增长7％和21％。

　　一度为雅戈尔贡献50％以上利润的房地产业务，在遭遇“史上最严厉房地产调控措施”后，能否再续辉煌？

　　“雅戈尔的地产项目主要集中在下半年支付，占全年的比重非常大，而上半年结算的项目比较少。”雅戈尔宣传部经理于澄对中国经济时报记者说。

　　据介绍，由于楼盘交付进度差异，雅戈尔上半年仅“未来城三四期”一个主力楼盘销售，且其盈利定位不高，导致地产毛利率同比下滑至30％，下半年雅戈尔的“锦绣东城”和“湖景花园”将集中贡献收入，且这些项目的毛利率水平较高。

　　“房地产政策的调整确实给雅戈尔的地产业务带来了一定的影响，但是实际上也是给企业提供了很好的调整机会，雅戈尔在利用这个时机致力于为消费者提供更好的房产。”于澄表示。

　　东兴证券策略分析师银国宏认为，虽然目前地产行业的政策导向仍不乐观，但是考虑到公司地产业务在江浙一带的议价能力较高，且目前具有丰厚的土地储备，因此预计未来几年仍将有良好的机会。

　　李如成对中国经济时报记者表示：“房地产行业在中国处于起步阶段，在中国推进城市化进程的过程中，很多建筑、配套设施并不符合现代人的居住要求，雅戈尔做地产不仅仅是赚钱的问题，还要为业主提供很好的居住环境。”

　　证券投资是方向

　　作为雅戈尔最强劲的利润点，股权投资业务有力地支撑了雅戈尔的发展。但是，今年上半年的浮亏达19．78亿元。

　　截至2010年6月30日，雅戈尔共计持有16家上市公司的股权？可供出售金融资产？。但是仅有宜科科技、金马股份、东方电气等三只股票为雅戈尔带来浮盈。

　　“导致雅戈尔利润波动比较大的因素是证券投资业务，股权投资受资本市场波动的影响出现浮亏浮盈是非常正常的。这些数据在下半年肯定会完全不一样。”于澄说。

　　实际上，雅戈尔一直被市场视为“两市投资顶级高手”。2009年，凯石投资曾为雅戈尔获利16亿元，位居上市公司投资净收益总额第四位。

　　雅戈尔在2009年年报中表示，公司委托关联方上海凯石投资管理有限公司担任公司资产投资管理顾问机构，以参与定向增发和ＰＥ投资为重点投资战略布局。

　　面对今年上半年投资业务的下滑，雅戈尔重新修订了与凯石投资的财务顾问协议，宣布将业绩报酬方式，由持有金融资产改为经凯石推荐而投资的金融资产。这就意味着，未经凯石推荐的金融资产或股权投资，公司无需再支付15％的费用。

　　“金融投资是产业发展的方向，雅戈尔在这个行业的追求还太少，而这也是我比较愿意做的事情。但是这个行业是我手下的三个团队在做，我主要负责协调资源的配置。”李如成说。

　　服装业是能做百年的行业

　　与受到重创的地产和证券投资业务相比，一度被市场边缘化的服装行业在今年上半年为雅戈尔的利润贡献可圈可点。

　　雅戈尔上半年纺织服装业务实现收入36亿元，实现净利润4．5亿元，同比增长7％和21％。

　　自打造了一条从棉花种植开始，一直延伸到纺纱、织布、印染、面料、成衣制造、设计、零售的完整产业链后，雅戈尔独享被称为人类的“第二层皮肤”的“汉麻”面料吸引了无数投资者的目光。

　　在谈及汉麻业务时，李如成说：“汉麻前景非常看好，未来主要定位于满足部队的需求。而通过我们之前和有关部门的沟通，未来国防军工的需求一定会支持这个产业的发展。”

　　李如成也坦承，2—3年内，汉麻业务不会对雅戈尔贡献非常大的利润，“现在汉麻产业还处于培育阶段，汉麻价格也比较高，消费者不太了解，市场急需拓展。”

　　据了解，继去年10月的宁波服博会上雅戈尔第一次向世人展示汉麻这一新材料后，在今年即将开幕的宁波服博会上，雅戈尔将继续展出新的汉麻系列产品。

　　值得一提的是，虽然雅戈尔上半年服装业务业绩增长较快，但是其中超过10％的业绩增幅源于门店拆迁所获的6000万元补贴。同时服装出口收入同比下降超过5％，毛利率亦有所下降。

　　“服装行业具有很大的挑战性，尽管比较辛苦，但是它的发展前景还是非常广阔的。如果说雅戈尔能做百年企业的话，那么这个行业肯定是我们第一个能做一百年的行业。”谈起服装业务的未来，李如成充满自信。