皮海洲

　　 当前的股市有“四不怕”一说：不怕亏损股、不怕高估值、不怕股东减持、不怕负面新闻，市场似乎到了无所畏惧的地步。

　　 中小盘股的狂欢盛宴行情似乎证实了这一点。统计今年中期业绩亏损个股的表现，申万亏损指数成份股中牛股迭出。如北矿磁材，半年报每股收益为-0.026元，而从6月30日以来该股的最大涨幅达136.77%；近期遭市场疯狂追逐的成飞集成，市盈率达到了224倍；8月份遭重要股东减持的29只股票中，万丰奥威8月以来狂飙66.7%。此外，负面新闻缠身的佛山照明，在8月下旬的短短几天中，股价从12元多涨到18.26元，涨幅接近50%，负面报道反而点燃了该股的做多激情。

　　 “四不怕”市场的出现有目共睹，但这并不意味着A股市场，尤其是中小板、创业板市场真的无所畏惧。实际上，“四不怕”市场同样也有“四怕”。

　　 一怕退市。时下个股虽然风风火火，但无非是投机炒作而已。尤其是对亏损股的炒作，更是赤裸裸的投机，根本就没有投资价值可言。而一旦创业板快速退市政策推出，业绩亏损公司将是退市的首选，这对其将是致命打击。所以，9月1日，当“深交所已提交直接退市报告”的消息见之于报端之时，创业板与中小板均出现大幅下跌，其中创业板当日下跌了2.92%。虽说创业板退市制度的出台还需些时日，但一旦该制度推出实施，那些持有亏损股的投资者就要忐忑不安了。

　　 二怕监管。市场投机炒作行为达到疯狂的时候，往往是监管部门所不能容许的。如2007年上半年行情一度鸡犬升天，结果迎来了“5·30”的半夜鸡叫，股市因此暴跌。就局部或个股的监管来说，市场投机炒作行为少不了与价格操纵相连，而价格操纵是法律所不允许的。所以，一旦监管部门真的对价格操纵者采取措施，股价同样会出现大跌的走势，吉峰农机爆炒的教训，市场应该不会忘记。实际上，日前深交所一则并无威力的“禁炒令”就让成飞集成、壹桥苗业等牛股低头。

　　 三怕理性。市场“四不怕”的实质是投资者都在博傻。管它是不是亏损股，管它估值高不高，管它是否被大股东减持，管它有没有负面消息，总之一句话，先炒了再说。反正自己傻，还博有比自己更傻的人来接盘，高位时把股票卖给更傻的那个笨蛋就行。这样一个博傻市场，最怕的是理性，如果投资者都理性了，不去博傻了，那么这个“四不怕”市场马上就不复存在了。

　　 四怕接最后一棒。正因为“四不怕”市场是一个投机市场，所以，大家都非常清楚，这个寻找傻瓜的接力游戏，终究有一天是玩不下去的。因此，大家都非常害怕接最后一棒。如果你接的是最后一棒，那么等待你的就是亏损的命运。