南都记者 张晓华 11周持续上涨，粮食价格的涨幅让年末CPI回落面临相当大的压力。

　　据商务部监测数据，上周(8月30日至9月5日)全国36个大中城市重点监测的食用农产品市场价格比前一周上涨0.2%，这已是连续第11个周上涨。而生产资料市场价格上涨0.4%，在前一周小幅回落0.1%之后再次上涨。由于沙钢集团等企业上调螺纹钢等品种出厂价格，建筑钢材价格上涨也比较明显。

　　这一汹涌的涨势引发了各方的关注，部分券商的调研结果亦显示出不乐观的结果。瑞银证券中国首席经济学家汪涛向本报发来研究报告称，预计8月份CPI同比增长将达到3.7%，并且未来两个月还将保持在3.5%以上。中信证券则认为，仅从猪价和粮价两端走势来看，今年剩余时间内高位运行的趋势将难以改变，这将对全年CPI的走势产生一定压力。

　　猪价、粮价均将上涨

　　“随着生猪价格的上涨，8月份猪粮比价保持在6.0的盈亏平衡点之上。7月份生猪存栏量在6月份企稳后小幅增长。”高华证券分析师曾梓健预计，“年内生猪价格将保持强劲态势，因为生猪供需的重新平衡尚需时日。”

　　中信证券亦认为，短期内猪价将在当前基础上震荡向上，在9、10月节假日的消费旺季可能上涨10%，达到14元左右高点后震荡回落。

　　“猪价和肉价之间的价差一般为30%，现在到了40%(屠宰环节利润扩大)，说明价格仍在上行周期，特别是受到9、10月份节假日需求旺季的影响，短期内猪肉还将高位震荡上行，预计涨幅在10%左右。我们认为虽然价格还将有所上行，但不会出现07年那样的暴涨。”中信证券宏观研究组诸建芳等认为。

　　诸建芳表示，之所以猪价不会出现暴涨暴跌，主要原因在于最近两年间规模化养殖的比重不断加大，导致母猪存栏量保持相对稳定，因此在价格上行周期，生猪供给量会及时跟上，不会出现07年那样的猪价大幅上涨。

　　从中长线来看，中信证券预计2011年的猪价会震荡回落至每公斤12元至13元，主要原因是供给的增加将逐步稳定价格，以13元计算，按照玉米价格再上涨10%的成本估算，每头猪将获利润160元左右，这是相对合理并稳定的收益，一旦超过200元，将使得大量新资金进入。

　　其他一些影响猪价的因素则相对有限。人力成本方面，由于规模化养殖使人力成本占养猪总成本控制在10%左右，其波动不足以引发猪肉价格的全面波动；此外，疫情和生猪出栏规模也都在可控范围内。

　　在粮价方面，由于玉米库存偏紧且成为工业原料的趋势将持续，玉米价格将承受较大的上涨压力，并连带推动小麦和稻谷价格形成上涨压力。

　　玉米价格上涨值得警惕

　　中信证券研究认为，玉米价格的上涨主要是需求上涨所致，工业需求复苏快。此外玉米还有带动效应，超过4分钱差价，部分领域玉米可以用小麦替代，玉米价格上涨可能会推动小麦价格上涨，小麦价格的上涨就会带动稻谷价格的上涨，虽然小麦和稻谷的供给情况较好，但价格也有一定的上涨压力。

　　记者翻阅资料发现，2010年7月份玉米进口量显著上升至19.4万吨(2010年6月进口量为6.5万吨，2009年全年仅为8.4万吨)。而根据国家发改委的规定，每年玉米的进口配额为720万吨(不到中国玉米年消费量的5%)。

　　“目前值得重视的是玉米价格的持续上涨，因为中国没有将玉米定位为口粮，目前对农产品价格干预的策略也是先保口粮，兼顾其他，这导致玉米价格可能会呈现较大的波动，特别是现在玉米具备工业原料属性，与工业生产的需求相关性更为明显，波动也较大。”诸建芳等认为，而从供给情况来看，粮食三大品种中，小麦和稻谷储备非常丰富，价格上涨则更多是游资炒作，短期上涨空间不大，价格在国家可控范围内。

　　诸建芳等认为，目前玉米价格的走势将取决于进口情况以及10月东北三省的产量情况，玉米价格至少维持高位运行，很可能进一步上涨。东北三省的生产情况，但就目前了解的情况，洪水的实际影响较小，天气对于播种有些影响，还需要继续观察。至少可以判断的是，玉米价格今年将维持高位。

　　CPI或将维持高位

　　受猪肉和粮食价格影响，不少研究认为下半年C PI走势仍将维持高位。

　　中金公司宏观分析师徐剑则认为，尽管翘尾因素在8月已经减弱，去年同期基数的影响也已转为负面，但因为国内灾害天气导致蔬菜、猪粮价格上涨较快，加上全球农业减产带来国际粮食涨价的因素，8月C PI仍然会走出上涨行情。而瑞银证券中国首席经济学家汪涛在近期发布的研究报告中称，预计8月份C P I同比增长将达到3.7%，并且未来两个月还将保持在3.5%以上。中国科学院预测科学研究中心学术委员会副主任陈锡康教授最近亦预测，8月份C P I将创新高，同比上涨到3.5%-3.6%。“虽然2009年中国信贷规模急速膨胀，并且今年年初也面临了一定的工资上涨压力，但到目前为止，C PI增长中的70%仍来自于食品价格。食品在C P I中的权重约为三分之一，而2009年底以来食品价格的上涨一定程度上受到了恶劣天气和自然灾害的影响，此外有些产品价格从低位恢复性上涨。我们预计未来两个月粮食可能出现的减产将是推高食品价格的主要原因。”汪涛如是分析道。陈锡康亦认为，近几个月C PI走高源于2010年洪涝灾害使一部分地区蔬菜、肉蛋类、粮食等农产品价格出现较大幅度上涨。

　　不过汪涛称，食品价格对CPI的影响将只是短期因素，因为粮食价格往往不会长时间环比快速增长，而全球需求相对疲软、银行贷款增速放缓、经济活动减速以及大宗商品价格企稳也会使核心的制造业商品价格受到抑制。不过在目前时点上，由于前一段时间的信贷扩张、房价上涨和工资上调所带来的通胀压力尚未完全消化，服务品价格上涨仍将持续一段时间，并且通胀预期也很可能升高。徐剑则预计，通胀压力三季度有所上升，但年底将会逐步回落，预计今年年底C PI将会达到3%左右。