日本并没有理据来限定市场交易中的资金性质，技术上也做不到

　　本报评论员 郭凯

　　近日，日元兑美元汇率再次剧烈飙升。在这种背景下，日本政府官员最近表示，中国短期内增大了对日本国债的购买量，在中国可以购买日本国债的情况下，日本却不能够购买中国的债券，这种情况需要得到商讨与改善。

　　日本政府的担心是可以理解的。不过，对中日之间可能的互相购买对方国债的交易来说，实现或者商讨的空间，则可能和日元汇率的关系十分有限。虽然整体上中国对资本项下的资金进出仍然严格管制，但是日本政府或者日本其他机构能够购买中国国债的关键，是手中是否持有足够数量和规模的人民币资金。事实上，根据中国央行8月份下发的最新通知，中国允许参与以人民币进行贸易结算的境外清算行、境外中央银行或者货币部门，进入中国银行间债券市场投资人民币债券。也就是说，根据中国新规，持有贸易结算累积的人民币的日本机构，是可以购买中国政府和机构债券的。

　　接下来，日本的商业机构和日本政府机构是否能真的大举买入中国债券，前提在于是否愿意促进中日之间的贸易，更多采用人民币进行结算。如果能够扩大日本清算机构贸易项下人民币的积累量，进而就能投资于中国的银行间债市。从中国银行间债券市场高达19.5万亿元人民币的规模看，这一市场完全有能力接纳来自日本的人民币债券投资需求。但在日本方面，积累人民币资金有一个过程。当前中日贸易中，基本仍然由美元和日元主导贸易结算。且不论日本的商业机构态度如何，就日本金融机构和日本政府而言，对人民币贸易结算未必会乐于参与。那么，日本要解决积累人民币储备的问题，还需要很长的时间。

　　此外，尽管购买中国债券有通道，但日本政府基本不会从影响日元汇率的角度出发，给予任何政策扩大人民币储备，以便购买中国债券。因为即便日本进行了人民币债券采购，其对日元与美元之间汇率的作用，也可能会十分有限。人民币在日元和美元汇率之间，还只是一个影响很小的因素。日本的债市和汇市是开放市场，相比较日本巨大的国际收支净流入量和日本债券市场的整体规模，来自中国的购买量可谓微不足道。

　　就日本的国际金融中心市场地位而言，来自中国的日本债券购买量，在今后的一段时间内继续上涨，很有可能且无可厚非的。如果说日本官员谈及的商讨空间，在于希望中国在日元急剧上涨的短期内，控制对日本债券的购买速度，那么也许存在可能，并且对于这样的要求，日本官员也应该考虑到在日本方面，对促进人民币贸易结算，给予适当配合。作为开放市场，日本并没有理据来限定市场交易中的资金性质，技术上也做不到。

　　相比较日元的国际货币地位，人民币还有很长的路要走。中日之间的国债交易，无论未来可能的商讨进展速度如何，其中扩大人民币的结算地位与国际地位，是中国不应放弃的主要目标。