尼古拉斯·拉迪

　　中国经济的刺激政策卓有成效，它使中国率先从国际金融危机中摆脱出来。

　　 彼得森国际经济研究所中国经济研究专家

　　中国是第一个从国际金融危机中恢复过来的全球重要经济体，虽然这一观点并没有被广泛认同，而且越来越多的评论家指责中国的经济刺激计划存在很多缺陷。他们认为，中国经济的刺激政策导致了产能过剩、房地产市场的泡沫等问题，中国的经济复苏模式不能够持续发展，甚至有专家暗示，中国的经济刺激政策产生的泡沫已经破裂，这将导致中国的经济增长速度限定在2%左右。但显然，这些评论有些夸大。从总体来看，中国经济的刺激政策是卓有成效的，它使中国率先从国际金融危机中摆脱出来。

　　近年来，中国经济的增长是引人注目的，但国内外的评论者普遍认为，中国经济的增长模式不可持续，因为这种增长很大程度上依赖于银行贷款的剧增带来的金融投资的激增，过激的刺激政策可能会带来不利的后果。

　　首先，从短期来看，经济刺激造成了房地产和股票市场的泡沫，因为这些资金大量用于投资这些市场。其次，从中期来看，庞大的投资计划与扩大信贷资金供给将不可避免地导致工业产能过剩，随后，公司利润将会下滑。反过来，这又将减弱企业分期偿还银行贷款的能力，导致不良贷款的增加。最后，刺激政策会逐渐侵蚀中国强大的财政基础。由此许多评论家指出，经济政策加剧了中国的结构性失衡。

　　然而，虽然中国存在很多失衡的情况，但是评论家对此确实夸大了。中国在可持续发展问题上面临众多挑战，但是它的直接问题却与其他国家相似，就是如何尽快地降低负面影响和以什么速度来降低这些影响。

　　投资热将导致产能过剩，这会使物价上涨、企业利润率下降、融资能力下降，实际上，这种看法也是不全面的。

　　在中国这样的高增长率和高投资率的经济体中，一些产业必然不可避免地会出现短暂的产能过剩。这里问题的关键是产能过剩是否会大面积扩大、是否会持久下去、最终导致通货膨胀，并使得众多产业的利润率受到压力。如果是这样，不仅会削弱私企偿还债务的能力，同时也会使银行系统遭受重大损失。

　　有人认为，中国的经济刺激方案只关注扩大投资需求，而不鼓励个人消费，从而完成经济的平衡增长。这种观点是错误的。近年来，中国的消费增长是很快的，从初步的统计数据来看，2009年是自2000年以来消费水平的增长首次超过GDP的增长的一年。在这十年间GDP增长最慢的年份里，为什么消费的增长速度却提高了呢？

　　首先，投资热，以建筑业为代表的投资，似乎抵消了某些出口企业工作的流失。另外，建筑行业中雇用的大量农民工也在一定程度上使得沿海地区的出口企业迅速恢复。到2009年底，城市中更加正规的劳动力市场，创造了1100多万就业机会。其次，政府继续提高最低生活保障金和养老金的数额。再次，政府认识到不应完全依赖投资来弥补出口量的下降，而应该采取其他有力措施鼓励消费。最后，家庭贷款数额急剧上涨，这其中的大部分资金被用来投资购房。这些相互联系的因素推动了城市消费的发展，投资购房几乎占个人消费支出的75%，高于GDP的增长速度。

　　如今，世界经济复苏缓慢，中国的经济刺激政策为其发展带来了重要作用，但在维持经济发展时也面临着巨大的挑战。中国政府发布了一系列经济刺激措施，但在实行过程中，大量资金流向了基础设施建设而没有用于扩大传统工业。同时，这些经济刺激政策带来了一定的负面影响，造成了当地政府债务的增加，因此他们不得不采取额外的政策来保证经济的增长，这包括提高水、电和其他资源性产品的价格，征收环境税等。但这些改革加之更灵活的汇率的变动将有助于中国经济的可持续发展。