世界上的官员和大部分国际银行之间的共识是，全球经济已经稳定了，现在正在很好走向复苏。尽管复苏的速度有点令人失望，但是，宽松的金融政策将保持足够的前行动力。

　　日本就不用说了，美国和大部分欧洲正在运行不可持续的金融政策。欧洲央行主席Jean-Claude Trichet正在呼吁采取更多的金融紧缩。在一派乐观的全球复苏图景中，我们也不知不觉地忽视了一些国家的巨量债务，它们的违约风险仍很大，这抑制了他们的信用市场和经济增长。

　　认为复苏会继续的乐观观点认为，欧元区经济的崩溃不会发生，很大程度上是因为欧元区国家们同意互相拯救，这意味着德国等国同意支持希腊以及另外一些弱小国家，并且IMF还会提供一些资金支持。

　　但是，要清楚的是，欧洲头疼的事情依然很多，我们应该关心这些问题。看看爱尔兰，你就会知道你是怎样误解了目前面临的危险。爱尔兰的问题是因为房地产的过度发展，贷款容易，信用容易获得。在2008年以前，爱尔兰的三大主要银行的借贷和投资是整个国家经济体的3倍。这三大银行推动了风险借贷。2008年，房价下跌了50%，人们开始停止还贷。今天，大概有1/3的借贷是未能挣得预期利润的，或者是不受监管的，这是一个令人吃惊的潜在坏账，几乎是国家总产出的100%。

　　就在不久前，爱尔兰还被看作是欧洲审慎改革的好标兵。特里谢自己高度强调爱尔兰应是希腊的榜样。他的意思很简单：如果希腊、葡萄牙或者西班牙能像爱尔兰那样削减工资，减少赤字，进行结构性改革，那么就会有增长，就不会有违约风险。

　　但是，根据苏格兰皇家银行的估计，爱尔兰银行的债务约是260亿欧元，是爱尔兰国家收入的1/5。爱尔兰三大银行声称，可能需要250亿欧元的资本注入，约是GNP的19%，而标准普尔说这个数字还说低了。

　　这个债务还需要加入财政赤字，这部分也是风险很大的。今年，政府将运行一个约占GNP15%的赤字，随着名义GNP的下降，这个数字还会高，即使政府能削减2-3个百分点（占GNP）的支出。政府正在赌2012年的增长会有4%。但是，爱尔兰的国内经济明显收缩了，税收收入低了，失业率高达13.8%。投资者们正在迟疑，爱尔兰政府的一些计划也不受欢迎。社会福利体系、医疗和教育支出也将会明显下降。

　　在目前情况下，我们估计，在2015年，每四个爱尔兰家庭中就有一个家庭，有20万的欧元债务。

　　摘自Economix博客，编译 严珂